證券之星光伏行業(yè)周報(bào):本周單晶硅市場仍持穩(wěn)運(yùn)行，近期一線企業(yè)公布報(bào)價(jià)并未調(diào)整，貿(mào)易商手中的低效片價(jià)格出現(xiàn)下跌。宏觀方面，國家能源局發(fā)布2022年前三季度光伏發(fā)電建設(shè)運(yùn)行情況，前三季度光伏新增并網(wǎng)容量5260.2萬干瓦；六部委重點(diǎn)鼓勵(lì)外商投資新能源、綠色低碳關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新等領(lǐng)域。公司方面，通威最新電池片報(bào)價(jià)不變，但電池片厚度下降；TCL中環(huán)與大全能源分別回應(yīng)43萬噸硅料“羅生門”事件。

四季度消費(fèi)轉(zhuǎn)向國內(nèi) 硅片價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，本周單晶硅市場仍持穩(wěn)運(yùn)行，近期一線企業(yè)公布報(bào)價(jià)并未調(diào)整，貿(mào)易商手中的低效片價(jià)格出現(xiàn)下跌。

(資料圖片僅供參考)

M6單晶硅片(166mm/160μm)價(jià)格區(qū)間在6.31-6.43元/片，成交均價(jià)維持在6.36元/片，周環(huán)比持平；

M10單晶硅片(182mm/155μm)價(jià)格區(qū)間在7.52-7.68元/片，成交均價(jià)維持在7.58元/片，周環(huán)比持平；

G12單晶硅片(210mm/155μm)價(jià)格區(qū)間在9.9-10.16元/片，成交均價(jià)維持在10.05元/片，周環(huán)比持平。

供給方面，10月產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比增加6%-8%。寧夏、內(nèi)蒙等地受疫情影響的多家企業(yè)加速復(fù)工復(fù)產(chǎn)，減產(chǎn)幅度低于預(yù)期。增量維持原有預(yù)期，主要來自于寧夏中環(huán)、青海晶科、新疆晶科、內(nèi)蒙雙良、云南宇澤等企業(yè)的新增產(chǎn)能釋放，以及在硅料供應(yīng)大幅增長的情況下，各家單晶硅企業(yè)開工率提升。

需求方面，電池端，通威近期公布報(bào)價(jià)，由于電池片厚度下降，實(shí)際價(jià)格有所增長。M10單晶PERC電池片報(bào)價(jià)提升至1.35-1.37元/W。近期由于呼和浩特、包頭基地物流運(yùn)輸不暢，大尺寸硅片供應(yīng)偏緊。組件端，遠(yuǎn)期訂單成交價(jià)維持在1.92-1.96元/W之間，四季度終端開始接受組件價(jià)格，國內(nèi)地面電站項(xiàng)目逐步啟動(dòng)，對(duì)硅片需求有一定支撐。出口方面，海外價(jià)格接受程度有所下滑，美歐天然氣由于存儲(chǔ)積壓價(jià)格一度滑向負(fù)數(shù)，此外圣誕節(jié)臨近，人員用工短缺也使得海外需求明顯降溫。

綜合供需兩端的情況，硅片端短期內(nèi)仍有庫存積壓造成的降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。本周兩家一線企業(yè)開工率分別維持在70%和80%，銀川基地基本已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)。一體化企業(yè)開工率維持在70%-100%之間，其余企業(yè)開工率維持在80%-100%之間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月份新增光伏裝機(jī)量為8.13GW，環(huán)比增加20.62%。硅片出口量為2.94GW，環(huán)比增加14.4%，其中單晶硅片出口2.73GW，占比在92.86%，多晶硅片出口量0.21GW。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

