中信建投發(fā)布研究報告稱，截止2022年12月2日，建材指數(shù)年初至今漲幅為-21.41%，落后上證綜指8.13個百分點;漲幅位于29個板塊第27位，在各行業(yè)中排名居后。年初至今，建材行業(yè)整體行情波動較大，7月后由于中報業(yè)績表現(xiàn)較差，板塊與上證指數(shù)差值持續(xù)擴(kuò)大;而十月中旬后，地產(chǎn)利好政策頻出，板塊收益快速回升。展望2023年建材行業(yè)投資情況，主要分三條主線，主線一：消費建材強勢復(fù)蘇;主線二：周期品筑底反彈;主線三：關(guān)注新材料板塊機(jī)會。

中信建投主要觀點如下：

(資料圖)

2023年投資主線一：消費建材強勢復(fù)蘇

1)政策積極：地產(chǎn)相關(guān)政策持續(xù)加碼，刺激需求、保障供給雙重發(fā)力。中性條件下，測算2023年竣工增速有望同比回正，消費建材需求有望得到支撐;地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)收賬款風(fēng)險有所降低，估值壓制因素進(jìn)一步消除。2)盈利改善：2022年單三季度部分企業(yè)凈利率已開始修復(fù)，后續(xù)在原材料價格回落或保持低位預(yù)期下，龍頭企業(yè)有望恢復(fù)盈利彈性。3)龍頭勝出：2021年防水、建筑涂料、塑料管材、瓷磚行業(yè)集中度均明顯提升，2022年中小企業(yè)加速出清，龍頭企業(yè)自身優(yōu)勢突出，后續(xù)行業(yè)集中度提升仍有較大空間。

重點推薦：東方雨虹、三棵樹、堅朗五金、偉星新材。

2023年投資主線二：周期品筑底反彈

1)玻纖：行業(yè)庫存拐點出現(xiàn)，靜待價格筑底回升。2022年6月新增產(chǎn)能集中點火后，下半年基本不再新點火產(chǎn)能。2022年11月，國內(nèi)重點區(qū)域玻纖庫存61.08萬噸，環(huán)比下降9.27%，庫存環(huán)比加速下降。當(dāng)前粗紗價格筑底階段，電子紗個別企業(yè)大幅提價，預(yù)期2023年行業(yè)景氣度底部回升。重點推薦：中國巨石。

2)玻璃：浮法價格近4年最低，竣工需求支撐景氣好轉(zhuǎn)。2022年浮法玻璃價格全年走弱，行業(yè)整體出現(xiàn)虧損;旺季不再，庫存處于高位。預(yù)計2023年在竣工修復(fù)、供給收緊背景下，二季度價格有望筑底反彈。建議關(guān)注：旗濱集團(tuán)。

3)水泥：基建支撐主要需求，2023年產(chǎn)量增速有望回正。2023年專項債額度有望繼續(xù)保持高位，同時2022年四季度多地重大項目集中開工，預(yù)計將于2023年上半年形成實物工作量，基建端主要支撐水泥需求，中性假設(shè)下2023年水泥產(chǎn)量將同比提升2.26%。建議關(guān)注：上峰水泥。

2023年投資主線三：關(guān)注新材料板塊機(jī)會

1)碳纖維：碳纖維高強高模，小絲束可應(yīng)用在航空航天、體育休閑領(lǐng)域，具備成本優(yōu)勢的大絲束可應(yīng)用在風(fēng)電葉片等工業(yè)領(lǐng)域。國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)需求高企、葉片大型化趨勢明顯，帶動碳纖維需求提升;但當(dāng)前大絲束尤其依賴進(jìn)口，國內(nèi)廠商積極規(guī)劃產(chǎn)能為國產(chǎn)替代創(chuàng)造前提。綜合供需、庫存、降本等三重因素，我們判斷2023年碳纖維存在一定降價空間，而本輪降價有望夯實中長期底部價格(2-3年維度)，逐步迎來量價的全新起點。建議關(guān)注：中復(fù)神鷹。

2)光伏玻璃：2021年下半年以來，隨著產(chǎn)能密集釋放，價格持續(xù)位于底部震蕩。后續(xù)行業(yè)會在較長時間處于微過剩階段，但存在短期供需錯配的機(jī)會?？紤]到下游組件排產(chǎn)波動較大，2023年行業(yè)短期或出現(xiàn)供需反轉(zhuǎn)，推動價格出現(xiàn)季度性上漲，重現(xiàn)今年二、四季度行情。在此格局下，建議從產(chǎn)能擴(kuò)張及成本管理兩個維度挖掘具備α屬性的公司。建議關(guān)注：洛陽玻璃。

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