小鵬汽車(chē)-W(09868)2023Q1業(yè)績(jī)交流會(huì)紀(jì)要:G6將于7月開(kāi)始交付 Q3有望達(dá)到月交付1.5w目標(biāo)
23Q1經(jīng)營(yíng)概況
P7i需求量超公司自身預(yù)期:在過(guò)去的四個(gè)月,面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn),以及更激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),公司每個(gè)月的訂單水平都有一定的環(huán)比增長(zhǎng)。在 3 月份,上市的新品P7i 的高端版本,也是三元鋰電池版本的表現(xiàn)超出了公司的預(yù)期,以至于公司原來(lái)準(zhǔn)備的產(chǎn)能不能夠滿足需求。相比原來(lái)的產(chǎn)品, P7i 的 SKU 更精簡(jiǎn),上市節(jié)奏也更緊湊。從今年 6 月份開(kāi)始,公司會(huì)跟供應(yīng)商伙伴一起大幅度提高 P7i 的零部件產(chǎn)能。公司努力把這款顏值出眾、智能化體驗(yàn)獨(dú)具一格的產(chǎn)品加速交付給消費(fèi)者,進(jìn)一步放大 P7i 的銷量。
(資料圖)
關(guān)于G6和X9:公司首款采用 SEPA 2.0 的扶搖技術(shù)架構(gòu)的新車(chē)型G6在今年 4 月份的上海車(chē)展首次亮相,并且成為人氣非常高的流量焦點(diǎn)。G6 不僅造型時(shí)尚動(dòng)感,而且擁有同級(jí)別里面最好的空間,充分保證了乘坐體驗(yàn)的舒適型。同時(shí) G6 配備行業(yè)最先進(jìn)的 800 伏高壓和 3C 快充電池。在超長(zhǎng)續(xù)航上,G6的續(xù)航最高達(dá)到 755 公里,在超高能效和超快充電上也都擁有同級(jí)別獨(dú)一無(wú)二的優(yōu)勢(shì)。更重要的是,G6 在交付時(shí)即配備行業(yè)里面最領(lǐng)先的XNGP技術(shù)。G6的媒體試駕已經(jīng)于上周開(kāi)始,媒體普遍反饋G6在智能駕駛及800伏高壓快充能耗平臺(tái)上,和市場(chǎng)上其他的電動(dòng)汽車(chē)明顯拉開(kāi)差距,類似于 3G 手機(jī)取代 2G 手機(jī)的邏輯。
6 月份,G6會(huì)正式上市,在 7 月份公司開(kāi)始規(guī)模交付,并且迅速地爬坡。公司相信 G6 將會(huì)成為中國(guó) 20- 30 萬(wàn)新能源 SUV 市場(chǎng)最受矚目的熱銷爆款,帶動(dòng)小鵬汽車(chē)的總交付量在三季度的同比和環(huán)比都取得遠(yuǎn)高于行業(yè)的增速,形成公司在戰(zhàn)略跟組織調(diào)整的第一個(gè)銷量拐點(diǎn)。
在四季度公司還計(jì)劃推出一款 7 座純電MPV,內(nèi)部命名為X9,以及推出現(xiàn)有車(chē)型定義更清晰和更豐富的配置的款式,讓公司的銷量再升一個(gè)臺(tái)階。
XNGP:公司堅(jiān)信 2023 年將是小鵬智能化技術(shù)的一個(gè)拐點(diǎn),并且會(huì)在 2024- 2025 年讓大部分潛在客戶認(rèn)可其價(jià)值。在今年3月底,公司在廣州、深圳和上海對(duì)多個(gè)車(chē)型的Max版的車(chē)主全量推送了城市的NGP以及XNGP,客戶的反饋?zhàn)尮痉浅5恼駣^,推送之后首月的里程滲透率超過(guò)了60%。在這三個(gè)城市的小鵬門(mén)店,公司開(kāi)展城市XNGP試駕之后, 4 月份這三個(gè)城市的 P7i 和 G9 的 Max 版本訂單顯著提升,超過(guò)了50%。