東亞前海證券最新研報(bào)指出：

國內(nèi)方面，9月光伏新增裝機(jī)量高達(dá)8.13GW，同比+133.0%，環(huán)比+20.6%。從發(fā)電裝機(jī)累計(jì)容量來看，截至9月底，光伏發(fā)電裝機(jī)總?cè)萘繛?.6億千瓦，同比+28.8%；水電/火電/核電/風(fēng)電裝機(jī)總?cè)萘糠謩e為4.1/13.1/0.6/3.5億千瓦，分別同比+5.8%/+2.4%/+4.3%/+16.9%，光伏裝機(jī)總?cè)萘吭鏊倬痈靼l(fā)電種類之首。從新增裝機(jī)量來看，1-9月光伏新增裝機(jī)量為52.60GW，同比+105.9%；水電/火電/核電/風(fēng)電新增裝機(jī)量分別為15.90/23.58/2.28/19.24GW，分別同比+10.7%/-27.4%/-32.9%/+17.1%。單月來看，9月光伏新增裝機(jī)量為8.13GW，同比+133.0%，環(huán)比+20.6%。從完成投資額來看，主要光伏發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資額1328億元，同比+352.6%，光伏企業(yè)電源工程完成投資額及增速均居各種類發(fā)電企業(yè)之首。以上數(shù)據(jù)均印證了光伏行業(yè)的高景氣度，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，風(fēng)光大基地建設(shè)將成為穩(wěn)增長的重要手段，集中式電站需求有望景氣上行。

海外方面，9月光伏電池+組件出口38億美元，同比+39.0%，環(huán)比-12.6%。從出口量和出口值來看，1-9月電池+組件共計(jì)出口710萬噸，同比+57.5%，出口金額高達(dá)365億美元，同比+84.1%。單月來看，9月電池+組件共計(jì)出口72萬噸，同比+21.9%，環(huán)比-13.3%，出口金額高達(dá)38億美元，同比+39.0%，環(huán)比-12.6%。從出口均價(jià)來看，海外市場具有較高的價(jià)格接受度，2022年1-9月光伏電池+組件的出口值增速高于出口量增速，實(shí)現(xiàn)了量價(jià)齊升。

綜合來看，我們認(rèn)為在全球能源轉(zhuǎn)型浪潮下，海外裝機(jī)需求將持續(xù)高景氣，2022年Q4中國的光伏電池和組件出口值有望維持高增長。

投資建議：

相關(guān)標(biāo)的：1)產(chǎn)能及成本行業(yè)領(lǐng)先、擁有新技術(shù)或產(chǎn)品布局的硅料龍頭通威股份、大全能源、協(xié)鑫科技；2)組件一體化龍頭隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源；3)受益于光伏+儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng)逆變器龍頭陽光電源、錦浪科技、固德威；4)受益于雙玻組件滲透率提升光伏玻璃雙寡頭福萊特、信義光能；5)受制于原材料供應(yīng)瓶頸，供需格局緊俏EVA膠膜龍頭福斯特、海優(yōu)新材；6)受益于分布式光伏占比提升的正泰電器、晶科科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；疫情發(fā)展超預(yù)期。

宏觀事件

1、六部委：重點(diǎn)鼓勵(lì)外商投資新能源、綠色低碳關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新等領(lǐng)域

10月25日，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于以制造業(yè)為重點(diǎn)促進(jìn)外資擴(kuò)增量穩(wěn)存量提質(zhì)量的若干政策措施》的通知。

《措施》指出，優(yōu)化外商投資結(jié)構(gòu)。對(duì)標(biāo)“十四五”規(guī)劃《綱要》要求，在先進(jìn)制造業(yè)和高新技術(shù)方面，重點(diǎn)鼓勵(lì)外商投資高端裝備、基礎(chǔ)元器件、關(guān)鍵零部件等領(lǐng)域。在節(jié)能環(huán)保方面，重點(diǎn)鼓勵(lì)外商投資新能源、綠色低碳關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新和示范應(yīng)用等領(lǐng)域。

