近日，美元兌日元匯率自去年11月以來首次突破140，然而，有分析師表示，日元匯率已接近觸底，不太可能跌至需要日本干預(yù)的水平。

今年以來，日元已下跌超6%，美元兌日元匯率周四一度觸及140.23。但東京研究機(jī)構(gòu)Market Risk Advisory表示，在貿(mào)易賬戶改善和游客人數(shù)增加的支撐下，日元可能會(huì)在142-143左右觸底。

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去年，在美元兌日元匯率首次升至145.90之后，日本動(dòng)用了9.1萬億日元(合650億美元)，通過多次干預(yù)來支撐日元。在美國(guó)大舉加息而日本央行維持超寬松貨幣政策之際，拋售日元成為對(duì)沖基金在2022年最青睞的宏觀策略。

但Market Risk Advisory研究員Koji Fukaya表示：“情況與去年不同，尤其是現(xiàn)在的赤字要小得多，入境旅游和貿(mào)易賬戶的復(fù)蘇限制了日元的下行空間?！彼€補(bǔ)充道，目前沒有足夠的因素使日元跌破145并接近150。

盡管與美國(guó)的利率差距仍然很大，但日本的經(jīng)濟(jì)狀況正在改善。根據(jù)日本財(cái)務(wù)省的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，貿(mào)易逆差已從去年10月份創(chuàng)記錄的2.4萬億日元收窄至1萬億日元。今年4月，有超過190萬外國(guó)游客到訪日本，約為疫情前水平的三分之二，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)還會(huì)進(jìn)一步復(fù)蘇。

并且，全球資金也開始涌入日本股市，這支撐了日元，并使日本基準(zhǔn)東證指數(shù)上周創(chuàng)下33年新高。官方數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，非居民投資者連續(xù)八周成為凈買家，購(gòu)買額超過7萬億日元。

除此之外，與去年日元疲軟引起當(dāng)局警告不同的是，今年官方幾乎沒有發(fā)表相關(guān)評(píng)論。

三菱日聯(lián)摩根士丹利證券駐東京首席外匯策略師Daisaku Ueno表示：“這些天我們甚至沒有聽到任何的口頭干預(yù)，因?yàn)?40這一水平?jīng)]有去年那樣令人擔(dān)憂，而且由于日元走弱，日本股市表現(xiàn)非常好。此外，原油價(jià)格下跌，對(duì)日元貶值和進(jìn)口價(jià)格上漲引發(fā)的通脹的擔(dān)憂有所緩和?！?/p>

另外，杠桿基金已開始削減對(duì)日元的空頭頭寸，截至5月16日當(dāng)周，持有的日元空頭合約數(shù)量從3月份的50283份降至42720份。去年，這一數(shù)字一度飆升至近72000份。

杠桿基金押注的變化也可能反映出對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期。目前，交易員預(yù)計(jì)利率將在接下來的兩次政策會(huì)議上達(dá)到峰值，隨后在12月降息。與此同時(shí)，日本央行新任行長(zhǎng)植田和男強(qiáng)調(diào)了前任行長(zhǎng)很少提及的政策靈活性。在最近的一次采訪中，植田和男表示，即使通脹率低于2%的目標(biāo)，他也不排除政策變化的可能性。

“日元可能首先在當(dāng)前水平附近盤整，并且可能需要一段時(shí)間才會(huì)進(jìn)一步跌向142左右，”Shinkin Asset Management Co.首席市場(chǎng)分析師Jun Kato表示，“事實(shí)上，當(dāng)倉(cāng)位不是單向且走勢(shì)漸進(jìn)時(shí)，干預(yù)的效果并不好，所以從這樣的技術(shù)角度來看，干預(yù)是不太可能的?！?/p>

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