今年一季度，曾經(jīng)備受市場關(guān)注和行業(yè)追捧的鋰鹽在在價與量兩個維度上，都備受下行壓力，整個價格下降周期中鋰價下跌幅度超65%，庫存也從中下游公司轉(zhuǎn)移至鋰鹽廠商。但從四月份開始，鋰出現(xiàn)價格下跌逐步后繼乏力的趨勢，如今觸底反彈，價格持續(xù)回暖，究竟是曇花一現(xiàn)，還是真有支撐底牌？

華爾街見聞·見智研究認為，隨著車市最淡季的一季度的離去，二、三季度終端新能源汽車需求將會有明顯增長，電儲能市場也逐步復(fù)蘇，同時鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中游排產(chǎn)水平也開始迅速回升，新能源產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的逐步回升勢必也會促進鋰價的進一步回暖。

(資料圖)

與此同時，鋰精礦等主要原材料的降幅相對較小，這意味著鋰鹽生產(chǎn)成本下降的空間有限，從而對鋰價形成一定的底部支撐，慘烈的鋰價大跌行情似乎就此告一段落，而鋰價回升的趨勢可能不是曇花一現(xiàn)，而是具備一定支撐底牌的。

1、四月鋰價探底成功，五月觸底反彈開始

碳酸鋰和氫氧化鋰的價格止跌日相隔近一周，分別處于四月的中旬和下旬（4月21日和28日），最低價分別是18萬元/噸和18.75萬元/噸，之后僅僅橫盤數(shù)日就重回價格上行通道，截至今日價格已經(jīng)回漲至27.5萬元/噸和25.9萬元/噸，回暖幅度分別達到53%和38%。相較而言，在這個價格區(qū)間內(nèi)，鋰價的回暖速率嚴格來說是要快于此前的下降速率的（五月由于節(jié)假日，所以期間具體工作日為15天），此前電池級碳酸鋰從同價位的27.5萬元/噸降至18萬元/噸，所花時間為21個工作日，超過了目前的價格回暖所花時間。

從碳酸鋰的現(xiàn)貨遠期價格來看，更是早早的給出了觸底反彈信號，六月、七月和八月的現(xiàn)貨遠期價格分別距離前低點（之前最低點價格分別是12.5萬元/噸，12.6萬元/噸和12.5萬元/噸）增長了135%左右，截止今日價格分別回暖至30.2萬元/噸，30萬元/噸和29.7萬元/噸，顯然慘烈的鋰價大跌行情已經(jīng)就此告一段落。此外，從近期藍科鋰業(yè)的600噸工業(yè)級碳酸鋰拍賣情況來看，最終拍賣價格25.1萬元/噸也是遠超當日的工業(yè)級碳酸鋰的現(xiàn)貨價格（20.75萬元/噸），甚至超過當日的電池級碳酸鋰的現(xiàn)貨價（23萬元/噸），可見鋰價景氣度正逐步回歸。

華爾街見聞·見智研究此前也是緊跟鋰價變化，在此前的文章《碳酸鋰跌破40萬元/噸大關(guān)，價格潰堤止不住了?|?見智研究》、《碳酸鋰跌穿50萬元，新年后恐將面臨加速回落?|?見智研究》和《腰斬再腰斬，跌破20w的鋰會讓車廠進一步殺價嗎？|?見智研究》等中都有深入分析和探討。

更是早早的表達觀點，碳酸鋰的價格不會持續(xù)下跌，大概率會在15萬元/噸-20萬元/噸左右的價格區(qū)間徘徊，目前來看，鋰價的景氣度回升狀態(tài)比我們預(yù)期的還要更好。

2、二、三季度下游需求漸起

碳酸鋰和氫氧化鋰是新能源汽車中最重要的原材料之一，它們的價格漲跌與新能源汽車的景氣度密切相關(guān)。在2022年，盡管鋰價格整體上漲，但少數(shù)幾次出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)往往與終端新能源汽車銷量的降低相對應(yīng)。

2022年一季度，我國新能源乘用車的銷量表現(xiàn)超出預(yù)期，零售銷量達到107萬輛，同比增長146.6%。即使與前一年車市最旺季度四季度的銷量水平117萬輛相比，也幾乎實現(xiàn)了環(huán)比持平。這導(dǎo)致電池級碳酸鋰的價格逐月上漲，從季初的20萬元/噸增至季末的50萬元/噸。