加快外商投資綠色低碳升級(jí)。引導(dǎo)外資積極參與碳達(dá)峰碳中和戰(zhàn)略，實(shí)施工業(yè)低碳行動(dòng)和綠色制造工程，支持開發(fā)綠色技術(shù)、設(shè)計(jì)綠色產(chǎn)品、建設(shè)綠色工廠，打造綠色供應(yīng)鏈，創(chuàng)建綠色設(shè)計(jì)示范企業(yè)。支持外商投資企業(yè)平等參與綠色低碳領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)制修訂，科學(xué)確定國家重點(diǎn)產(chǎn)品能效能耗限額要求。支持外商投資企業(yè)參與綠色低碳技術(shù)研發(fā)和推廣應(yīng)用，鼓勵(lì)外商投資企業(yè)做能效、水效等方面的“領(lǐng)跑者”。

2、國家能源局：前三季度光伏新增裝機(jī)52.6GW

10月28日，國家能源局發(fā)布2022年前三季度光伏發(fā)電建設(shè)運(yùn)行情況。前三季度光伏新增并網(wǎng)容量5260.2萬干瓦,其中集中式光伏電站新增并網(wǎng)容量1727.1萬干瓦，分布式新增裝機(jī)3533.0萬千瓦。截至2022年9月底累計(jì)并網(wǎng)容量35806.7萬千瓦。

3、“十四五”能源領(lǐng)域科技創(chuàng)新規(guī)劃實(shí)施監(jiān)測機(jī)制出臺(tái)

10月25日，國家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于建立《“十四五”能源領(lǐng)域科技創(chuàng)新規(guī)劃》實(shí)施監(jiān)測機(jī)制的通知，發(fā)布《規(guī)劃》任務(wù)榜單，按照“揭榜掛帥”、自愿申報(bào)的原則，廣泛征集《規(guī)劃》任務(wù)實(shí)施依托項(xiàng)目及能源領(lǐng)域其他相關(guān)重大科技創(chuàng)新項(xiàng)目，并建立集中攻關(guān)、示范試驗(yàn)實(shí)施監(jiān)測項(xiàng)目庫。健全實(shí)施監(jiān)測項(xiàng)目信息報(bào)送、定期評(píng)估和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，確保能源領(lǐng)域科技創(chuàng)新任務(wù)“攻關(guān)有主體、落地有項(xiàng)目、進(jìn)度可追蹤、動(dòng)態(tài)化調(diào)整”。發(fā)揮地方能源主管部門組織實(shí)施主體及能源企業(yè)、科研院所創(chuàng)新主體作用，推動(dòng)科技與金融緊密結(jié)合，實(shí)現(xiàn)規(guī)劃、任務(wù)、項(xiàng)目、資源、政策一體化融通銜接。

涉及光伏領(lǐng)域技術(shù)內(nèi)容如下表：

4、湖北：十四五新增光伏發(fā)電裝機(jī)1500萬千瓦

近日，湖北省生態(tài)環(huán)境廳發(fā)布湖北省應(yīng)對(duì)氣候變化“十四五”規(guī)劃的通知，通知指出，大力發(fā)展非化石能源。有序推進(jìn)水電保護(hù)性開發(fā)，推進(jìn)抽水蓄能電站建設(shè)，新增常規(guī)水電裝機(jī)50萬千瓦，水電裝機(jī)達(dá)到3800萬千瓦。提高三峽電能湖北消納比例。創(chuàng)新“光伏+”發(fā)展模式，推進(jìn)光伏發(fā)電多元布局。加快建設(shè)集中式、分布式風(fēng)電和光伏發(fā)電基地，因地制宜發(fā)展生物質(zhì)發(fā)電、生物質(zhì)清潔供暖和生物質(zhì)天然氣。分別新增光伏發(fā)電、風(fēng)電、生物質(zhì)發(fā)電裝機(jī)1500萬千瓦、500萬千瓦、50萬千瓦，光伏、風(fēng)電、生物質(zhì)發(fā)電總裝機(jī)分別達(dá)到2200萬千瓦、1000萬千瓦、160萬千瓦。