公司計(jì)劃在 6 月份,也就是下個(gè)月正式推出高速 NGP 2. 0。高速 NGP2.0是使用XNGP框架重寫(xiě)的,比原來(lái)代碼量多了5倍。公司用最復(fù)雜城市場(chǎng)景訓(xùn)練出來(lái)的算法來(lái)重新對(duì)高速場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)降維打擊。公司期望讓高速 NGP 2. 0 實(shí)現(xiàn)非常接近于L4的體驗(yàn)水準(zhǔn),幾乎實(shí)現(xiàn)零接管。在 2023 年以內(nèi),公司希望實(shí)現(xiàn)高速場(chǎng)景每千公里接管的次數(shù)小于 1 次。
在今年的三季度末,公司將在全國(guó)沒(méi)有高精地圖的城市陸續(xù)開(kāi)放不依賴高精地圖的XNGP,這將會(huì)實(shí)現(xiàn)中國(guó)無(wú)高精地圖的城市智能輔助駕駛首次的規(guī)模量產(chǎn)。從實(shí)際的情況來(lái)看,沒(méi)有高精地圖的 XNGP實(shí)現(xiàn)的量產(chǎn)難度是有高精地圖的高速在 NGP 的近百倍的難度,這是檢驗(yàn)團(tuán)隊(duì)技術(shù)和數(shù)據(jù)能力的一個(gè)重要的分水嶺。但它是值得的,一旦完成,用戶的實(shí)際體驗(yàn)會(huì)有極大的提高。目前XNGP已經(jīng)達(dá)到新手司機(jī)的駕駛水平。
在海量的城市數(shù)據(jù)以及強(qiáng)大的后臺(tái)數(shù)據(jù)閉環(huán)的訓(xùn)練基礎(chǔ)上,公司期望在之后每個(gè)季度都會(huì)升級(jí) OTA 一次,并獨(dú)立增加 XNGP 1 年的駕齡的體驗(yàn)。公司會(huì)不斷的提升安全性跟泛化能力。隨著XNGP的體驗(yàn)和成本上不斷的突破,以及從當(dāng)前已經(jīng)發(fā)的三個(gè)層次的數(shù)據(jù)來(lái)看,今年四季度,小鵬帶有XNGP的Max版本的銷量會(huì)有很大的提高。
關(guān)于設(shè)計(jì):好的設(shè)計(jì)對(duì)于年輕用戶的吸引力非常重要。最近引進(jìn)了幾位具有相當(dāng)好設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)富有才華的設(shè)計(jì)師,同時(shí)公司還會(huì)在新車(chē)型的設(shè)計(jì)過(guò)程中間引入外部團(tuán)隊(duì),和內(nèi)部展開(kāi)創(chuàng)意的競(jìng)爭(zhēng)。這一系列的調(diào)整會(huì)讓小鵬后面的新車(chē)型和改款產(chǎn)品的內(nèi)外造型都達(dá)到行業(yè)最頂尖的水準(zhǔn)。
關(guān)于營(yíng)銷和服務(wù):一季度以來(lái),公司的營(yíng)銷和服務(wù)體系在總裁王鳳英和團(tuán)隊(duì)努力下有了很大的變化,全公司開(kāi)始真正以內(nèi)部客戶和外部客戶皆為中心的邏輯上來(lái)進(jìn)行轉(zhuǎn)型快速向前,通過(guò)對(duì)銷售和服務(wù)全流程的用戶體驗(yàn)的提升,加快了對(duì)用戶需求的響應(yīng)速度。公司關(guān)注的一個(gè)核心指標(biāo)NPS 從今年的年初到 4 月份持續(xù)穩(wěn)定在環(huán)比提升,并且在今年的 4 月份已經(jīng)恢復(fù)到行業(yè)的前列水平。
