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隨著私營(yíng)部門貸款停滯和存款減少，歐元區(qū)貨幣供應(yīng)量自2010年以來首次出現(xiàn)萎縮，經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告這預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步下滑。歐洲央行將在9月14日的會(huì)議上討論是否應(yīng)暫停加息。

最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)貨幣供應(yīng)量歐元區(qū)貨幣供應(yīng)13年來首次下滑，7月份對(duì)私營(yíng)部門的貸款年增長(zhǎng)率降至1.6%，為2016年以來的最低水平；對(duì)政府的貸款也下降了2.7%，為2007年以來的最大降幅。隨著貸款枯竭和短期存款萎縮，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)計(jì)將放緩，但通脹壓力也將隨之減弱。

貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)通常是衡量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)鍵指標(biāo)之一，也是衡量衰退是否即將到來的一個(gè)指標(biāo)。在經(jīng)濟(jì)繁榮期，隨著商業(yè)銀行放貸增加，貨幣供應(yīng)量往往迅速增長(zhǎng)。而在經(jīng)濟(jì)衰退到來前，貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)速度往往放緩。

歐洲央行表示，截至7月份，歐元區(qū)系統(tǒng)總體貨幣的指標(biāo)M3較去年同期下降了0.4%，低于6月份0.6%的增長(zhǎng)率。這表明歐洲央行過去一年來將基準(zhǔn)存款利率從負(fù)0.5%上調(diào)至3.75%以及縮減資產(chǎn)負(fù)債表的措施正在發(fā)揮預(yù)期作用，這也支持了暫停加息的理由。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，受到企業(yè)信貸和家庭信貸下降的影響，銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)環(huán)節(jié)情況堪憂。

受到企業(yè)部門借貸的強(qiáng)勁下降和家庭借貸的不斷下降驅(qū)動(dòng)，企業(yè)和家庭正在以創(chuàng)紀(jì)錄的速度從隔夜存款中撤出資金。

在過去一年里，隔夜存款減少了10.5%。這主要是由于資金流向了收益率更高的定期存款賬戶，同期定期存款賬戶增加了85%。截至7月份，包括政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、家庭和公司在內(nèi)的總體存款下降了1.6%，降幅創(chuàng)歷史新高。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，由于目前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)停滯，貨幣政策將導(dǎo)致未來幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲軟。已經(jīng)有調(diào)查表明，今年第三季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)再次陷入衰退。

歐央行貨幣政策委員會(huì)內(nèi)部的鷹派認(rèn)為，7月份的通脹率仍遠(yuǎn)高于歐洲央行2%的目標(biāo)，因此繼續(xù)加息是必要的。而偏鴿派的成員則擔(dān)心進(jìn)一步加息可能導(dǎo)致不必要的經(jīng)濟(jì)衰退。下一步的利率決策將取決于周二公布的8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

除了歐洲，美國(guó)的貨幣供應(yīng)也在經(jīng)歷上世紀(jì)30年代美國(guó)大蕭條以來最大幅度的收縮。去年11月，美國(guó)的貨幣供應(yīng)量二十八年來首次同比增速轉(zhuǎn)為負(fù)值，此后一直負(fù)增長(zhǎng)。今年6月同比下降12.4%，降幅略低于5月的13.1%，連續(xù)三個(gè)月降幅超過10%，深陷負(fù)增長(zhǎng)區(qū)域。在今年3月以前至少六十年里，美國(guó)的貨幣供應(yīng)從未有哪個(gè)月的同比降幅超過6%。

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