3月初，市場曾因為一系列高于預期的美國經(jīng)濟和通脹數(shù)據(jù)而重新加大對美聯(lián)儲大幅度加息的押注。然而，隨著硅谷銀行(SIVB.US)、Signature Bank(SBNY.US)接連倒閉，3月加息50基點概率急轉(zhuǎn)直下，甚至有經(jīng)濟學家大膽預測美聯(lián)儲在下周的會議上宣布降息。

野村激進預測3月降息25個基點

野村證券的經(jīng)濟學家預計，美聯(lián)儲將在下周即將舉行的政策會議上下調(diào)基準利率25個基點，并停止縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模。

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“為了應對迫在眉睫的金融穩(wěn)定風險，我們現(xiàn)在預計美聯(lián)儲將降息，”野村經(jīng)濟學家Aichi Amemiya和Jacob Meyer周一在一份報告中寫道，“我們還預計美聯(lián)儲將停止量化緊縮。結(jié)束量化緊縮應該有助于保持比其他情況下更充足的準備金?！?/p>

在硅谷銀行上周五倒閉后，美聯(lián)儲與其他監(jiān)管機構(gòu)在周末推出了一系列措施，包括為銀行存款提供擔保，以提振市場對銀行體系的信心。

“然而，從市場的反應來看，金融市場似乎認為這些政策行動不夠，因為美國金融業(yè)的股價仍在下跌，”Amemiya和Meyer表示。

他們表示：“美聯(lián)儲有可能創(chuàng)建一種新的貸款工具，要么提供更廣泛的抵押資產(chǎn)資格，要么通過緊急貸款工具為借款人提供更廣泛的貸款渠道?！?/p>

在過去一年里，野村對美聯(lián)儲做出過不少引人注目的異常預測：去年6月，野村是第一家呼吁加息75個基點的銀行;一個月后，野村又做出了更令人矚目的預測，預計7月將加息100個基點，但此次預測沒有成為現(xiàn)實;不久前，野村還是第一家預計美聯(lián)儲3月加息50個基點的大行。

暫停加息

盡管此次硅谷銀行事件影響甚大，但像高盛等大行的預測并沒有像野村來得如此激進。

高盛在其最新發(fā)布的報告中指出，硅谷銀行風波讓鮑威爾意識到了加息對美國銀行系統(tǒng)的壓力，因此，預計美聯(lián)儲不會3月FOMC會議上加息。

不過，考慮到3月后，美國經(jīng)濟前景依然存在相當大的不確定性，高盛維持美聯(lián)儲將在5月、6月和7月加息25個基點的預期不變，預計終端利率較此前下降25個基點至5.25-5.5%。

巴克萊銀行的經(jīng)濟學家加入了高盛的行列，呼吁美聯(lián)儲在3月份的會議上暫停貨幣緊縮政策。

巴克萊銀行表示：“隨著對金融穩(wěn)定的擔憂成為首要問題，我們調(diào)整了我們的預測，目前預計在即將到來的FOMC會議上不會加息，這是基于風險管理方面的考慮。”

巴克萊經(jīng)濟學家預計將出現(xiàn)“暫停加息”局面，因為他們認為，未來幾周動蕩局勢可能會得到控制，尤其是在政府提供擔保之后。破產(chǎn)銀行的問題本質(zhì)上是孤立的，而不是系統(tǒng)性的，市場很可能會反映出這一點。但他們并不認為美聯(lián)儲加息已經(jīng)結(jié)束，“我們?nèi)匀徽J為，美聯(lián)儲將把進一步加息視為基線情景。”

雙線資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官、“新債王”岡拉克則認為，預計下周的美聯(lián)儲會議將標志著今年的最后一次加息，并補充道，任何高于25個基點的加息都可能損害美聯(lián)儲的信譽。

岡拉克表示：“我只是認為，為了挽救他們的信譽，他們可能會加息25個基點。我認為這將是最后一次加息。”

岡拉克還表示，在硅谷銀行倒閉引發(fā)動蕩的背景下，他不確定即將公布的通脹數(shù)據(jù)是否與美聯(lián)儲的利率決定“相關”。但他指出，硅谷銀行的影響“確實給鮑威爾的計劃帶來了沖擊”。

不過，岡拉克也承認了美聯(lián)儲可能不會加息的可能性，并補充道，就市場的定價而言，現(xiàn)在就像是一次“拋硬幣”游戲。

他還警告稱，經(jīng)濟衰退即將到來，理由是美國國債收益率曲線急劇變陡，這通常是經(jīng)濟衰退發(fā)生前的現(xiàn)象?！霸谶^去幾十年的所有衰退中，收益率曲線在衰退到來前幾個月就開始反轉(zhuǎn)，”岡拉克表示。

維持加息步伐

不過，在花旗、摩根大通看來，美聯(lián)儲可能不會因為此次事件而政策轉(zhuǎn)向。

花旗的經(jīng)濟學家Andrew Hollenhorst表示，現(xiàn)在暫停加息的話會向市場發(fā)出錯誤的信息?；ㄆ煺J為，美聯(lián)儲將繼續(xù)提高其基準基金利率至5.5%-5.75%的目標范圍，遠高于市場定價的4.75%-5%，而目前為4.5%-4.75%。

Hollenhorst在一份給客戶的報告中寫道：“在我們看來，美聯(lián)儲官員不太可能在下周的會議上暫停加息。這樣做會讓市場和公眾認為，美聯(lián)儲對抗通脹的決心只到金融市場或?qū)嶓w經(jīng)濟出現(xiàn)任何波動時為止?！?/p>

摩根大通認為，既然聯(lián)儲有決心動用金融工具BTFP救市，也同樣有決心繼續(xù)加息以遏制通脹風險。因此，小摩預計美聯(lián)儲仍會在下周會議上加息25個基點。

目前，CME“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，3月加息50個基點的概率已大幅下降至0，3月不加息的概率已經(jīng)攀升至35%；利率期貨市場對于本輪加息周期的利率峰值預期則大幅降至4.75%-5.0%，此前為遠高于當前水平的5.50%-5.75%;利率期貨市場還預計美聯(lián)儲將在年底前降息三次(此前預期為明年3月左右開始第一次降息)，不過對于具體的降息時間則存在一些分歧。

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