未來(lái)的展望:未來(lái)的數(shù)個(gè)季度,公司將會(huì)以迅速擴(kuò)大銷量以及占據(jù)更大的電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)份額為公司的首要目標(biāo)。公司已經(jīng)完成了渠道的扁平化管理,建立了更高效、更快速的小中臺(tái)。很快將會(huì)對(duì)現(xiàn)在小鵬的銷售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰,提升渠道的整體作戰(zhàn)能力。公司會(huì)在提高一二線銷售網(wǎng)絡(luò)的效率的同時(shí),同時(shí)在三四線引入更多優(yōu)秀的經(jīng)銷商合作伙伴,以支撐公司未來(lái)幾年在 15- 35 萬(wàn)主銷價(jià)位段的產(chǎn)品布局跟銷量目標(biāo)。
技術(shù)的變革和激烈競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)在未來(lái)三年非常短的時(shí)間重塑中國(guó)的汽車(chē)行業(yè)格局,除了優(yōu)秀的產(chǎn)品定義和技術(shù)創(chuàng)新外,極致的降本和高效率能力將會(huì)是獲勝的關(guān)鍵。小鵬新一代的扶搖架構(gòu)在研發(fā)效率的技術(shù)創(chuàng)新上已經(jīng)具備強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力,從G6量產(chǎn)開(kāi)始扶搖架構(gòu)標(biāo)志著過(guò)去小鵬五年堅(jiān)持高強(qiáng)度技術(shù)研發(fā),已經(jīng)建立起來(lái)技術(shù)平臺(tái)的能力,使公司在未來(lái)的 3 年里面都保持技術(shù)領(lǐng)先性,同時(shí)正在基于扶搖架構(gòu)推出成本更具競(jìng)爭(zhēng)力,并且使用和運(yùn)營(yíng)體驗(yàn)一致的新的更多的車(chē)型。
在研的多款新車(chē)型會(huì)覆蓋15-35萬(wàn)的價(jià)格區(qū)間,將會(huì)共享動(dòng)力電子電器、智能座艙、智能駕駛平臺(tái),公司期望公司新車(chē)型的研發(fā)周期還會(huì)在當(dāng)前情況繼續(xù)縮短20%。公司期望架構(gòu)部分的零部件通用化率可以最高達(dá)到80%,實(shí)現(xiàn)后面車(chē)型的研發(fā)費(fèi)用和BOM成本的大幅度下降。
降本:公司正在為明年底在Max版本上實(shí)現(xiàn)25%降本的目標(biāo)制定清晰可行的技術(shù)方案。在行動(dòng)節(jié)奏上,公司期望通過(guò)在產(chǎn)品定義、動(dòng)力整車(chē)等領(lǐng)域的相關(guān)的降本措施,在今年年內(nèi)就能夠在部分車(chē)上實(shí)現(xiàn)并上車(chē)。在這一次的行業(yè)的激烈的變革中,成本和效率包含了硬件成本和軟件成本,包含了研發(fā)效率和運(yùn)營(yíng)效率的共同的提高將會(huì)贏得終局的核心競(jìng)爭(zhēng)力。今天還是以銷量或者規(guī)模為主的戰(zhàn)斗,但是在 2025 年之后會(huì)是規(guī)模創(chuàng)新、設(shè)計(jì)成本、效率、質(zhì)量甚至全球化都缺一不可的組合競(jìng)爭(zhēng)。
