深耕下沉市場的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺匯通達網(wǎng)絡（09878）再次通過一份“增收又增利”的半年報向市場證明了其含金量。

8月28日，匯通達網(wǎng)絡發(fā)布了2023年中期業(yè)績。據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，在宏觀環(huán)境景氣度較弱的2023年上半年，公司實現(xiàn)總收入為434億元（人民幣，下同），同比增長6.6%；實現(xiàn)盈利3.8億元，同比增長68%；歸母凈利潤達到2.5億元，同比增長118%，整體業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)健增長。與此同時，公司保持了良好的經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況。報告期內，公司經(jīng)營性現(xiàn)金連續(xù)5年凈流入。

在智通財經(jīng)APP看來，今年以來雖然經(jīng)濟運行延續(xù)恢復態(tài)勢，但階段性穩(wěn)增長壓力和需求不足的困難仍然存在，從復合增長率以及環(huán)比指標看，當前經(jīng)濟恢復邊際有所放緩。在這樣的背景下，匯通達網(wǎng)絡核心財務數(shù)據(jù)均實現(xiàn)高質量增長，這進一步佐證了公司作為“下沉市場第一股”的投資價值。

(相關資料圖)

眾所周知，逆境是檢驗一家企業(yè)的試金石，亦是價值投資者發(fā)掘優(yōu)質投資標的最佳時機。在大環(huán)境不景氣之際，公司依然能夠擺脫外部環(huán)境的不利干擾實現(xiàn)韌性增長，這顯然極大地凸顯出“匯通達模式”對下沉零售市場的高度適配性和領先性。

“量”“質”雙升推進高質量發(fā)展，零售端“SaaS+”服務持續(xù)優(yōu)化

近年來，我國農村消費增長快、潛力大的特點越來越突出，質量和水平顯著提升，農村消費持續(xù)較快增長、規(guī)模不斷擴大，農村居民消費向發(fā)展型、品質型消費升級趨勢明顯，農村消費新業(yè)態(tài)新模式蓬勃發(fā)展。隨著市場需求的擴大，今年上半年公司的SaaS+業(yè)務進一步落地，線上線下一體化服務通過多樣的形式深入下沉市場。公司堅持以數(shù)字技術和供應鏈能力賦能鄉(xiāng)鎮(zhèn)夫妻店，幫助會員店實現(xiàn)數(shù)字化的升級轉型，通過提升其經(jīng)營商品、經(jīng)營顧客、經(jīng)營店鋪的能力，從而實現(xiàn)“做大生意”，成功帶動公司會員店網(wǎng)絡進一步擴展。

今年上半年，公司服務會員店的各項指標都實現(xiàn)了穩(wěn)健增長。報告期內，公司注冊會員店數(shù)量超過21.7萬家，同比增長13%。與此同時，SaaS用戶數(shù)超過12.1萬家、同比提升9%。付費SaaS+會員店數(shù)量則超過3.7萬家，同比增長37%。其中，SaaS訂閱用戶續(xù)費率超過68%，客戶服務滿意度95%。

隨著業(yè)務網(wǎng)絡的持續(xù)擴張，公司會員店粘性穩(wěn)步提升，可見匯通達服務也得到了越來越多鄉(xiāng)鎮(zhèn)實體門店的認可。今年以來，為了更好的服務市場，匯通達網(wǎng)絡圍繞會員店體系的SaaS+產(chǎn)品進行了全面升級。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，匯通達網(wǎng)絡開放電商云、零售云、數(shù)據(jù)云、分銷云、服務云的“5云”服務平臺，讓更多外部開發(fā)者和行業(yè)從業(yè)者能夠為會員店研發(fā)種類、功能豐富的技術工具產(chǎn)品。與此同時，匯通達還正式發(fā)布了“AI+場景”并服務于會員店、供應鏈伙伴、上游廠商。

值得注意的是，公司近日成功發(fā)布的首款AI產(chǎn)品——“千橙數(shù)字人”，這意味著下沉市場的數(shù)智化轉型已經(jīng)從理論階段進入市場實踐。

因此受益于匯通達“智能導購AI”加“營銷策劃AI”加“數(shù)字人”的首批產(chǎn)品組合的推出，公司會員店從商品交易、電商運營、會員營銷、門店管理等各個方面的智能化水平都將實現(xiàn)極大程度的提升，這也進一步打開公司了在AI這一潛力新賽道的想象空間。。

隨著匯通達內部SaaS能力進一步優(yōu)化，公司的服務水平也積極向好，這成功帶動公司經(jīng)營成果再攀新高。

以位于山東汶上縣的元強家電城為例，618期間通過活動賦能，在SaaS+工具和粉絲社群的加持下，成功將經(jīng)營模式轉變?yōu)榫€上線下相結合。該會員店通過“千橙掌柜”App上架秒殺商品，匯享購分享給粉絲社群，進而引流到店促成交。與此同時，其還同時發(fā)展三名代理人，為會員店老板做大了宣傳，銷售、利潤也相應得到了提升?；顒悠陂g，門店單場活動銷售額高達18.4萬元，新增粉絲近百人。

從以上案例可見，隨著產(chǎn)品服務的進一步升級，在匯通達多項產(chǎn)品和工具的組合運用下，傳統(tǒng)零售門店已經(jīng)成功升級成為具備“線下實體店+線上網(wǎng)店+本地社群店”能力的數(shù)字化零售實體，實現(xiàn)了從“等客上門”到“精準獲客、高效引流”的轉變，使得產(chǎn)業(yè)端、會員店、農村消費者實現(xiàn)三方共贏。

