（原標(biāo)題：?股債繼續(xù)殺！正榮地產(chǎn)緊急澄清，罕見公告授信額度）

繼陽光城、福晟、禹州等爆雷，世茂集團(tuán)開啟“賣賣賣”模式之后，又一家千億閩系房企正榮地產(chǎn)風(fēng)聲鶴唳。

2月14日，上周五已閃崩66%的正榮地產(chǎn)，再度暴跌15%，某股吧平臺有投資者已經(jīng)“不敢看”，虧損至少70%。正榮地產(chǎn)旗下物業(yè)公司正榮服務(wù)，也在暴跌57%之后又暴跌13%。當(dāng)日早間，正榮地產(chǎn)發(fā)出一則澄清公告，稱關(guān)于公司及控股股東歐宗榮離岸債券的報道“不實且虛假”，但顯然市場并未買賬。

此次突發(fā)崩盤并非沒有信號！

早在一個多月前的1月6日，正榮地產(chǎn)發(fā)出一則“銀行授予授信額度”的公告，這種非重大日常經(jīng)營活動正常情況下無需單獨披露，正榮地產(chǎn)一直以來也沒有披露慣例，業(yè)內(nèi)人士看來其突然公告獲授信有點喊話“老鄉(xiāng)別跑”的意思。中國基金報記者注意到，2016年至2021年中五年半時間，正榮地產(chǎn)一直靠融資維持現(xiàn)金流，經(jīng)營活動貢獻(xiàn)的現(xiàn)金流凈額絕大部分時間為負(fù)。

澄清難阻跌勢

2月14日早間，正榮地產(chǎn)公告，公司董事會注意到2022年2月11日公司股票及離岸債券成交價下跌及成交量增加，“其或許歸因于互聯(lián)網(wǎng)上刊發(fā)的關(guān)于本公司、其控股股東歐宗榮先生及╱或其離岸債務(wù)證券的若干報章”。“董事會謹(jǐn)此澄清該等報章屬不實且虛假，本公司明確保留向?qū)Σ粶?zhǔn)確信息負(fù)有責(zé)任的作者、媒體及各方追究法律責(zé)任的一切權(quán)利”，公告稱。

但從當(dāng)天正榮地產(chǎn)及關(guān)聯(lián)公司的股債走勢來看，顯然該澄清并未打消市場的疑慮。

當(dāng)日正榮地產(chǎn)股價放量下跌15.45%報1.04港元，兩個交易日崩跌71.5%，超千億銷售的房企市值僅剩45億港元。物業(yè)公司正榮服務(wù)14日跌幅也有13%，兩個交易日跌幅達(dá)到70%，市值僅余15.5億港元。

某股票平臺股吧里，可謂哀嚎一片。有股民虧損50%發(fā)帖尋找同伴求安慰，從帖后留言來看，腰斬的不算最慘，有虧60%的，有虧70%的，還有人虧了75%。有網(wǎng)友稱，“我不敢看！至少70%”。

正榮地產(chǎn)相關(guān)債券同樣一個比一個慘，如境內(nèi)公司債“20正榮03”在上周五暴跌23%的情況下，14日繼續(xù)下跌10%，百元面值債券兩個交易日價格從80元附近跌到54元，累計跌幅32%。目前正榮地產(chǎn)境內(nèi)存量債券11只，到期規(guī)模近50億元。

又是禍起美元債

正榮地產(chǎn)澄清公告里提到的“不實且虛假”報章，指的是2月11日的午后的一則傳聞。

該傳聞稱，正榮地產(chǎn)資金緊張，不能按照計劃贖回已經(jīng)展期的2億美元永續(xù)債，并且公司境外債券將進(jìn)行重組。而就在此前一天的2月10日，正榮美元債開始下跌，其中該筆美元永續(xù)債大幅下跌。

該美元永續(xù)債發(fā)行于2019年6月中旬，總規(guī)模為2億美元，票息為10.25%。正榮地產(chǎn)在1月4日發(fā)布公告稱，其已告知受托人及證券持有人，將于2022年3月5日贖回該筆債券。據(jù)悉，正榮地產(chǎn)此前在投資人會議中曾表示，因永續(xù)債跳息后費(fèi)用過高，票息將由10.25% 跳升至15%，因此計劃贖回。

目前，正榮地產(chǎn)的境外美元債則大多已經(jīng)跌到和花樣年、中國奧園等暴雷房企一個價格區(qū)間。

截至記者發(fā)稿，2024年3月到期的“ZHPRHK 8.35 03/10/24”報1美元19.591美分，2024年4月到期的“ZHPRHK 7 ? 04/14/24” 報1美元18.401美分，今年4月即將到期的“ZHPRHK 5.98 04/13/22”報1美元24.533美分，不一而足。

銷售量價齊跌 罕見公告授信額度

對一家房企而言，維持現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)無非賣房和融資兩條腿，而目前對正榮地產(chǎn)而言，一方面銷售快速下滑；另一方面融資也未見大動作，年初一筆不到百億的銀行授信也罕見進(jìn)行了單獨公告。

從近幾個月銷售來看，正榮2021年11月合約銷售額(集團(tuán)連同合營公司，下同)為99.26億元，較2020年同期的150.39億元下滑34%。2021年12月，其合約銷售錄得100.11億元，比2020年同期的170.89億元暴跌41%，單價也從每平米1.74萬元跌到了1.68萬元。2021年正榮錄得合約銷售額1456億元，僅完成全年目標(biāo)的97%。

進(jìn)入2022年，銷售更加慘淡，其1月合約銷售金額僅78億元，同比下跌30%，環(huán)比下跌55%；銷售單價每平米1.61萬元，去年同期為1.73萬元。

2022年開年，正榮地產(chǎn)罕見地單獨對新增銀行授信額度進(jìn)行公告，公告顯示彼時其獲得來自中國銀行的一筆91.4億元的授信額度，公司累計授信為254.9億元，其中240億元來自四大國有銀行。

為什么說罕見呢？

中國基金報記者查詢，正榮地產(chǎn)從2018年1月港股上市以來，四年時間從未有對授信這類非重大日常經(jīng)營活動單獨公告的記錄，而放眼整個港股市場，至少近幾年也極少有企業(yè)(包括房企)這樣做。

北京一位資深銀行審貸經(jīng)理告訴基金報記者，銀行對企業(yè)的授信一般也就是個意向性協(xié)議，“可以理解為銀行形式上說服自己可以把錢借出去，至于真到了借的時候還要再審查，額度能不能提得出來又是另一個問題”。

此外，對房企的授信銀行一般是將對購房者的按揭貸款打包在一起談，“如果是在房價高的一線城市，可能幾個樓盤就把大幾十億的額度給占去了”。在他看來，正榮地產(chǎn)單獨公告授信額度有點喊話“老鄉(xiāng)別跑”的意思。

過去五年又一期的財報顯示，正榮地產(chǎn)一直在靠融資維持現(xiàn)金流運(yùn)作，從2016年到2021年中期，其融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為135億、63.4億、141億、219億、124億和14.63億元。與之相反，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2016年到2020年均為負(fù)，分別錄得-16.6億、-42.4億、-26.6億、-140.64億和-30.2億元，2021年中期剛剛轉(zhuǎn)正，也僅有15.94億元。

關(guān)鍵詞： 授信額度