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7月11日，康鵬科技(688602.SH)開啟申購，發(fā)行價(jià)格為8.66元/股，申購上限為1.75萬股，市盈率26.92倍，屬于上交所科創(chuàng)板，中信建投證券為其獨(dú)家保薦人。

據(jù)招股書，康鵬科技是一家深耕于精細(xì)化工領(lǐng)域的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，主要從事精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品主要為新材料及醫(yī)藥和農(nóng)藥化學(xué)品，新材料產(chǎn)品主要覆蓋顯示材料、新能源電池材料及電子化學(xué)品、有機(jī)硅材料等領(lǐng)域。截至2022年12月31日，公司在全球范圍內(nèi)共有90項(xiàng)專利，其中55項(xiàng)發(fā)明專利。

顯示材料領(lǐng)域，公司緊隨LCD產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，是全球主要液晶顯示材料供應(yīng)商之一。公司布局TFT-LCD型液晶顯示材料，以含氟液晶產(chǎn)品助力LCD產(chǎn)業(yè)化、精品化。目前，公司已成為混晶行業(yè)龍頭日本JNC和德國默克在含氟液晶方面的核心供應(yīng)商，且建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。在穩(wěn)定供應(yīng)國外龍頭廠家的同時(shí)，公司積極開拓國內(nèi)重點(diǎn)客戶，已與國內(nèi)著名液晶顯示材料廠商八億時(shí)空、江蘇和成等建立了合作關(guān)系，未來在含氟液晶領(lǐng)域內(nèi)的地位有望進(jìn)一步提升。

新能源電池材料領(lǐng)域，公司是我國自主研發(fā)并最早實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)LiFSI的企業(yè)，LiFSI產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)達(dá)到國際先進(jìn)水平。目前是規(guī)模最大的專業(yè)LiFSI生產(chǎn)廠家，2021年LiFSI銷量為705噸，市場(chǎng)占有率達(dá)10.39%。

有機(jī)硅材料領(lǐng)域，公司將碳碳鍵偶聯(lián)技術(shù)延伸應(yīng)用于MQ硅樹脂的生產(chǎn)工藝中，突破技術(shù)壁壘，最終實(shí)現(xiàn)了應(yīng)用于特定場(chǎng)景的有機(jī)硅壓敏膠國產(chǎn)化。公司有機(jī)硅壓敏膠率先突破國外壟斷，產(chǎn)品指標(biāo)與國際龍頭陶氏化學(xué)相當(dāng)，并且逐步實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代。目前該細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模約為10億元，通過近年來的持續(xù)研發(fā)生產(chǎn)及市場(chǎng)開拓，已占到約10%市場(chǎng)份額。

醫(yī)藥和農(nóng)藥化學(xué)品領(lǐng)域，公司人將自身積累的精細(xì)化工尤其是含氟精細(xì)化工領(lǐng)域20多年的研發(fā)與生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到醫(yī)藥與農(nóng)藥產(chǎn)品的生產(chǎn)過程中。由于醫(yī)藥和農(nóng)藥市場(chǎng)規(guī)?；鶖?shù)較大，近些年雖然有穩(wěn)步增長(zhǎng)但增長(zhǎng)速度較為緩慢，年增長(zhǎng)率均不足10%，公司與原料藥廠商的合作主要集中在新型的市場(chǎng)主流用藥，公司醫(yī)藥和農(nóng)藥化學(xué)品收入2020-2022年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到118.44%，顯著高于醫(yī)藥或農(nóng)藥行業(yè)的總體增長(zhǎng)水平。

財(cái)務(wù)方面，于2020年、2021年、2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為6.29億元、10.05億元、12.38億元。其中，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為0.93億元、1.38億元、1.83億元。

需要注意的是，公司生產(chǎn)的液晶顯示材料主要用于生產(chǎn)終端液晶混晶，下游行業(yè)長(zhǎng)期被三大國際巨頭德國默克、日本JNC和日本DIC壟斷，三大巨頭全球市場(chǎng)占有率約為80%。公司目前主要客戶為日本JNC，雙方已建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，報(bào)告期內(nèi)公司銷售給日本JNC的收入占各期顯示材料銷售金額的比例分別為77.55%、72.91%和66.81%，若日本JNC市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位下降或其終端用戶需求下降，且公司未能及時(shí)拓展其他客戶的情況下，公司顯示材料領(lǐng)域?qū)⒚媾R因客戶集中度較高導(dǎo)致的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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