受俄烏局勢(shì)及香港本土疫情的影響，港股仍處于低位波動(dòng)階段。

年初至今飄紅的幾個(gè)重要港股指數(shù)，也主要受益于銀行、地產(chǎn)等板塊的出色表現(xiàn)，恒生科技指數(shù)則因部分科技股的領(lǐng)跌而表現(xiàn)低迷。

盡管如此，資金南下布局的步伐依然十分有力，機(jī)構(gòu)積極發(fā)行港股ETF，南向通資金持續(xù)凈流入，港股上市公司的回購操作也在明顯增多。

多家機(jī)構(gòu)表示，對(duì)港股的中期前景依然有信心，普遍看好穩(wěn)增長(zhǎng)后續(xù)政策落地對(duì)相關(guān)板塊的利好，這些板塊主要集中在基建、地產(chǎn)等行業(yè)。

港股仍處于低位波動(dòng)

本周一，港股恒生指數(shù)突破了2020年3月中旬疫情爆發(fā)以來的歷史低點(diǎn)。周二，指數(shù)繼續(xù)下探，全天收跌1.39%，至20765.87的歷史低位。

恒生指數(shù)自去年7月單月下跌9.94%以來一直在低位波動(dòng)；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)和恒生科技指數(shù)則自去年上半年提前進(jìn)入下行區(qū)間，去年7月分別下跌13.41%和16.85%，此后持續(xù)在低位震蕩。

年初至今，恒生股票的重點(diǎn)指數(shù)中僅有少數(shù)幾個(gè)飄紅，諸如恒生港股通中國(guó)內(nèi)地銀行指數(shù)、恒生香港中資企業(yè)指數(shù)等，其余絕大部分指數(shù)仍是收跌狀態(tài)。

具體來看，恒生港股通中國(guó)內(nèi)地銀行指數(shù)和恒生香港中資企業(yè)指數(shù)，分別依靠郵儲(chǔ)銀行、交通銀行等銀行股的良好表現(xiàn)，以及中國(guó)海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)、華潤(rùn)置地等地產(chǎn)股的積極走勢(shì)實(shí)現(xiàn)飄紅；恒生科技指數(shù)則因嗶哩嗶哩、小鵬汽車、美團(tuán)等個(gè)股領(lǐng)跌而表現(xiàn)低迷。

值得注意的是，恒生指數(shù)自今年開年初至2月中旬一度有回暖的跡象。彼時(shí)，公募機(jī)構(gòu)對(duì)港股的后續(xù)走勢(shì)進(jìn)行了較為謹(jǐn)慎的研判。

注：港股恒生指數(shù)(HSI.HI)日度走勢(shì)，截至2022年3月8日

南方基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理黃亮指出，港股作為離岸市場(chǎng)，受美股和A股市場(chǎng)的雙邊影響，大多數(shù)時(shí)候呈現(xiàn)跟隨美股或A股的狀態(tài)。

年初以來的環(huán)境則較為特殊，美國(guó)即將進(jìn)入加息和縮表周期。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨一定壓力，同時(shí)港股處于歷史估值的低位，所以資金由于避險(xiǎn)需求來到港股市場(chǎng)。

黃亮判斷，影響港股后續(xù)走勢(shì)的關(guān)鍵因素：一是烏克蘭接下來的政治局勢(shì)走向，二是香港疫情的控制情況。

首先，香港作為離岸市場(chǎng)，在外資機(jī)構(gòu)投資者降低權(quán)益投資的敞口時(shí)，往往較先被減倉。因此，如果烏克蘭局勢(shì)惡化，歐美投資者降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的整體敞口，那么香港市場(chǎng)可能受到拖累。

其次，香港地區(qū)疫情的反復(fù)讓兩地通關(guān)時(shí)間的不確定性再次提升，香港新冠疫情短期內(nèi)的進(jìn)一步發(fā)展，也可能對(duì)港股市場(chǎng)產(chǎn)生一些影響。

而今看來，俄烏沖突升級(jí)和香港本土疫情的進(jìn)一步發(fā)展，是港股市場(chǎng)新一輪低位震蕩的主要原因。

資金布局步伐不停

雖然行情暫時(shí)不太理想，但資金的熱情不減。

券商中國(guó)記者注意到，開年至今已開啟認(rèn)購的16只ETF中，有6只是港股相關(guān)的ETF，其中3只已募集完畢。

回看去年四季度，港股ETF更是可以用“扎堆發(fā)行”來形容。去年10月到12月，分別有8只、8只、7只港股ETF開啟認(rèn)購，投資主題集中在消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等領(lǐng)域。

