10月26日，張坤管理的易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質(zhì)精選、易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達亞洲精選4只基金公布了2022年三季報。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，張坤管理的4只基金繼續(xù)保持高倉位運作，權(quán)益資產(chǎn)倉位均超92%。不過4只基金的產(chǎn)品規(guī)模均有不同幅度下滑，總規(guī)?？s水至830.46億元，較上季度末的971.37億元下降了140.91億元。

持倉變動曝光

(資料圖片)

其中，易方達藍籌精選2022年三季度末規(guī)模為532.31億元，相較于二季度末的627.79億元，下降了95.48億元，凈值下降15.22%。易方達藍籌精選在三季度對包括瀘州老窖、洋河股份、貴州茅臺、香港交易所4只股票進行了減持(從占凈值比例上來看，瀘州老窖與貴州茅臺可能為被動減倉(凈值比例觸及10%上限))；對騰訊控股、五糧液、藥明生物進行了增持，其中，藥明生物持股數(shù)從上季度末的2700萬股增至5420萬股，持股數(shù)量翻倍；招商銀行、伊利股份和美團持股數(shù)量不變。

(易方達藍籌精選前十大持倉股，來源：基金三季報)

易方達優(yōu)質(zhì)精選2022年三季度末規(guī)模為173.81億元，較二季度末的199億元下降了26.15億元；三季度凈值下降14.39%。

三季度，易方達優(yōu)質(zhì)精選減持瀘州老窖、貴州茅臺；增持五糧液、洋河股份、騰訊控股、京東集團、阿里巴巴，招商銀行、伊利股份和香港交易所持股數(shù)量不變。

(易方達優(yōu)質(zhì)精選三季度持倉，部分)

易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有三季度末規(guī)模為78.18億元，相較于上季度末的92.13億元下降了13.95億元，三季度凈值下跌15.15%。

三季度，易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有加倉五糧液、洋河股份、騰訊控股、京東集團、阿里巴巴；減持瀘州老窖、貴州茅臺；招商銀行、伊利股份和香港交易所持股數(shù)量不變。

(易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)前十大重倉股)

易方達亞洲精選(QDII)規(guī)模為46.17億元，較上季度末的52.45億元，下降了6.28億元，三季度凈值下跌14.99%。

三季度，易方達亞洲精選減持京東集團、美團、香港交易所，減持后京東集團仍為其第一大重倉股；增持騰訊控股、阿里巴巴、中國海洋石油；達視光學(xué)、招商銀行數(shù)量不變。

(易方達亞洲精選(QDII)三季度前十大重倉股)

仍“偏愛”白酒，選擇競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司

總體來看，三季度張坤在倉位上整體調(diào)整幅度并不大，股票倉位基本穩(wěn)定。白酒仍為張坤重倉行業(yè)，在管的4只基金中有3只第一大重倉股為白酒股，“茅五瀘洋”4只龍頭白酒都有持倉。足以顯現(xiàn)張坤對于白酒股的偏愛。

張坤在自己管理基金的季報中也詳細(xì)寫到自己的投資配置方向，他在易方達藍籌精選中寫道，在三季度股票倉位基本穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，降低了金融等行業(yè)的配置。

在個股配置上，張坤也強調(diào)自己會選擇持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰，競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。這點從他的持倉中也可以看出來，“茅五瀘洋”是白酒中的佼佼者，騰訊、美團也都是競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。

張坤在三季報中表示，投資者如果以買房的心態(tài)來投資股票，包括細(xì)致的基本面分析(大量調(diào)研樓盤)、重倉買入(投入大量資金)、長期持有(不因為短期房價波動而進行交易)，可能效果會好得多。市場先生是來服務(wù)投資者的，而不是來指導(dǎo)投資者的。現(xiàn)階段，市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價。

這表明著，當(dāng)前的階段在張坤眼里是非常具有“吸引力”的。

同時，張坤也對未來的中國經(jīng)濟十分看好。他表示，長期來看，國人的勤奮和智慧毋庸多言，只要走出疫情的陰霾，市場經(jīng)濟充分發(fā)揮作用，各行各業(yè)都會產(chǎn)生優(yōu)秀企業(yè)家領(lǐng)導(dǎo)的優(yōu)秀企業(yè)，助力中國經(jīng)濟的崛起。事實上，從現(xiàn)金流折現(xiàn)角度，企業(yè)的最大部分價值通常來自遠(yuǎn)期的永續(xù)部分。然而，對于股票投資者來說，即使是以企業(yè)價值作為投資的標(biāo)準(zhǔn)，但記分牌卻仍是股票價格。人類需要即時滿足的心理特性決定了短期的股價變動是最影響投資者心態(tài)的。

經(jīng)濟溫和回升，消費快速恢復(fù)

站在當(dāng)前的時間點，中銀證券表示，3季度從整體來說經(jīng)濟溫和回升，投資保持平穩(wěn)、消費快速恢復(fù)、出口繼續(xù)上行，工業(yè)生產(chǎn)快速走高，3季度已經(jīng)從2季度較為嚴(yán)格的全國封控中恢復(fù)過來。從9月份的情況來看，工業(yè)生產(chǎn)仍然上行，投資保持平穩(wěn)、消費再次下滑、出口小幅回落?？倎韥砜?，3季度整體經(jīng)濟恢復(fù)，但結(jié)構(gòu)性的壓力仍然比較大。現(xiàn)階段來看，經(jīng)濟應(yīng)該仍然是弱勢回升的態(tài)勢，但回升的高度仍然需要觀察。

國海證券表示，三季度以來食品板塊整體仍受到疫情干擾，消費需求弱復(fù)蘇，細(xì)分渠道恢復(fù)速度不一，且各企業(yè)面臨不同程度的成本壓力，預(yù)計Q3業(yè)績表現(xiàn)繼續(xù)分化，但預(yù)計好于Q2業(yè)績低點。目前來看，板塊走勢更多受外部因素影響，但現(xiàn)在最差時刻已過，疫后需求復(fù)蘇方向不變，部分個股估值已回調(diào)較多。

整體來看白酒行業(yè)穩(wěn)健向好的趨勢不變，次高端邏輯持續(xù)兌現(xiàn)；大眾品情緒最悲觀時點已過，估值回落后龍頭企業(yè)的投資價值凸顯，基于此我們維持食品飲料行業(yè)評級為“推薦”。

白酒：推薦貴州茅臺、洋河股份、今世緣、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒、伊力特、口子窖、五糧液、金徽酒等。

大眾品：推薦百潤股份、安琪酵母、洽洽食品、伊利股份、海天味業(yè)、青島啤酒、中炬高新。短期推薦：貴州茅臺、今世緣、百潤股份。

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