（原標(biāo)題：細(xì)水才能長(zhǎng)流？ 特斯拉Q1豐厚利潤(rùn)引發(fā)可持續(xù)性擔(dān)憂）

財(cái)聯(lián)社4月22日訊（編輯 馬蘭）美東時(shí)間4月20日，特斯拉公布2022第一季度財(cái)報(bào)，盡管受到供應(yīng)鏈瓶頸和關(guān)鍵原料漲價(jià)等威脅，公司一季度的營(yíng)收和利潤(rùn)都大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。

財(cái)報(bào)顯示，特斯拉一季度營(yíng)收同比大增81%，其中汽車業(yè)務(wù)收入更是同比增長(zhǎng)了87%。此外，特斯拉汽車的毛利率也達(dá)到了32.9%，創(chuàng)下歷史新高，這是汽車競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——如通用、福特——的兩倍多。

特斯拉的出色表現(xiàn)固然安了不少投資人的心，但烈火烹油，鮮花著錦之勢(shì)未必長(zhǎng)久，華爾街再次發(fā)出了潑冷水之聲。

成本增加

特斯拉優(yōu)秀的財(cái)報(bào)使其股價(jià)在周四上漲近9%，至少五位分析師上調(diào)了對(duì)特斯拉的目標(biāo)股價(jià)預(yù)期，但同時(shí)發(fā)出警告。

他們認(rèn)為，柏林工廠和德克薩斯州工廠投產(chǎn)后費(fèi)用上升，并逐漸從研發(fā)費(fèi)用中剔除，成為生產(chǎn)成本的一部分，這將導(dǎo)致未來(lái)幾個(gè)月利潤(rùn)率面臨壓力。

旨在對(duì)華爾街分析師進(jìn)行排名的公司TipRanks市場(chǎng)研究主管Gillespie說(shuō)：“雖然利潤(rùn)率令人印象深刻，但有些人擔(dān)心它們可能達(dá)到頂峰。”

特斯拉雖然已調(diào)高價(jià)格應(yīng)對(duì)未來(lái)6到12個(gè)月可能上升的成本，但大宗商品漲價(jià)之勢(shì)可能更甚，屆而侵蝕其利潤(rùn)率。

而目前漲價(jià)的上游材料，可能用于一年后才交付的訂單，變數(shù)極大，產(chǎn)生更高生產(chǎn)成本的可能性也更大，這也是分析師對(duì)特斯拉利潤(rùn)率被擠壓的重要考量。

增產(chǎn)成為關(guān)鍵

Hargreaves Lansdown的分析師Hoy說(shuō)：“泰特斯拉的利潤(rùn)最終取決于有多少汽車在生產(chǎn)線上開(kāi)工?！?/p>

“這使得銷量損失成為該集團(tuán)利潤(rùn)率的最大基本風(fēng)險(xiǎn)之一。盡管消費(fèi)者面對(duì)更高的價(jià)格，需求依舊很強(qiáng)勁，但負(fù)擔(dān)能力始終是需要考慮的重要因素?！?/p>

特斯拉在財(cái)報(bào)公布時(shí)，也提示過(guò)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。并在致股東的一封信中表示，由于供應(yīng)鏈成為主要限制因素，工廠已在低于最大產(chǎn)能的情況下運(yùn)行了幾個(gè)季度，而這種情況可能持續(xù)到2022年結(jié)束。

但馬斯克和特斯拉首席財(cái)務(wù)官Kirkhorn在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，公司仍有信心在2021年的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)至少50%的交付量增長(zhǎng)。

不少投資人也相信特斯拉的前景，畢竟與其他減產(chǎn)或停產(chǎn)的車企相比，特斯拉表現(xiàn)出了更強(qiáng)的韌性。就在今日，本田宣布將在五月初將國(guó)內(nèi)的產(chǎn)量削減50%。

Great Hill Capital投資人Hayes表示：“如果利潤(rùn)率下降，我會(huì)很驚訝，因?yàn)椋ㄎ蚁嘈牛┧鼈冎粫?huì)越來(lái)越好。投資工廠會(huì)產(chǎn)生一些成本，但產(chǎn)量也會(huì)增加?！?/p>

關(guān)鍵詞： 可持續(xù)性 豐厚利潤(rùn)