資金面上，滬深港通的南向通周度數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2021年四季度，南向資金的周度成交凈買入基本為正，去年12月及今年1月正是資金南下布局的集中時(shí)點(diǎn)。今年2月中旬以后，盡管港股市場(chǎng)整體下行，但資本的凈流入仍在持續(xù)，顯示出了資金對(duì)后續(xù)行情反彈的信心。

注：南向資金成交凈買入數(shù)據(jù)(周度)，來源Wind

此外，港股市場(chǎng)的回購也在明顯增多。

中金公司指出，自2021年下半年起，港股上市公司的回購行為開始明顯增多。例如，騰訊2021年8月中重啟回購，累計(jì)回購規(guī)模接近50億港幣；京東擴(kuò)大及延長(zhǎng)現(xiàn)有回購計(jì)劃等，回購交易的數(shù)量也創(chuàng)出多年來的最高值。

不僅如此，一些以往很少回購的國(guó)企也開始回購股票。中金公司認(rèn)為，這是一個(gè)值得關(guān)注的變化，表明從公司管理層角度股價(jià)也具備吸引力。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，回購增多可能意味著市場(chǎng)價(jià)值逐步顯現(xiàn)，往往是一個(gè)中期的底部信號(hào)。

“穩(wěn)增長(zhǎng)”助力港股中長(zhǎng)期前景

盡管港股低位波動(dòng)已經(jīng)有些時(shí)日，機(jī)構(gòu)對(duì)港股的中期前景依然比較看好，相信穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)和落地，將給市場(chǎng)帶來新的活力。

南方基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理黃亮表示，我國(guó)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策及時(shí)性和力度仍是決定港股市場(chǎng)今年表現(xiàn)的核心因素，相信隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的及時(shí)出臺(tái)和發(fā)力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面能夠長(zhǎng)期向好。

上半年，黃亮更加看好跟投資和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策相關(guān)的行業(yè)，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的推進(jìn)，消費(fèi)、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等調(diào)整充分后周期或者周期性不明顯的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，將迎來不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，黃亮認(rèn)為，政策已逐步見底，監(jiān)管層對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展和價(jià)值持正向態(tài)度，主要監(jiān)管的是涉及壟斷、不公平競(jìng)爭(zhēng)的相關(guān)公司。

匯豐晉信基金基金經(jīng)理程彧表示，港股的負(fù)面因素有望消除，估值或進(jìn)一步修復(fù)。他認(rèn)為，市場(chǎng)有望在今年下半年看到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的盈利釋放和預(yù)期修復(fù)。此外，房地產(chǎn)行業(yè)在多重政策的調(diào)整下，已不斷優(yōu)勝劣汰，行業(yè)基本面或已見底。后續(xù)，隨著政策執(zhí)行更加穩(wěn)健，地產(chǎn)行業(yè)有望迎來整體重估，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)有望享受預(yù)期和估值的雙重修復(fù)。

中金公司表示，港股市場(chǎng)近期之所以表現(xiàn)不佳，主要是受地緣政治緊張局勢(shì)持續(xù)，以及香港地區(qū)疫情升級(jí)的影響。短期仍可能波折盤整，但是市場(chǎng)情緒已較為悲觀且估值也已降至歷史低位。

隨著更多穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)，不僅將有助于吸引更多南向資金流入，而且也會(huì)提升市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好，尤其對(duì)港股和估值折價(jià)較多板塊而言。因此，整體來看，雖然存在潛在短期擾動(dòng)，但中金公司仍然看好港股中期前景。

國(guó)海富蘭克林基金QDII投資總監(jiān)徐成認(rèn)為，港股市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息、地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張等因素的反應(yīng)是過度的，影響港股市場(chǎng)的核心因素仍然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)回升。

徐成表示，一般情況下，從貨幣政策出臺(tái)到落實(shí)需要一段時(shí)間實(shí)屬正常。他看好以央企為主的基建和地產(chǎn)等穩(wěn)增長(zhǎng)板塊，以及新能源、綠電運(yùn)營(yíng)商、生物醫(yī)藥等高成長(zhǎng)板塊。

徐成認(rèn)為，這些板塊估值在低位，未來成長(zhǎng)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，確定性較強(qiáng)，投資性價(jià)比較高。

責(zé)任編輯： 冉超

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