在美國(guó)，搜索引擎谷歌上人們對(duì)于“通脹”(inflation)一詞的搜索量大幅下降，表明美國(guó)消費(fèi)者對(duì)通脹的擔(dān)憂情緒大幅緩解。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)人在互聯(lián)網(wǎng)上搜索“通脹”一詞的頻率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一年前，對(duì)此現(xiàn)象，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、經(jīng)濟(jì)學(xué)著作《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》與《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》作者保羅·克魯格曼(Paul Krugman)表示，這可能意味著物價(jià)上漲不再對(duì)整個(gè)美國(guó)構(gòu)成嚴(yán)重威脅。

克魯格曼于2008年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，曾任普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授，現(xiàn)任紐約市立大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授?？唆敻衤现芰谕铺厣蠈懙?“關(guān)鍵一點(diǎn)在于:一旦通脹降至人們一直注意到的重要閾值以下，通脹問(wèn)題就變得不那么緊迫了?！?/p>

這位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主還附上了一篇文章的內(nèi)容截圖，文中指出，一旦通脹達(dá)到3%至4%，它就會(huì)淡出公眾的意識(shí)。這篇文章指出，這一通脹率并不比美聯(lián)儲(chǔ)錨定的2%通脹目標(biāo)更具破壞性，但如果進(jìn)一步降低通脹率往往會(huì)在就業(yè)和收入損失方面造成重大損害。

【資料圖】

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論支撐，通脹率往往由通脹預(yù)期所推動(dòng)，因?yàn)楣と藗冊(cè)陬A(yù)期價(jià)格上漲的情況下將會(huì)要求更高的薪資水平，這促使雇主提高商品價(jià)格以支付更高的工資，從而導(dǎo)致通貨膨脹率上升。其結(jié)果可能是薪資——價(jià)格螺旋式上升，使得通脹成為一個(gè)“自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言”，并導(dǎo)致通脹在經(jīng)濟(jì)體系中根深蒂固。

克魯格曼的主要觀點(diǎn)在于，一旦通脹率下降到3%—4%左右的水平，并且不是每個(gè)人都會(huì)關(guān)心它，員工們就不會(huì)先發(fā)制人地紛紛要求加薪來(lái)抵御物價(jià)上漲，因此物價(jià)就不會(huì)漲得那么快。

“美國(guó)通脹現(xiàn)在已經(jīng)跌破了這個(gè)閾值，”克魯格曼在推特上寫道。同時(shí)該經(jīng)濟(jì)學(xué)家描述了一張圖表，顯示去年美國(guó)人對(duì)通貨膨脹率的搜索量飆升，但現(xiàn)在已經(jīng)下降到2021年的水平。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)整體通脹率已經(jīng)從去年夏天的一度超過(guò)9%峰值降至今年5月的4%，降至2021年3月以來(lái)的最低水平。此外，上周五公布的美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)——核心個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)(核心PCE，同比)超預(yù)期下行至4.6%，同樣顯示美國(guó)通脹率總體呈下行趨勢(shì)。通脹大幅降溫背后的其中一個(gè)關(guān)鍵因素是美聯(lián)儲(chǔ)自去年春季以來(lái)將利率從幾乎為零上調(diào)至5%以上，期間開(kāi)啟一代人以來(lái)最激進(jìn)的加息周期。

不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)上月沒(méi)有選擇繼續(xù)加息，這激起了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能即將結(jié)束加息周期的希望。利率上升會(huì)致使借貸成本上升，鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄而非支出，這也是減緩物價(jià)上漲步伐的重要邏輯，但這一情景也可能全面拉低資產(chǎn)價(jià)格，將經(jīng)濟(jì)體拖入衰退。此外，近幾個(gè)月來(lái)，利率上升給美國(guó)銀行業(yè)和商業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)了巨大壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹戰(zhàn)役接近尾聲，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”在即?

有市場(chǎng)觀察人士指出，克魯格曼發(fā)布的最新推文表明，這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的抗通脹戰(zhàn)役已經(jīng)完成，其中的重要邏輯在于人們?cè)诰W(wǎng)絡(luò)上搜索“通貨膨脹率”的次數(shù)較之前要少得多。他的觀點(diǎn)似乎表明，進(jìn)一步給物價(jià)上漲降溫——即美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，只會(huì)帶來(lái)非常有限的好處，卻會(huì)給那些因此遭受減薪或失業(yè)的人帶來(lái)巨大痛苦。

這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家最近對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，稱通脹降溫和強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是好消息。他還表示，他沒(méi)有看到任何衰退跡象，并且暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能已經(jīng)贏得了對(duì)抗通脹的戰(zhàn)爭(zhēng)，而且沒(méi)有將美國(guó)經(jīng)濟(jì)推入衰退境地。

數(shù)據(jù)方面，美國(guó)樂(lè)觀的就業(yè)數(shù)據(jù)以及經(jīng)過(guò)上修的GDP數(shù)據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性十足，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”預(yù)期近期升溫，這也是美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率飆升的重要邏輯。高盛近期將該機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退概率的預(yù)期從35%下調(diào)至25%，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型預(yù)計(jì)美國(guó)第二季度GDP將繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)為1.9%。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫近日重申了其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀態(tài)度，并表示，即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，美國(guó)仍能維持強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)，且通脹也會(huì)下降。

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