物企并購普遍偃旗息鼓，而博裕投資入主的金科服務（09666.HK）沒有停止擴張的步伐。

日前，金科服務再度拋出一則并購公告，計劃通過收購、增資、授出認沽期權等多種手段，最多以2.44億元取得線下團餐服務供應商上海荷特寶配餐服務有限公司（簡稱“上海荷特寶配餐”）66.85%的股權。

在金科服務2022財年業(yè)績會上，博裕投資代表方已預告，會進一步協(xié)助金科服務推進小步快跑的同業(yè)并購，在公司第二增長曲線的打造上邊，持續(xù)幫助公司掃描、推動優(yōu)質團餐公司的并購機會。

(資料圖)

中指院統(tǒng)計顯示，今年上半年，物企并購事件的交易金額約為25億元，同比減少66.4%。在此期間，金科服務發(fā)起的并購事項最多。

據(jù)時代財經不完全統(tǒng)計，今年來，金科服務推動多項收購事宜，包括收購成都蜀川物業(yè)服務、石家莊新東方物業(yè)服務、重慶韻涵餐飲文化和重慶金科金辰酒店管理。

收購標的尚處虧損

金科服務為業(yè)內較早布局餐食服務的物企之一。在2022財年業(yè)績會上，金科服務管理層曾表示，公司在發(fā)展餐飲業(yè)務上有基因優(yōu)勢，“我們是做星級酒店出身的，在餐飲這塊本來就做得很好”。

近年來，金科服務在團餐領域持續(xù)拓展版圖，已與凱撒旅業(yè)、九龍高新集團達成合作，并于2021年末完成了對（重慶）金辰酒店管理100%股權收購，為政府、銀行及企業(yè)提供團餐服務。

目前，金科服務已經建立起中高端政企團餐、星級酒店高端團餐以及社區(qū)餐飲三條業(yè)務線。2022年，其餐飲服務收入為3.22億元，同比增長544%。

金科服務此次納入麾下的上海荷特寶配餐，主要向住宅社區(qū)、商業(yè)中心、企業(yè)、政府機構、學校及醫(yī)院提供全國性一站式數(shù)字化餐食解決方案服務，主要包括提供餐廳設計及規(guī)劃服務、餐廳籌備及營運服務以及智能餐廳系統(tǒng)。

憑借此樁收購，金科服務可擴大團餐服務的業(yè)務規(guī)模，促進于華東地區(qū)本地生活服務的戰(zhàn)略發(fā)展。同時，掌握標的公司的廣泛客戶資源，包括華東地區(qū)的大型中國公司、高端外企、政府機構。

公告顯示，標的公司于過往連續(xù)兩年錄得凈虧損，但金科服務預計，由于疫情的影響愈來愈弱，標的公司將于2023年錄得高增長率。

根據(jù)投資協(xié)議，標的公司、創(chuàng)始股東及余下股東向金科服務保證：2023年下半年，標的公司經調整約定凈利潤不低于1200萬元，2024財年、2025財年、2026財年，分別不低于4050萬元、7200萬元及1.08億元。

物企要切團餐的蛋糕

不止金科服務，團餐業(yè)務成為物企競相開拓的業(yè)務新方向。據(jù)時代財經不完全統(tǒng)計，已經至少有新城悅服務（01755.HK）、新希望服務（03658.HK）、世茂服務（00873.HK）、綠城服務（02869.HK）等超10家上市物業(yè)公司布局餐食服務。

新希望服務管理層曾于業(yè)績會上表示，2022年公司團餐零售的營業(yè)收入大約1.06億元。新城悅服務團餐業(yè)務的收入則于2021年的8000萬元增長至2022年的3.3億元，該公司預計2023年團餐收入應該能突破5億元。

餐食服務廣闊的市場空間，是吸引物企入局的原因之一?！皥F餐服務的市場規(guī)模約為物業(yè)管理服務的1.5倍，萬億級的后勤餐飲服務是一個非常有想象空間的賽道?！毙鲁菒偡展芾韺釉诮衲?月公開表示。

“對于擁有較多非住業(yè)態(tài)的物企而言，在行政辦公樓、商業(yè)寫字樓、產業(yè)園區(qū)、學校醫(yī)院等場景中，尤其適合去做團餐業(yè)務?！敝形镏菐靹?chuàng)始人楊熙對時代財經表示。

克而瑞物管專業(yè)副總監(jiān)姜城羽對時代財經分析稱，物業(yè)公司涉足團餐業(yè)務的優(yōu)勢包括：客群相同便于業(yè)務獲取，物業(yè)公司更容易中標團餐項目；物企通過物業(yè)與團餐的一體化經營，客戶在管理對接方面更加高效、便捷，客戶的服務體驗也會更好；在“物業(yè)+團餐”模式下，物業(yè)公司的智慧化系統(tǒng)、項目保潔等服務人員可以復用，降低運營成本，增加人效。

姜城羽對時代財經稱，團餐領域市場空間廣闊，但門檻不高，多數(shù)企業(yè)尚未建立起足夠的市場競爭壁壘。盡管物業(yè)公司涉足團餐業(yè)務具備一定的優(yōu)勢，但隨著越來越多的玩家進場，勢必會在業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略、資金的穩(wěn)定供應、復合型服務人才的培養(yǎng)、數(shù)字化的管理能力、供應鏈體系的搭建等方面面臨競爭挑戰(zhàn)，需要物業(yè)公司做好充足的準備，才能在競爭中殺出重圍。

金科服務成新晉收購王

2022年以來，物企并購轉冷。中指研究院數(shù)據(jù)顯示，2022年上市物企的并購事項合計31項，交易金額約為106.3億元，同比大幅縮減70.8%。今年來，物企并購進一步減少。

楊熙對時代財經表示，當下資本市場低迷，PE降低。大多數(shù)與民營房企關聯(lián)的物企資金比較緊張，流動性較差，沒有余力發(fā)起并購事項。

姜城羽對時代財經分析稱，前兩年并購熱潮的最終效果并不理想，多數(shù)企業(yè)并購后難以實現(xiàn)運營上的整合，財務風險上升。當下物企更加注重投后管理的問題，因而并購更加審慎。此外，物企也更加追求有質量的增長。

IPG首席經濟學家柏文喜對時代財經指出，資本市場對物業(yè)管理企業(yè)的估值核心已經從單純的規(guī)模增速轉向業(yè)績提升能力，物企的并購活動也因此不再熱門。

“2022年內收購了多間物業(yè)管理公司和一間餐飲公司。”金科服務年報曾稱。去年內，受地產及物業(yè)市場行情變化，金科服務對歷史期間收購的物業(yè)管理公司所錄得的較高商譽計提減值合計288.1百萬元。

今年來，金科服務仍展現(xiàn)出不小的增長訴求。金科服務管理層曾在業(yè)績會上稱，截至2022年底，金科服務存量資金32.7億元，且無任何有息負債。“公司在博裕入駐后，會非常謹慎高效地使用32多億現(xiàn)金，增持內生增長，包括戰(zhàn)略性收并購，讓這些資金能夠帶來一個可持續(xù)、高質量的業(yè)績增長。”

金科服務管理層還稱，2023年公司收入將實現(xiàn)高雙位數(shù)增長，并實現(xiàn)4.5億元的“可循環(huán)歸母凈利潤”。

7月31日，金科服務以上漲0.81%報收12.52港元，盤中創(chuàng)出近5個月以來的新高12.94港元，公司市值約為82億港元（約75億人民幣）。

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