在現(xiàn)金流方面:公司一季度末的現(xiàn)金超過(guò)了 340 億元人民幣。在未來(lái)會(huì)進(jìn)一步做減法,聚焦讓客戶認(rèn)可的研發(fā)進(jìn)行投入,通過(guò)技術(shù)的平臺(tái)化來(lái)建立長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),同時(shí)優(yōu)化組織和流程管理,進(jìn)一步大范圍大幅度提升全公司流程上的運(yùn)營(yíng)效率。從今年 7 月份開(kāi)始,我相信隨著 G6 以及其他的新品會(huì)帶動(dòng)小鵬銷量環(huán)比快速增長(zhǎng),相信在三季度月交付量環(huán)比會(huì)有大幅度提高,并且在今年的四季度,公司的月交付量的目標(biāo)在2萬(wàn)臺(tái)以上,在那個(gè)時(shí)候經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也會(huì)相應(yīng)的轉(zhuǎn)正。
23Q2展望: 最后,公司預(yù)期 2023 年第二季度總交付數(shù)量約為 21000-22000 輛,環(huán)比增長(zhǎng) 15%-21%,收入預(yù)計(jì)約為人民幣 45-47 億元。從交付量來(lái)看,從 2022 年也是去年第三季度開(kāi)始,小鵬會(huì)有連續(xù)四個(gè)季度的挑戰(zhàn)期,但這也促使了公司更早的思考如何打贏 2025 年的淘汰賽,如何進(jìn)入 2027 年的準(zhǔn)決賽。公司將通過(guò)真正的自我變革,更強(qiáng)有力的新產(chǎn)品和渠道的布局,在今年的三季度和四季度都獲得大幅度的銷量的環(huán)比的增長(zhǎng)。
23Q1財(cái)務(wù)摘要
23Q1營(yíng)業(yè)收入40.3億元,同比-45.9%,環(huán)比-21.5%;
23Q1汽車(chē)銷售收入35.1億元,同比-49.8%,環(huán)比-24.6%;
同環(huán)比下降主要系1)汽車(chē)交付量減小及2)新能源補(bǔ)貼終止
23Q1銷售成本39.7億元,同比-39.4%,環(huán)比-15.5%
同環(huán)比下降主要系汽車(chē)交付量減小
23Q1毛利率1.7%,22Q1為12.2%,22Q4為8.7%;
23Q1車(chē)輛毛利率-2.5%,22Q1為10.4%,22Q4為5.7%;
同環(huán)比下降主要系1)銷售促銷增加及2)新能源補(bǔ)貼終止
23Q1研發(fā)費(fèi)用13.0億元,同比+6.1%,環(huán)比+5.3%;
同環(huán)比增加主要系新車(chē)型開(kāi)發(fā)相關(guān)開(kāi)支增加
23Q1SG&A費(fèi)用13.9億元,同比-15.5%,環(huán)比-21.0%;
同環(huán)比增加主要系1)特許經(jīng)營(yíng)店傭金減少及2)廣告開(kāi)支減少
23Q1凈虧損23.4億元,22Q1為17.0億元,22Q4為23.6億元;
現(xiàn)金:截至2023年3月31日,公司擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物341.2億元。
23Q2展望:
交付量:2.1-2.2萬(wàn),同比減少36.1%至39.0%
營(yíng)業(yè)總收入:45-47億元,同比增長(zhǎng)36.8%至39.5%
Q&A
Q1:G6及后續(xù)車(chē)型的定價(jià)策略?
從目前整體策略來(lái)看,采用的是規(guī)模優(yōu)先的平衡定價(jià)法。G6以及后續(xù)車(chē)型在考慮了碳酸鋰等材料的成本波動(dòng),以及做到相對(duì)可控成本的情況下進(jìn)行定價(jià),最終期望實(shí)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)力的定價(jià)且長(zhǎng)時(shí)間維持,邏輯上以規(guī)模為優(yōu)先。
Q2:P7i供應(yīng)鏈瓶頸是否解決?G6爬坡時(shí)間?
