中信證券發(fā)布研報稱，韓國研究團隊宣布研制出室溫常壓超導(dǎo)材料LK-99，引起全球科學(xué)屆轟動，目前理論層面上支持LK-99存在超導(dǎo)性的可能，實驗層面上是否具有零電阻特性還有待進一步驗證。該行認為室溫超導(dǎo)在科學(xué)、醫(yī)藥、運輸、工業(yè)、能源等各領(lǐng)域都有巨大應(yīng)用空間，如果室溫超導(dǎo)發(fā)展順利，該行預(yù)計僅替代傳統(tǒng)電線電纜市場的超導(dǎo)線纜市場規(guī)模即超過萬億元。圍繞室溫超導(dǎo)主題，該行建議關(guān)注三條投資主線：超導(dǎo)線纜相關(guān)企業(yè)、已有超導(dǎo)設(shè)備成熟產(chǎn)品的企業(yè)、上游原材料鉛金屬。

中信證券主要觀點如下：

(資料圖)

室溫超導(dǎo)：室溫下電阻為零且具有抗磁性的導(dǎo)體。

超導(dǎo)被稱為“當代科學(xué)的明珠”，是20世紀最大的科學(xué)發(fā)現(xiàn)之一，百余年來共有13人次獲得諾貝爾獎。超導(dǎo)技術(shù)早已從實驗室走向規(guī)?；虡I(yè)應(yīng)用，向著更低成本、更廣應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展，高溫超導(dǎo)開始商業(yè)化，室溫超導(dǎo)研究成果頻頻亮相。低溫、高溫、室溫超導(dǎo)的區(qū)別主要在于臨界溫度，更高的臨界溫度意味著更廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域和更小的應(yīng)用成本。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，室溫超導(dǎo)上游為礦物資源原材料，中游為超導(dǎo)帶材和超導(dǎo)設(shè)備，下游為超導(dǎo)應(yīng)用。該行認為室溫超導(dǎo)在科學(xué)、醫(yī)藥、運輸、工業(yè)、能源等各領(lǐng)域都有巨大應(yīng)用空間，如果室溫超導(dǎo)發(fā)展順利，該行預(yù)計僅替代傳統(tǒng)電線電纜市場的超導(dǎo)線纜市場規(guī)模即超過萬億元。

室溫超導(dǎo)主題將如何演繹？

產(chǎn)業(yè)事件上看，韓國研究團隊發(fā)表論文宣布研制出室溫常壓超導(dǎo)材料LK-99，引起全球科學(xué)屆轟動，在理論層面，目前美國勞倫斯伯克利國家實驗室等機構(gòu)支持LK-99存在超導(dǎo)性的可能；在實驗層面，華中科技大學(xué)等機構(gòu)研證明了LK-99具有良好的抗磁性能，其是否具有零電阻特性還有待進一步驗證。考慮歷史上主題投資的持續(xù)性以及LK-99較低的合成門檻，該行認為1個月內(nèi)將會出現(xiàn)較多關(guān)于LK-99的零電阻測試結(jié)果，根據(jù)結(jié)果不同，該行考慮了以下三種情形：

1）零電阻測試通過，主題投資機會也將升級為年度級別的主線投資，影響范圍涵蓋社會生活的方方面面；

2）零電阻測試未通過，但韓國團隊研究體系得到認可，后續(xù)類似研究事件進展將催化室溫超導(dǎo)出現(xiàn)階段性的主題投資機會；

3）零電阻測試未通過，韓國研究體系被認為行不通，室溫超導(dǎo)主題投資將告一段落。

后續(xù)催化上看，短期應(yīng)關(guān)注LK-99零電阻特性測試以及其他材料的進展情況，長期來看超導(dǎo)材料是我國高端新材料發(fā)展的重要方向，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策催化。

投資策略：聚焦原材料、設(shè)備及超導(dǎo)線纜應(yīng)用。

能源傳輸、交通運輸?shù)刃袠I(yè)對室溫超導(dǎo)需求最迫切，從降本增效方面考慮，超導(dǎo)線纜電阻極低，根據(jù)新華社2021年12月22日《世界首條35千伏公里級超導(dǎo)電纜在滬投運》報道，在同直徑下輸電能力是傳統(tǒng)高壓電纜的3-5倍，可以節(jié)省大約70%的輸電走廊空間，并且大幅降低變電站建設(shè)、運維成本，建議關(guān)注在超導(dǎo)領(lǐng)域有布局、技術(shù)儲備或能帶來降本增效的公司。此外LK-99中鉛元素質(zhì)量分數(shù)高，潛在需求想象空間大，該行測算若LK-99材料能實現(xiàn)室溫超導(dǎo)并進入產(chǎn)業(yè)化階段，僅考慮在電力電纜行業(yè)對銅和鋁進行替代，在滲透率達到70%的情況下，將為金屬鉛帶來約540萬噸/年的新增消費量，約為2020年全球鉛金屬消費量的41%。

圍繞室溫超導(dǎo)主題，該行建議關(guān)注三條投資主線。主線一，超導(dǎo)線纜相關(guān)企業(yè)；主線二，已有超導(dǎo)設(shè)備成熟產(chǎn)品的企業(yè)；主線三，上游原材料鉛金屬。

風(fēng)險因素：

LK-99材料被證偽風(fēng)險；室溫超導(dǎo)技術(shù)研發(fā)進展不及預(yù)期；超導(dǎo)商業(yè)化進程不及預(yù)期；室溫超導(dǎo)材料在實際應(yīng)用中配方發(fā)生變化。

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