然而，在2022年二季度尤其是四五月份，新能源汽車銷量大幅下降，其中，四月新能源乘用車的零售銷量僅為28.2萬輛，環(huán)比下降了36.5%。這導(dǎo)致電池級碳酸鋰價格首次從50萬元/噸回調(diào)至47萬元/噸以下。同時，由于車市的"金九銀十銅十一"未能有明顯起色（10月新能源乘用車零售銷量環(huán)比下降9%，而歷年四季度通常呈現(xiàn)銷量環(huán)比遞增的趨勢），鋰價也出現(xiàn)了下調(diào)。

從今年的情況來看，新能源汽車面臨著一些短期負面因素，例如國6B升級導(dǎo)致的燃油車價格競爭以及新能源汽車補貼徹底退出導(dǎo)致的需求提前釋放。這導(dǎo)致今年一季度新能源汽車整體銷量不佳，僅達到131.3萬輛，同比增長22.4%，但環(huán)比大幅下降27%。需求不佳也導(dǎo)致鋰價持續(xù)下行。

然而，隨著負面影響逐漸消除，積攢的動力有望在后續(xù)得到更好的釋放。目前來看，國內(nèi)整體終端需求正從淡季過渡到旺季，預(yù)計五月份的銷量將會有所提升。

通常情況下，新能源汽車的銷量在二季度和三季度會遠超一季度，多呈上升趨勢。例如，2020年二季度和三季度的銷量分別為20.6萬輛和28.6萬輛，環(huán)比分別增長了89%和39%。而2021年二季度和三季度的銷量分別為57.8萬輛和80.6萬輛，環(huán)比增長33%和40%。五月份是國內(nèi)終端需求從淡季向旺季過渡的重要月份，根據(jù)最新的五月鋰電產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)情況來看，景氣度首次出現(xiàn)回升的跡象，動力電池廠商、隔膜廠商和正極材料廠商等的排產(chǎn)水平呈現(xiàn)穩(wěn)定的環(huán)比上升趨勢，部分龍頭企業(yè)的環(huán)比增幅約為20%，而一些三元材料的企業(yè)由于低基數(shù)效應(yīng)，環(huán)比增速甚至達到50%左右。

預(yù)計六月份鋰電產(chǎn)業(yè)鏈將繼續(xù)回暖，整體新能源產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度回升也有望推動鋰價進一步回暖。

3、鋰精礦原材料成本開始托底

今年一季度，國內(nèi)碳酸鋰價格下滑嚴重程度超過70%，但從其主要原材料鋰精礦來看，降幅并沒有那么大。鋰精礦的價格從5500美元/噸高位下降至目前的3730美元/噸，降幅只有32%。此外，澳大利亞作為海外的主要供應(yīng)方，其鋰精礦企業(yè)的產(chǎn)品價格情況要遠遠好于國內(nèi)。

今年一季度，澳大利亞的鋰精礦總產(chǎn)量和銷量分別達到77.3萬噸和74.9萬噸，鋰精礦產(chǎn)品價格仍然維持在5000美元/噸以上，折合成碳酸鋰的成本至少為34萬元/噸，與國內(nèi)一季度的電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價形成了明顯倒掛現(xiàn)象。

對于今年二季度，澳大利亞的幾家主要鋰精礦生產(chǎn)企業(yè)，如格林布什和Mt Cattlin等，報出的鋰精礦指導(dǎo)價仍然在5000美元/噸左右，折合成碳酸鋰的生產(chǎn)成本仍然不會低于30萬元/噸，即使以目前國內(nèi)的鋰精礦價格每噸4050美元的低價來看，碳酸鋰的生產(chǎn)成本也約為28萬元/噸左右，高于目前的電池級碳酸鋰價格。

因此，在原材料成本的支撐下，預(yù)計從今年二季度開始，鋰價有望進一步回暖。

綜上所述，盡管碳酸鋰價格在一季度出現(xiàn)嚴重下滑，但鋰精礦的價格下降幅度相對較小，而且澳大利亞的鋰精礦企業(yè)仍然保持穩(wěn)定的價格。這意味著在原材料成本的影響下，鋰價有望在二季度開始回升。

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