產(chǎn)業(yè)端服務價值凸顯，越來越多品牌方選擇匯通達

而作為匯通達網(wǎng)絡“兩端一路”戰(zhàn)略落地的另一端，公司的交易業(yè)務通過“強頭部、擴品類、創(chuàng)模式”也實現(xiàn)了高質量發(fā)展。一直以來，公司以會員店為中心，創(chuàng)新多種供應鏈模式，進一步服務到上游品牌廠商，以及供應鏈合作伙伴。

今年上半年，匯通達持續(xù)強化與品牌廠商的戰(zhàn)略合作，累計上游合作品牌超過1000家，總部供應鏈占比提升至55%。

值得一提的，今年匯通達加速布局洗化日用行業(yè)，目前公司已銜接聯(lián)合利華等14個品牌廠商。匯通達在洗化產(chǎn)業(yè)的突破，幫助品牌商快速打開下沉市場的同時，也同步提升了公司毛利率，實現(xiàn)多方共贏。

此外，匯通達還結合農業(yè)生產(chǎn)資料、交通出行這兩大產(chǎn)業(yè)特點，通過洞察國家政策和行業(yè)動態(tài)，同步推進“農資下行+大宗農品上行”和“新能源下鄉(xiāng)+電池回收”兩個雙循環(huán)，不僅讓農村消費者“買得好、少花錢”，更進一步提升農民家庭的資產(chǎn)性收入，使他們能夠“賣得好、多賺錢”。

可見匯通達根據(jù)各產(chǎn)業(yè)供需兩端的實際需求，利用平臺數(shù)字化能力與產(chǎn)業(yè)全鏈路，通過各環(huán)節(jié)的不斷融合，以“提效”為宗旨，不斷創(chuàng)新探索供應鏈模式。智通財經(jīng)APP注意到，報告期內匯通達在開拓優(yōu)質上游一線品牌商合作機會的同時，也在持續(xù)推動上游品牌工廠的B2F建設。

今年上半年，公司B2F反向供應鏈的業(yè)務體量持續(xù)提升，并覆蓋家電、農資、交通出行等多個產(chǎn)業(yè)。

企業(yè)使命與中央政策結合，資本價值與社會價值同步

在“匯通達模式”的持續(xù)領跑下，今年上半年匯通達網(wǎng)絡在業(yè)績實現(xiàn)“穩(wěn)中向好，進中提質”同時，公司也在持續(xù)踐行“讓農民生活得更美好”的企業(yè)使命，承擔企業(yè)社會責任、發(fā)揮企業(yè)社會價值，協(xié)助推動數(shù)字鄉(xiāng)村發(fā)展，將企業(yè)使命與中央政策相結合。

智通財經(jīng)APP注意到，目前匯通達網(wǎng)絡已與多地政府及部門建立合作，圍繞縣域商業(yè)體系建設、電子商務進農村綜合示范縣、互聯(lián)網(wǎng)+農產(chǎn)品出村進程工程等多個項目，通過共享資源、優(yōu)勢互補，在實現(xiàn)政企雙方的合作共贏的同時助力城鄉(xiāng)雙向流通的高質量發(fā)展。

值得一提的是，匯通達的企業(yè)價值也得到了政府、產(chǎn)業(yè)、資本人群的多方認可。其中國家發(fā)改委在今年6月公開“點贊”匯通達，表示其積極支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型，助力實體經(jīng)濟高質量發(fā)展。同時，公司是國家鼓勵的重點軟件企業(yè)、國家高新技術企業(yè)、數(shù)字商務企業(yè)、全國供應鏈創(chuàng)新與應用示范企業(yè)。

小結

通過仔細拆解公司財報，我們發(fā)現(xiàn)“交易業(yè)務+服務業(yè)務”雙輪驅動的業(yè)務模式之下，匯通達已成功構建了一條上接產(chǎn)業(yè)端、下接零售端的城鄉(xiāng)流通“高速公路”，在激發(fā)中國下沉市場的消費活力的同時，也推動了下沉市場會員零售門店的網(wǎng)點價值提升。

在逆境之中，憑借獨特的商業(yè)模式、強大的會員店網(wǎng)絡以及卓越的供應鏈管理能力等多重優(yōu)勢，成為行業(yè)當中為數(shù)不多保持向上增長的企業(yè)，這無疑凸顯了匯通達網(wǎng)絡的投資價值。

需要強調的是，為了彰顯對公司未來發(fā)展的信心和對價值的認可，公司于報告期內積極推進股權激勵計劃。據(jù)公告顯示，今年4月6日，公司向494名選定持有人授予484.25萬股H股，本次股權激勵目標為公司每年歸母凈利潤增幅不低于30%。在智通財經(jīng)APP看來，股權激勵計劃的推出一方面推動員工實現(xiàn)個人價值和企業(yè)價值共贏，另一方面還將提升核心員工凝聚力，同時業(yè)績目標也反映出公司管理層對公司長期穩(wěn)健發(fā)展的堅定信心。截止2023年7月28日，公司已委托受托人回購57.45萬股。

綜合考量業(yè)績增長、公司發(fā)展路徑、后續(xù)增長空間和市場需求，預期匯通達網(wǎng)絡將長期受益于數(shù)字鄉(xiāng)村建設的時代紅利，在中長期發(fā)展中有望享受更高估值溢價。

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