第一,G6 從SOP到最后的交付,預(yù)留了約兩個(gè)月的時(shí)間周期,所以從6月份發(fā)布到7月份開(kāi)始交付,實(shí)際上已經(jīng)做了兩個(gè)月的緩沖,預(yù)計(jì)在三季度的月交付量爬坡的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)比G9和 P7i快。
第二,相對(duì)于P7i,G6的供應(yīng)鏈準(zhǔn)備充足,我們期望通過(guò)營(yíng)銷、銷售跟交付的共同合力,快速做到爬坡上量。
第三,一體化壓鑄良品率不高的問(wèn)題,我們經(jīng)過(guò)一年多的試驗(yàn),進(jìn)展順利,目前良品率達(dá)到預(yù)期,不是G6的難題。
Q3:電池原材料價(jià)格下降對(duì)電池成本、以及對(duì)Q2毛利的影響?
23Q1 受益于電池原材料價(jià)格下降,我們的電池成本較22Q4有5%下降,23Q2電池成本較22Q4有10-12%下降。電池成本占到總成本約40%+,因此23Q2如果7%電池成本的下降將轉(zhuǎn)化為約3-4%毛利率的提升,這是單純從原材料角度。
另外,收入端對(duì)毛利率的影響也非常重要。
Q4:全年交付量預(yù)測(cè)是否有調(diào)整?相比與領(lǐng)先行業(yè)增速(30%)的增長(zhǎng)預(yù)期。
G6將于7月開(kāi)始交付,Q3、Q4將有望大于市場(chǎng)增速,Q3有望達(dá)到月交付1.5w目標(biāo),Q4有望達(dá)到月交付2w目標(biāo)。
Q5:P7i的訂單及產(chǎn)能情況?如何預(yù)估新車(chē)的需求?
P7i供應(yīng)鏈瓶頸主要是電池和電池相關(guān)零部件準(zhǔn)備不足,5、6月三元鋰電池產(chǎn)能會(huì)上來(lái),后續(xù)可以滿足P7i三元鋰電池版本的交付需求;
關(guān)于行業(yè)需求及車(chē)型需求的估計(jì),近期行業(yè)都不是非常穩(wěn)定,公司將調(diào)整為穩(wěn)健的需求預(yù)估方式,并基于此與供應(yīng)商合作。
Q6:MPV定位(既有印象偏中年、家用)?是否和此前產(chǎn)品更篇年輕化的形象相差較多,如何于公司的“年輕科技“定位聯(lián)系?
第一,小鵬的用戶群定位是年輕科技,目前主力的用戶群在 25-35 歲之間,年輕人的失業(yè)率對(duì)銷售沒(méi)有明顯影響。
第二,我們?cè)谧铋_(kāi)始定義7 座 MPV 時(shí)候就在思考年輕人怎么跟MPV關(guān)聯(lián)起來(lái),年底發(fā)布會(huì)再詳細(xì)介紹年輕人購(gòu)買(mǎi)MPV的邏輯。
Q7:王鳳英總上任后的產(chǎn)品策略,年底的MPV以及后續(xù)新車(chē)?
1)組織:汽貿(mào)和銷售合二為一,將原來(lái)的大中臺(tái)變成快的、小的前臺(tái)。
2)整合業(yè)務(wù)線:由原來(lái)各條業(yè)務(wù)線做好服務(wù),改為一個(gè)服務(wù)端去管好各條業(yè)務(wù)線,過(guò)去3個(gè)月NPS月度改善。
3)營(yíng)銷服效率:體現(xiàn)在工具使用、項(xiàng)目使用、內(nèi)部扁平化管理。
4)銷售端:近期在培訓(xùn)終端銷售人員,降低SKU,Q3國(guó)內(nèi)、國(guó)外渠道會(huì)有較大變動(dòng),將品牌活性加入。
Q8:23年以銷量?jī)?yōu)先為首要目標(biāo),23年毛利率如何預(yù)期?
