觀點網(wǎng) 8月28日即將復牌的中國恒大，前夜發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告。

情況依舊不算樂觀，但各項經營指標都有所提升。資料顯示，期內中國恒大收入1281.8億元，同比增長43.57%，毛利繼續(xù)回正錄得98.0億元，毛利率為7.64%。

(資料圖片)

同時，期內虧損392.48億元，同比減虧54.45%。當中，經營性虧損173.8億元，較去年同期減少313.8億元；非經營性虧損（包括訴訟、土地被收回、股權處置及資產評估減值等其他虧損）150.3億元，減少184.3億元。

最終，公司股東應占虧損330.12億元，同比減虧50.23%。

費用方面亦繼續(xù)改善，行政開支從2022年上半年55.98億元下降到期內37.63億元。融資成本凈額從421.5億元下降至197.26億元。更值得注意的數(shù)據(jù)是銷售及營銷成本，該數(shù)據(jù)從23.52億元提升為30.66億元。

這代表恒大集團業(yè)務量似乎在逐步恢復。

還是債務

不過，對中國恒大來說并非眼下的重點，債權人信心也并非單靠這些數(shù)字能夠鞏固。目前，外界對這家前中國房地產行業(yè)巨頭的關注點主要在債務及債務重組，以及該公司的持續(xù)經營能力上。

債務方面，截至2023年中期，中國恒大擁有負債總額23882億元，剔除其中的合約負債6039.8億元后的負債規(guī)模為17842.2億元，較2022年末數(shù)據(jù)17163.9億元增加678.3億元。

有息借款也有增加，于2023年6月30日，中國恒大的借款為6247.7億元，較2022年年末借款6123.9億元增加123.8億元。不過這些借款目前的借款平均年利率為7.97%，較2022年末的8.12%有些微下降。

截至期末，中國恒大還擁有貿易及其他應付款為10565.7億元，較2022年末增加543.1億元。其中應付工程材料款5961.7億元、其他4604.0億元。其他負債1028.8億元。

此外，中國恒大牽涉目標金額3000萬以上未決訴訟案件數(shù)量共計2229件，目標金額總額累計約5349.92億元。

債務依然龐大，且還有增長，但就目前來看，一個殘酷的事實是這些負載可能還只是數(shù)字。真正談到具體償還，恒大目前談判最早的涉及191.49億美元境外債務的債務重組協(xié)議，其最終落定還尚未有眉目。

該計劃目前現(xiàn)時不單關涉到中國恒大債務，還牽涉恒大旗下造車平臺恒大汽車引入戰(zhàn)投事宜。此前8月中旬，恒大汽車突然宣布將引入阿聯(lián)酋紐頓集團（NWTN）作為戰(zhàn)投方，投資5億美元，但前提之一是恒大集團債務重組生效。

另一方面，上述債務重組協(xié)議中，恒大汽車及與它股票掛鉤的強制可交換債券及票據(jù)，也同時是恒大推動境外債務重組的關鍵籌碼。

因此，中國恒大最新也宣布決定延期至8月28日召開債權人會議，讓債權人們有時間考慮紐頓集團戰(zhàn)投恒大汽車的影響。

復牌路上

好事多磨，但就目前的“暴雷”房地產開發(fā)商而言，眾多事例表明債權人的需要可能無法強求。欠款房企如何與債權人達成合理展期或債務重組協(xié)議后，恢復經營是首要任務。無法恢復經營，沒有持續(xù)流入的現(xiàn)金流，還款也只會是空談。

截至目前，中國恒大的“家底”還有土地儲備1.9億平方米。此外，恒大還剩余舊改項目78個，其中大灣區(qū)55個（深圳34個），其他城市23個。與2022年末相比，上半年內恒大再退出一個項目，該項目不屬于大灣區(qū)區(qū)域。

只是保有如此大量的土地儲備和舊改項目，按目前的市場情況，想要銷售變現(xiàn)或者說找合作方接手，都是難事。資料顯示，截至2023年6月30日，中國恒大現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物以及受限制現(xiàn)金總額僅僅133.8億元。

不過情況確實也有一定的好轉。銷售方面，除上述提到銷售及營銷成本增多，據(jù)了解2023年上半年，中國恒大實現(xiàn)合約銷售金額334.13億元，合約銷售面積511.5萬平方米，上半年累計銷售回款人民幣271億元。

上半年實現(xiàn)的銷售金額，已超過2022年全年恒大累計實現(xiàn)的317億元合約銷售金額。

另一個好消息是，中國恒大就要復牌了，其已向港交所申請在8月28日開始復牌。

據(jù)悉，恒大此前自2021年3月21日開始停牌，按照相關規(guī)定，若未能在2023年9月21日前復牌，其便將進入退市程序。

中國恒大踩在最后時刻完成復牌，在此之前恒大汽車和恒大物業(yè)均也是如此“踩點”完成任務，兩個上市平臺分別在7月28日、8月3日完成復牌事項。這是恒大集團為保證境外債務重組所作出的又一個努力。

盡管不少分析均認為，復牌后的中國恒大無疑將與恒大汽車和恒大物業(yè)一樣，在復牌后大跌，后續(xù)成為“仙股”。

據(jù)了解，恒大汽車復牌后首日下跌61.25%，目前最后一個交易日報1.29港元/股，而恒大物業(yè)復牌后首日下挫47.39%，如今每股報0.69港元。

不過對于恒大來說，地產業(yè)務主要上市平臺能夠復牌，就已是暫時的勝利。

“展望未來，公司將堅決承擔起自救化險的主體責任，扎實做好保交樓各項具體工作；做好汽車、物業(yè)服務等板塊的持續(xù)經營，積極引入優(yōu)質資源、提升發(fā)展內生動能；加快推動境外債重組等工作，保障各類債權人的長期利益；不斷提升內部風控、管理效能，穩(wěn)定團隊，穩(wěn)步推進日常運營。”中國恒大在報告中承諾。

不過中國恒大最終將走向何方，目前還是未知數(shù)。

8月27日最新消息，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布重磅通告，宣布證監(jiān)會充分考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆周期調節(jié)機制，圍繞合理把握IPO、再融資節(jié)奏。其中，“房地產上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制?！?/p>

這項新政對于港股上市房企來說，效用未知。但至少證明，房地產市場政策繼續(xù)大力度放松是能夠期待的一件事，深陷泥潭的恒大集團相信也能在一定程度上收益。

關鍵詞：