5、河北擬安排2022年風(fēng)、光項(xiàng)目指標(biāo)：保障性5.24GW、市場化10GW、儲(chǔ)備15GW

近日，河北省發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于做好2022年風(fēng)電、光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，擬安排2022年風(fēng)電、光伏保障性規(guī)模5.24GW、市場化規(guī)模10GW、儲(chǔ)備類規(guī)模15GW，合計(jì)30.24GW。根據(jù)文件，已取消的存量風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目規(guī)模原則上納入本市2022年年保障性并網(wǎng)規(guī)模，各市通過競爭性配置納入。保障性并網(wǎng)項(xiàng)目要求申報(bào)企業(yè)不在《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)電光伏發(fā)電項(xiàng)目管理工作的通知》暫停新增申報(bào)企業(yè)范圍內(nèi)，且南網(wǎng)、北網(wǎng)項(xiàng)目分別按照不低于項(xiàng)目容量的10%、15%配置儲(chǔ)能、時(shí)長不低于2小時(shí)。

行業(yè)新聞

1、廣東深圳：到2025年新增光伏裝機(jī)100萬千瓦

10月25日，深圳市生態(tài)環(huán)境局 深圳市發(fā)展和改革委員會(huì)關(guān)于印發(fā)《深圳市應(yīng)對(duì)氣候變化“十四五”規(guī)劃》的通知，通知指出，加快非化石能源發(fā)展。安全高效發(fā)展核電，探索富余核電制氫。開展風(fēng)能、太陽能等氣候資源綜合調(diào)查，充分利用各類屋頂資源，合理擴(kuò)大太陽能光伏多元化利用范圍。鼓勵(lì)發(fā)展垃圾焚燒發(fā)電及燃煤耦合生物質(zhì)發(fā)電，加強(qiáng)海上風(fēng)能有效開發(fā)利用，在具備開發(fā)條件且兼顧經(jīng)濟(jì)效益的前提下探索淺層地?zé)崮?、海洋能等可再生能源發(fā)電項(xiàng)目試點(diǎn)。推動(dòng)市外送深電力通道建設(shè)，加快推進(jìn)粵東至深圳輸電通道工程。到2025年，市內(nèi)清潔電源裝機(jī)比重達(dá)到84%左右，新增光伏發(fā)電裝機(jī)100萬千瓦。

2、陜西西安：“十四五”加快PERC+、TOPCON、HJT等新興技術(shù)研發(fā)

10月24日，西安市人民政府發(fā)布“十四五”工業(yè)和信息化發(fā)展規(guī)劃的通知，通知指出，依托隆基綠能、隆基樂葉等骨干企業(yè)，大力發(fā)展新型光伏電池材料，發(fā)揮單晶技術(shù)優(yōu)勢，持續(xù)降低生產(chǎn)成本，穩(wěn)步擴(kuò)大設(shè)計(jì)產(chǎn)能，以經(jīng)開區(qū)、航天基地和西咸新區(qū)為主承載，打造太陽能光伏產(chǎn)業(yè)集群，打造航天基地光伏材料產(chǎn)業(yè)園、經(jīng)開區(qū)太陽能光伏裝備制造基地、高新區(qū)太陽能光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研發(fā)基地。

重點(diǎn)發(fā)展單晶硅片、電池組件、光伏逆變器等優(yōu)勢產(chǎn)品，加快PERC+、TOPCON、HJT等新興技術(shù)研發(fā)，加快光伏建筑一體化應(yīng)用，加快關(guān)鍵生產(chǎn)工藝與生產(chǎn)制造過程數(shù)字化、智能化改造，引導(dǎo)企業(yè)與人工智能、機(jī)器人、大數(shù)據(jù)等企業(yè)合作開發(fā)光伏電站系統(tǒng)智能清洗機(jī)器人、智能巡檢無人機(jī)等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)光伏系統(tǒng)從踏勘、設(shè)計(jì)、集成到運(yùn)維的全流程智能管控。鼓勵(lì)企業(yè)打造綠色供應(yīng)鏈，建立廢棄光伏產(chǎn)品回收與利用處理網(wǎng)絡(luò)體系，推動(dòng)智能化、綠色化轉(zhuǎn)型。