23Q2銷量仍會(huì)有一定壓力,但是持續(xù)降本將會(huì)產(chǎn)生正向影響,23H2隨著G6、P7i、以及MPV的交付,全年毛利率水平將會(huì)穩(wěn)步改善。
毛利率的顯著改善將在降本措施落地、銷量提升后,于24年體現(xiàn),屆時(shí)將有較大幅度的提升。
Q9:鋰價(jià)的預(yù)期?公司產(chǎn)品中磷酸鐵鋰和三元鋰電池的使用比例,以及對(duì)成本的影響?
當(dāng)前的短期鋰價(jià)反彈是暫時(shí)的,下半年價(jià)格還會(huì)下行,預(yù)計(jì)在20萬(wàn)以內(nèi)。如今小鵬和友商是以市場(chǎng)價(jià)格彈性對(duì)電池定價(jià)。
關(guān)于使用比例,因?yàn)槲磥?lái)小鵬最重要的創(chuàng)新目標(biāo)是用最少的電池實(shí)現(xiàn)最長(zhǎng)的續(xù)航,因此磷酸鐵鋰或類磷酸鐵鋰使用比例會(huì)大幅度增加,整車(chē)成本會(huì)下降,安全性會(huì)提高,續(xù)航會(huì)使顧客滿意。
Q10:XNGP推出之后對(duì)訂單的貢獻(xiàn)?
3月在深圳、上海、廣州推出XNGP,這三個(gè)城市的用戶可以試駕到XNGP的功能,客戶也有試駕XNGP的需求,4月這三個(gè)城市P7i及G9的銷量有50%的提升。相信再下半年更多的城市推出XNGP后,并且隨著我們持續(xù)優(yōu)化XNGP的用戶體驗(yàn),會(huì)對(duì)訂單有進(jìn)一步的改善。Q3末XNGP將擺脫高精地圖,因此不需要審批,因此23-24年將覆蓋更多的城市。
Q11:公司較友商輔助駕駛的優(yōu)勢(shì)?短期銷量下降是否會(huì)影響數(shù)據(jù)采集,以至于制約輔助駕駛的研發(fā)進(jìn)度?
XNGP應(yīng)用在城市內(nèi)部的架構(gòu)和高速體系不同,很難描述領(lǐng)先幅度。一個(gè)城市灰度測(cè)試需要12-18個(gè)月規(guī)模落地。需要實(shí)現(xiàn)底層架構(gòu)的多個(gè)自循環(huán),如數(shù)據(jù)自循環(huán)。目前,行業(yè)還沒(méi)有企業(yè)在無(wú)圖城市達(dá)到小鵬的水平,小鵬在自動(dòng)駕駛量產(chǎn)領(lǐng)先同行12個(gè)月。
目前,以當(dāng)前的銷量,小鵬擁有的數(shù)據(jù)量在初始化的,從視覺(jué)或語(yǔ)言模型的泛化方面已經(jīng)足夠。未來(lái)需要看在更多的車(chē)在跑的情況下,數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)度,是否可以提高輔助駕駛的準(zhǔn)確度與可靠性,但目前這塊的價(jià)值拐點(diǎn)還未知。
Q12:下半年公司銷量目標(biāo)中車(chē)型的拆分?
我們期望G6達(dá)到P7i銷量的兩倍以上,G9比目前水平實(shí)現(xiàn)相對(duì)提高,但此處不能給出具體拆解。
Q13:23-25年產(chǎn)品規(guī)劃?是否會(huì)下探價(jià)格區(qū)間?
我們將在同一平臺(tái)上推出大約10款車(chē)型,同時(shí)控制成本。
主力價(jià)格區(qū)間仍是20-30萬(wàn),20萬(wàn)以下和30萬(wàn)以上價(jià)格區(qū)間也會(huì)布局,但并非主要目標(biāo)。
本文選自微信公眾號(hào)“風(fēng)口汽車(chē)”。作者:天風(fēng)汽車(chē)于特團(tuán)隊(duì);智通財(cái)經(jīng)編輯:陳筱亦。
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