（原標(biāo)題：凈利驟降70%-80%！這家上市險(xiǎn)企怎么了？自曝兩大原因，下周見"真章"）

首份上市險(xiǎn)企“一季報(bào)”來(lái)了！

4月22日晚，新華保險(xiǎn)公告，初步測(cè)算一季度歸母凈利潤(rùn)為12.61億元-18.92億元，同比下降70%-80%。主要原因是，去年同期凈利潤(rùn)基數(shù)高，今年一季度受資本市場(chǎng)低迷的影響，投資收益減少。

上市險(xiǎn)企今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)減已經(jīng)在預(yù)期之內(nèi)。研究機(jī)構(gòu)此前就分析，權(quán)益市場(chǎng)疲弱疊加投資收益高基數(shù)，預(yù)計(jì)2022年一季度上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)整體承壓。

不久前，新華保險(xiǎn)管理層曾在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上坦率表示，一季度投資壓力較大，不過(guò)已積極應(yīng)對(duì)，對(duì)未來(lái)仍比較樂(lè)觀。

預(yù)減70%-80%

4月22日晚，新華保險(xiǎn)公告，經(jīng)初步測(cè)算，2022年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為12.61億元-18.92億元，與2021年同期相比，預(yù)計(jì)減少44.14億元-50.44億元，同比下降70%-80%;歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)與2021年同期相比，預(yù)計(jì)減少44.18億元-50.49億元，同比下降70%-80%。

而在去年一季度，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)達(dá)63.05億元，歸母扣非凈利潤(rùn)63.11億元。

新華保險(xiǎn)稱，一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下降的主要原因是：在去年同期凈利潤(rùn)高基數(shù)的情況下，本期受資本市場(chǎng)低迷的影響，投資收益減少，導(dǎo)致本期凈利潤(rùn)同比變動(dòng)較大。

簡(jiǎn)言之，其凈利潤(rùn)下滑有兩大原因，一是去年基數(shù)較高，二是今年資本市場(chǎng)低迷，投資收益減少。

從去年一季度情況看，新華保險(xiǎn)抓住資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)較好投資收益，帶動(dòng)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)36%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到63.05億元，并創(chuàng)下去年四個(gè)季度中的單季最高利潤(rùn)額。新華保險(xiǎn)去年全年利潤(rùn)為149億元。去年一季度實(shí)現(xiàn)的高利潤(rùn)基數(shù)也給今年一季度利潤(rùn)帶來(lái)了壓力。

今年以來(lái)，受疫情等多種因素疊加影響，資本市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，給包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的投資者都帶來(lái)很大挑戰(zhàn)。

在3月30日新華保險(xiǎn)2021年度業(yè)績(jī)線上發(fā)布會(huì)上，新華保險(xiǎn)首席執(zhí)行官、總裁李全曾坦言，今年的資本市場(chǎng)形勢(shì)非常復(fù)雜，投資壓力非常大。不過(guò)他當(dāng)時(shí)表示，已在積極應(yīng)對(duì)今年的市場(chǎng)狀況，對(duì)未來(lái)仍比較樂(lè)觀。一方面，中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在全球范圍內(nèi)相對(duì)較好，另一方面，盡管開年面臨投資壓力，但年內(nèi)還有更多時(shí)間進(jìn)行調(diào)整。李全表示，保險(xiǎn)資金的現(xiàn)金流量目前還是不錯(cuò)的，資產(chǎn)規(guī)模仍然在增長(zhǎng)，新華保險(xiǎn)還有力量進(jìn)行更多布局，并服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

從承保業(yè)務(wù)看，壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜，近年業(yè)務(wù)也處于低谷期。從保費(fèi)收入看，新華保險(xiǎn)一季度相對(duì)穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約649億元，同比增長(zhǎng)2.36%。據(jù)悉，該公司核心期交保費(fèi)穩(wěn)步回升，續(xù)期保費(fèi)收入保持增長(zhǎng)。

目前壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入增長(zhǎng)面臨多重壓力，包括銷售人力大幅下滑，疫情持續(xù)影響，面臨惠民保等普惠業(yè)務(wù)沖擊。此外，去年一季度因開門紅準(zhǔn)備充分以及重疾險(xiǎn)新舊準(zhǔn)則切換出現(xiàn)超前銷售，也有較高的業(yè)務(wù)基數(shù)，讓今年保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入及新業(yè)務(wù)價(jià)值等承壓。

相對(duì)而言，上市險(xiǎn)企的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊情況稍好，在車險(xiǎn)等主要險(xiǎn)種帶動(dòng)下，出現(xiàn)修復(fù)性增長(zhǎng)。

機(jī)構(gòu)：上市險(xiǎn)企一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)承壓

新華保險(xiǎn)的一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)減公告，開啟了上市險(xiǎn)企一季報(bào)業(yè)績(jī)時(shí)間。

根據(jù)披露安排，A股五大上市險(xiǎn)企將集中于下周三至周五(4月27日至29日晚)發(fā)布一季報(bào)。其中，中國(guó)人壽一季報(bào)披露日期為4月27日盤后，中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)為4月28日盤后披露，中國(guó)平安于4月29日盤后披露。

據(jù)多家研究機(jī)構(gòu)此前測(cè)算，上市險(xiǎn)企一季度盈利業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)承壓。主要原因包括：一是，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)幅度加大，滬深300指數(shù)一季度下跌逾14%，保險(xiǎn)公司權(quán)益投資面臨壓力；二是，利率整體處于低位，不利于險(xiǎn)資固收投資收益；三是去年上市險(xiǎn)企及時(shí)兌現(xiàn)浮盈后，收益以及利潤(rùn)基數(shù)較高。

此外，近年準(zhǔn)備金補(bǔ)提也是影響上市保險(xiǎn)公司利潤(rùn)的重要因素。國(guó)泰君安證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年一季度750天國(guó)債收益率曲線下行趨勢(shì)放緩，考慮到一季報(bào)通常僅中國(guó)人壽基于折現(xiàn)率變動(dòng)計(jì)提保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金，預(yù)計(jì)將對(duì)中國(guó)人壽凈利潤(rùn)帶來(lái)邊際正向貢獻(xiàn)；而中國(guó)平安得益于去年一季度華夏幸福減值帶來(lái)的低基數(shù)，預(yù)計(jì)今年一季度利潤(rùn)或?qū)崿F(xiàn)修復(fù)性增長(zhǎng)。

多份研報(bào)預(yù)計(jì)，今年一季度，A股五大上市險(xiǎn)企中，除中國(guó)平安略增外，其余上市險(xiǎn)企的歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)都將下滑。

不過(guò)，展望今年全年業(yè)績(jī)，一些保險(xiǎn)業(yè)界人士仍保持一定樂(lè)觀期待。一方面，影響市場(chǎng)的多個(gè)復(fù)雜因素到下半年有望進(jìn)一步明朗，屆時(shí)資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)或?qū)⒗帽ｋU(xiǎn)公司的權(quán)益投資；同時(shí)，后續(xù)如果利率能階段性上行，也將對(duì)保險(xiǎn)公司形成利好。

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