3、內(nèi)蒙古通遼：十四五加快引進(jìn)光伏玻璃項(xiàng)目 力爭新增產(chǎn)能1500萬平方米以上

10月26日，通遼市人民政府辦公室關(guān)于印發(fā)通遼市“十四五”能源發(fā)展規(guī)劃的通知，通知指出，著力打造光伏產(chǎn)業(yè)集群。依托硅砂資源，加快引進(jìn)光伏玻璃項(xiàng)目，力爭新增產(chǎn)能1500萬平方米以上。重點(diǎn)發(fā)展高效光伏電池組件、高效率電池片，力爭形成電池組件產(chǎn)能150萬千瓦，新增高效率電池片產(chǎn)能150萬千瓦。培育光伏EVA膠膜項(xiàng)目，新增產(chǎn)能2000萬平方米以上。引進(jìn)光伏背板項(xiàng)目，新增產(chǎn)能1000萬平方米以上。發(fā)展高效光伏發(fā)電并網(wǎng)逆變器，引進(jìn)兆瓦級(jí)逆變系統(tǒng)項(xiàng)目，力爭新增產(chǎn)能100萬千瓦。建設(shè)光伏用鋁邊框項(xiàng)目，新增產(chǎn)能10萬噸。建設(shè)光伏用銀漿項(xiàng)目，新增產(chǎn)能1萬噸。到2025年，建成以新能源為主體的能源供給體系，新能源裝機(jī)規(guī)模達(dá)2009萬千瓦以上，新能源裝機(jī)占比達(dá)63.4%，年減排二氧化碳3500萬噸左右，為2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰做出貢獻(xiàn)。

4、貴州：“十四五”期間建設(shè)一批智慧風(fēng)光伏電站

10月26日，貴州省能源局、省大數(shù)據(jù)發(fā)展管理局編制印發(fā)《貴州省能源數(shù)字化“十四五”規(guī)劃》及《貴州省能源數(shù)字化“十四五”規(guī)劃實(shí)施方案》提出：到2025年，初步形成能源行業(yè)生產(chǎn)、管理、決策數(shù)字化，構(gòu)建能源數(shù)字化生態(tài)，打造國家數(shù)字能源基地和國家新型綜合能源基地。

規(guī)劃表示，將建設(shè)一批智慧風(fēng)電場和智慧光伏電站，構(gòu)建新能源設(shè)施建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化、運(yùn)行管理數(shù)字化、設(shè)備管理數(shù)字化、集中監(jiān)控遠(yuǎn)程化、場站管理一體化的數(shù)字化管控體系。

5、山東征求意見：明年分布式新能源參與市場費(fèi)用分?jǐn)?/strong>

近期，山東省能源局印發(fā)《關(guān)于征求2023年全省電力市場交易有關(guān)工作意見的通知》，明確指出按照“誰受益、誰承擔(dān)”的原則，有序推動(dòng)分布式新能源參與市場費(fèi)用分?jǐn)偂?/p>

根據(jù)文件，2023年市場交易規(guī)模約4000億千瓦時(shí)，鼓勵(lì)能源場站高比例參與電力市場，推動(dòng)開展綠色電力交易和綠證交易，充分體現(xiàn)新能源環(huán)境屬性價(jià)值；按照“誰受益、誰承擔(dān)”的原則，有序推動(dòng)分布式新能源參與市場費(fèi)用分?jǐn)?；支持新能源與配建儲(chǔ)能聯(lián)合體參與電力市場。推動(dòng)地方燃煤電廠、生物質(zhì)發(fā)電實(shí)施分時(shí)計(jì)量改造，具備條件后自主申報(bào)參與電力市場。燃煤發(fā)電機(jī)組、新能源、獨(dú)立服務(wù)提供者等按照山東省電力市場交易規(guī)則參與電力市場交易。

公司動(dòng)態(tài)

1、通威最新電池片報(bào)價(jià)不變 電池片厚度下降

10月25日，通威太陽能公布最新電池片價(jià)格，166mm、182mm、210mm的單晶PERC電池價(jià)格分別為1.31元/W、1.33元/W、1.33元/W，與上次報(bào)價(jià)持平。不過值得重視的是，182mm和210mm電池片厚度由155μm降至150μm。

