清明過(guò)后，春意盎然，人們出行的意愿也隨著氣溫的回升而不斷強(qiáng)化?！啊逡弧蛩闳ツ耐?？”已經(jīng)成為不少人的打招呼方式。

(資料圖片)

旅游業(yè)的火熱，從老工業(yè)城市淄博的爆火出圈也可窺見(jiàn)一斑。過(guò)去一段時(shí)間里，淄博燒烤連續(xù)登上熱搜榜1個(gè)多月，相關(guān)話題閱讀量達(dá)到2億+。淄博突然強(qiáng)勢(shì)占領(lǐng)C位，以至于有人戲言“上次淄博這么熱鬧還是在齊國(guó)”。

淄博的走紅，其實(shí)還只是旅游業(yè)恢復(fù)性增長(zhǎng)的一個(gè)縮影。據(jù)悉，截至目前多地五一預(yù)訂量已經(jīng)趕超2019年同期，成都、長(zhǎng)沙、青島、蘇州、福州、珠海等熱門(mén)旅游地均超過(guò)2019年30%以上。另有業(yè)內(nèi)人士向相關(guān)媒體透露，“游客扎堆兒出行，整個(gè)旅游產(chǎn)業(yè)鏈條上的從業(yè)者也都在積極籌備，迎接近年來(lái)最火熱的‘五一’。”

就現(xiàn)有信息來(lái)看，今年“五一”的“含金量”或許會(huì)非常高。那么，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)上的投資者來(lái)說(shuō)，相關(guān)標(biāo)的是否存在機(jī)會(huì)呢？

以途牛（TOUR.US）為例，2022年對(duì)于該公司而言顯然是失意的一年。全年業(yè)績(jī)來(lái)看，途牛的營(yíng)收為1.84億元（人民幣，單位下同），同比下滑56.9%；凈虧損2.03億元，虧損幅度較上一年度繼續(xù)放大。

業(yè)績(jī)跌入谷底，而如今恰逢行業(yè)景氣度回升，途牛能否絕處逢生呢？

營(yíng)利雙殺業(yè)績(jī)觸底？

如果將2022年視為一次“大考”，途牛的表現(xiàn)顯然很難稱之為合格。

根據(jù)公司此前披露的財(cái)報(bào)來(lái)看，途牛的核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)遭遇營(yíng)利雙殺，其中營(yíng)收降幅接近六成。拆分收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，途牛的打包旅游（即跟團(tuán)游）業(yè)務(wù)收入為7030萬(wàn)元，同比下降77%；其他收入為1.13億元，同比減少6.4%。

收入規(guī)模銳減，途牛采取了降本的措施來(lái)自救。報(bào)告期內(nèi)，途牛的研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費(fèi)用為5080萬(wàn)元，同比減少7%；銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為1.04億元，同比下降31.1%；一般和行政費(fèi)用為1.09億元，同比減少37.4%。

但即便如此，途牛的盈利表現(xiàn)仍是一言難盡。數(shù)據(jù)顯示，2022年途牛的毛利率為48.8%，較上年同期有一定提升；全年凈虧損2.03億元，虧損較上年繼續(xù)擴(kuò)大。

積極的一面在于，途牛對(duì)于2023年的表現(xiàn)充滿了信心。財(cái)報(bào)顯示，途牛方面預(yù)計(jì)2023年第一季度公司的收入?yún)^(qū)間在6010萬(wàn)元-6430萬(wàn)元，同比增幅約為45%-55%。

途牛的自信并非毫無(wú)依據(jù)。誠(chéng)如文首所述，進(jìn)入2023年后，伴隨疫情影響的告一段落，旅游業(yè)蕭條局面正在扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)信心急速回升。

以清明假期的數(shù)據(jù)為例，經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，今年清明節(jié)全國(guó)旅游出游2376.64萬(wàn)人次，較去年清明節(jié)當(dāng)日增加22.7%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入65.2億元，較去年清明節(jié)當(dāng)日增加29.1%。

值得一提的是，今年的清明假期僅有1天，但即便如此居民出行熱情依然高漲，尤其是“一日游”、“周邊游”等短途出行分外火爆，窺斑知豹“五一”小長(zhǎng)假期間國(guó)內(nèi)出行市場(chǎng)的表現(xiàn)將更加值得期待。

增長(zhǎng)抓手何處尋？

相比于同業(yè)，途牛是一家更為倚重出境跟團(tuán)游業(yè)務(wù)的平臺(tái)?；厮輾v史，途牛打包旅游的營(yíng)收占比在疫情前一直維持在八成左右，其中2018、2019年該業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)收入均超過(guò)了18億元。

然而，2020年突如其來(lái)的疫情，可謂是對(duì)途牛形成了“精準(zhǔn)打擊”。彼時(shí)，隨著出境游的“停擺”，途牛的營(yíng)收和凈利潤(rùn)直線“跳水”，其中收入降幅較之2019年達(dá)到了八成。

而后的2021年、2022年，途牛的收入非但沒(méi)有好轉(zhuǎn)反而持續(xù)下探，凈利潤(rùn)雖然有所收窄但仍深陷年年虧損的尷尬境地。

時(shí)過(guò)境遷，今年來(lái)隨著公民出境旅游的恢復(fù)，途牛也或許將迎來(lái)“柳暗花明又一村”。

根據(jù)途牛旅游網(wǎng)《2023清明、五一出游趨勢(shì)預(yù)測(cè)》數(shù)據(jù)，今年“五一”假期用戶國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線游、出境游消費(fèi)需求增長(zhǎng)顯著，其中出境海島度假成為熱門(mén)出游主題。

前述資料顯示，泰國(guó)、新西蘭、馬爾代夫、老撾、新加坡、馬來(lái)西亞等目的地是途牛用戶熱門(mén)選擇。此外，阿聯(lián)酋、埃及、南非等中東非方向的出境長(zhǎng)線、連線產(chǎn)品預(yù)訂量也迎來(lái)了較快增長(zhǎng)。而在出境游的諸多游玩主題中，海濱海島是用戶更為熱門(mén)的選擇，如芭提雅、普吉島、蘇梅島、巴厘島以及馬爾代夫等海島度假勝地的相關(guān)旅游產(chǎn)品預(yù)訂火熱。

另?yè)?jù)公開(kāi)信息，上月途?！皶?huì)員日”里，途牛單日GMV突破1800萬(wàn)，單日GMV已連續(xù)四個(gè)月穩(wěn)步增長(zhǎng)。其中，途牛旅游網(wǎng)出境游產(chǎn)品訂單量、預(yù)訂人數(shù)較“2·16會(huì)員日”均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

行業(yè)景氣預(yù)計(jì)將提振主業(yè)以外，途牛似乎也在積極尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)了解，途牛自2020年初開(kāi)始通過(guò)直播渠道帶貨，目前已有60多個(gè)直播間，其中抖音上便有40多個(gè)。

綜合來(lái)看，考慮到旅游行業(yè)景氣回歸，智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為此前深受其累的途牛的業(yè)績(jī)有望觸底反彈。但即便途牛能夠恢復(fù)到疫情前的規(guī)模，盈利仍將會(huì)是公司的老大難問(wèn)題。畢竟，即使是公司業(yè)績(jī)最好的2018、2019年，途牛也沒(méi)有成為一家“賺錢(qián)”的公司。對(duì)于途牛而言，未來(lái)若想要讓投資者重新拾起信心，難度恐怕不會(huì)比疫情前小。

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