2、TCL中環(huán)回應(yīng)43萬噸硅料羅生門：長單采購合同鎖量不鎖價(jià)、按月議價(jià)、分批采購

對(duì)于是否與大全能源簽訂43.2萬噸原生多晶硅(太陽能級(jí)免洗硅料)合同，TCL中環(huán)回應(yīng)稱：“我們沒有公開合同中上游供應(yīng)商的情況，所以不便對(duì)外說明。”對(duì)于因計(jì)算方式不同，使得43.2萬噸的多晶硅成交金額出現(xiàn)分歧，TCL中環(huán)表示，“我們簽訂的長單采購合同通過鎖量不鎖價(jià)、按月議價(jià)、分批采購的長單方式鎖定原材料供應(yīng)量，實(shí)際采購價(jià)格按月議價(jià)，采購價(jià)格以采購發(fā)生當(dāng)月的市場價(jià)格為參考，沒有鎖定為現(xiàn)價(jià)。因此公告使用PV InfoLink發(fā)布的2022-2027年多晶硅致密料價(jià)格預(yù)測來估算作為參考，實(shí)際以當(dāng)月采購訂單為準(zhǔn)。”

3、大全能源回應(yīng)43萬噸硅料羅生門：實(shí)際采用月度定價(jià)方式 長單鎖量不鎖價(jià)

對(duì)于是否與TCL中環(huán)簽訂43.2萬噸原生多晶硅(太陽能級(jí)免洗硅料)合同，大全能源回應(yīng)表示：“以公告內(nèi)容為準(zhǔn)，我們公告中沒有透露客戶的信息。”由于因計(jì)算方式不同，使得43.2萬噸的多晶硅成交金額出現(xiàn)分歧，大全能源解釋稱：“此前我們都是默認(rèn)以行業(yè)現(xiàn)價(jià)來預(yù)估采購金額。本次采購合同的時(shí)間周期較長，長達(dá)六年時(shí)間，期間存在較多因素使得硅料價(jià)格發(fā)生變化，這也意味著硅料價(jià)格會(huì)存在非常大的不確定性。從這個(gè)角度來看，我們認(rèn)為以現(xiàn)價(jià)來預(yù)估未來合同的額度可能會(huì)更為妥當(dāng)。實(shí)際上我們還是采用月度定價(jià)的方式，長單中鎖量不鎖價(jià)。”

4、晶澳科技：擬投15.65億元加碼一體化產(chǎn)能擴(kuò)建

10月27日，晶澳科技發(fā)布關(guān)于投資建設(shè)公司一體化產(chǎn)能的公告，公司擬對(duì)公司一體化產(chǎn)能進(jìn)行擴(kuò)建，投資項(xiàng)目為邢臺(tái)一車間5GW組件改造項(xiàng)目和合肥5GW組件項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資額合計(jì)15.65億元，占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)9.49%。

5、星帥爾：將以光伏組件為切入點(diǎn) 開拓太陽能電池片、光伏電站等業(yè)務(wù)

10月26日，星帥爾發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，對(duì)于在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的長期規(guī)劃，星帥爾稱，目前公司光伏組件業(yè)務(wù)訂單飽滿，需求旺盛。子公司富樂新能源光伏組件產(chǎn)品產(chǎn)能已實(shí)現(xiàn)1.5GW/年，公司計(jì)劃繼續(xù)投資建設(shè)的年產(chǎn)2GW高效太陽能光伏組件項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年年底前建成投產(chǎn)。未來計(jì)劃在最短時(shí)間內(nèi)，盡快實(shí)現(xiàn)5GW/年的產(chǎn)能。同時(shí)，公司將以光伏組件為切入點(diǎn)，積極開拓太陽能電池片、光伏電站建設(shè)、光伏電站運(yùn)營運(yùn)維等清潔能源相關(guān)業(yè)務(wù)。

二級(jí)市場

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個(gè)股漲幅

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格

*單晶硅片-210mm/155µm(USD)均價(jià)由1.278修正為1.275。

硅料價(jià)格

本月硅料環(huán)節(jié)整體生產(chǎn)運(yùn)行情況趨穩(wěn)，產(chǎn)量繼續(xù)處于緩步增長階段。

截止月底觀察，上游環(huán)節(jié)暫時(shí)仍然以執(zhí)行前期訂單和交付為主，單晶致密塊料主流價(jià)格暫未開始明顯變動(dòng)，主流價(jià)格區(qū)間雖從上月底開始有小幅擴(kuò)大趨勢，但是迄今為止新訂單洽談和簽訂的氛圍尚不濃郁，預(yù)計(jì)針對(duì)11月的新訂單簽訂周期將陸續(xù)開啟，而且針對(duì)新訂單的價(jià)格博弈激烈程度將成為上游環(huán)節(jié)的月度焦點(diǎn)。

市場盼跌和恐慌氣氛逐漸升溫，一方面體現(xiàn)在貿(mào)易環(huán)節(jié)自9月開始的加速出清，雖然整體占比有限，但是在現(xiàn)貨交易方面釋出較強(qiáng)信號(hào)；另外一方面，硅料買家心態(tài)持續(xù)轉(zhuǎn)變，持續(xù)減少硅料流通庫存以及生產(chǎn)通道中的冗沉量，最大限度減少或避免跌價(jià)損失的心態(tài)持續(xù)發(fā)酵。

總體而言，上游供需關(guān)系年底即將成為臨界點(diǎn)，預(yù)計(jì)硅料價(jià)格難以在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)斷崖式下跌，但是若11月拉晶環(huán)節(jié)稼動(dòng)率保持環(huán)比上升的話，硅料價(jià)格下跌發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)被繼續(xù)延后。

硅片價(jià)格

本周隆基發(fā)布單晶硅片價(jià)格，取消158.75mm尺寸報(bào)價(jià)，166mm和182mm尺寸對(duì)應(yīng)的人民幣價(jià)格持穩(wěn)，美金價(jià)格下調(diào)反應(yīng)匯率變動(dòng)的趨勢；中環(huán)單晶硅片價(jià)格尚未發(fā)布更新。

本月經(jīng)歷國慶長假后，西北主要省區(qū)均經(jīng)歷不同程度的疫情和防控要求，對(duì)生產(chǎn)和運(yùn)輸造成一定影響，但是單晶硅片總量仍然保持月度環(huán)比增長態(tài)勢，而且環(huán)比增幅或可達(dá)到8%-10%，達(dá)到前十個(gè)月的最大增幅。相較前期毫無硅片庫存壓力、甚至持續(xù)面臨負(fù)庫存被動(dòng)局面的單晶硅片環(huán)節(jié)而言，預(yù)計(jì)將在即將到來的11月開始有所變化，恐將面臨逐漸增加的、非正常周轉(zhuǎn)的庫存壓力。

截至本周，單晶硅片主流尺寸對(duì)應(yīng)價(jià)格暫時(shí)未見明顯波動(dòng)，降級(jí)片價(jià)格維持較弱走勢，另外二三線硅片廠家雖尚未在價(jià)格方面做明顯調(diào)整，但是均面臨11月硅片銷售壓力增加的壓力，不排除會(huì)針對(duì)商務(wù)合作條款或相關(guān)細(xì)則方面做出靈活調(diào)整，變相促進(jìn)硅片流通速率。

電池片價(jià)格

電池片供應(yīng)持續(xù)緊張，部分組件廠家訂單無法滿足，盡管龍頭電池廠家報(bào)價(jià)維持，主流M10尺寸實(shí)際成交價(jià)格上行來到每瓦1.34-1.35元人民幣，甚至部分1.36的報(bào)價(jià)也有耳聞，持續(xù)堆高組件成本壓力。

本周價(jià)格M6,M10,G12尺寸落在每瓦1.31元人民幣、每瓦1.34-1.35元人民幣、以及每瓦1.34-1.35元人民幣的價(jià)格水平。海外市場價(jià)格反應(yīng)匯率變動(dòng)小幅下修。

展望后勢，四季度將迎來需求旺季，預(yù)期11月電池片供應(yīng)緊張之勢仍未能緩解，當(dāng)前出現(xiàn)部分一、二線組件廠家陸續(xù)簽訂到年底的長單以保障電池片供應(yīng)來源，流通市面的電池片有限也擁有相對(duì)高水位的價(jià)格表現(xiàn)。

組件價(jià)格

目前國內(nèi)需求持穩(wěn)、受惠地面型項(xiàng)目開動(dòng)，使得價(jià)格有一定的支撐性。近期500w+雙玻組件執(zhí)行價(jià)格持穩(wěn)約每瓦1.95-2.05元人民幣，單玻的價(jià)格價(jià)差每瓦1-3分人民幣左右。四季度整體價(jià)格區(qū)間混亂、長單協(xié)議也有部分低價(jià)執(zhí)行，然因成本壓力部分簽單已小幅上調(diào)至每瓦1.98-2.05元人民幣，四季度供應(yīng)鏈跌價(jià)時(shí)間不定。

11月需求支撐，TOP5廠家維持高稼動(dòng)支撐11月組件產(chǎn)出、環(huán)比10月小幅增長，然而在成本壓力下部分中小組件廠家開工率或許將出現(xiàn)調(diào)降。其中除了電池片價(jià)格持續(xù)出現(xiàn)上調(diào)之外、部分輔材料也在11月醞釀漲勢。

輔材料部分，玻璃當(dāng)前價(jià)格約在每平方米25.5-26.5元人民幣，玻璃生產(chǎn)成本上升、庫存水位較低等因素，11月新簽單希望調(diào)漲每平方米1-2元人民幣；而480克重高透EVA膠膜當(dāng)前價(jià)格每平方米13.5-14元人民幣、白色EVA膠膜價(jià)格約每平方米14-14.5元人民幣，11月因部分粒子廠家檢修計(jì)劃恐影響后續(xù)產(chǎn)量，11月膠膜價(jià)格預(yù)期調(diào)整10%的漲幅。但目前組件廠家成本壓力沉重，衡量玻璃新增窯爐持續(xù)上線、膠膜粒子前期庫存仍可支撐供應(yīng)，總體來看11月的供給對(duì)應(yīng)需求仍相對(duì)足夠，膠膜、玻璃價(jià)格漲幅恐相對(duì)有限。

海外部分，除匯率變動(dòng)未止穩(wěn)以外，值得關(guān)注航運(yùn)費(fèi)9-10月大幅下滑，隨著通膨壓力上調(diào)，四季度需求也較觀望，10月對(duì)比9月單月下探幅度約25-35%。海外組件均價(jià)止穩(wěn)約每瓦0.25-0.265元美金的水平，歐洲FOB價(jià)格目前價(jià)格維穩(wěn)約每瓦0.25-0.28元美金左右，亞太地區(qū)FOB價(jià)格約每瓦0.245-0.255元美金、巴西FOB價(jià)格約落在每瓦0.245-0.255元美金。印度本土FOB價(jià)格換算約每瓦0.32-0.36元美金左右的水平。美國東南亞組件DDP價(jià)格每瓦0.41-0.44元美金、本土DDP價(jià)格約每瓦0.5-0.6元美金。

N型電池片、組件價(jià)格

本周價(jià)格持穩(wěn)上周，目前價(jià)格未形成主流，等待后續(xù)廠家量產(chǎn)情況再行決議是否增加報(bào)價(jià)欄位。目前N型電池片對(duì)外銷售份額并不多，大多以自用為主。HJT電池片(M6)價(jià)格每瓦1.45-1.6元人民幣不等。TOPCon(M10/G12)電池片當(dāng)前價(jià)格約在每瓦1.41-1.45元人民幣。而組件價(jià)格部分，目前HJT組件(M6)價(jià)格約在每瓦2.1-2.15元人民幣，海外價(jià)格約每瓦0.28-0.3元美金。TOPCon組件(M10/G12)價(jià)格約每瓦2.03-2.05元人民幣，海外價(jià)格約每瓦0.27-0.28元美金。