國內春節(jié)假期休市期間，國際大宗商品市場總體表現(xiàn)平淡，漲跌互現(xiàn)。在一眾商品中，錫和原糖“異軍突起”。當?shù)貢r間1月20日收盤至1月27日收盤期間，ICE（美國洲際交易所）原糖漲幅為6.81%，位居商品市場漲幅之首；LME（倫敦金屬交易所）錫漲幅為4.56%。

在此期間，WTI原油跌1.93%，LME銅跌0.74%，COMEX黃金跌0.01%。

【資料圖】

宏觀方面，美國商務部的最新數(shù)據(jù)表明，美國嚴重通脹或已過峰值，或為美聯(lián)儲進一步放慢加息步伐鋪平道路。

業(yè)內看好中國經濟復蘇對全球商品市場的提振作用?！按笞谏唐菲焓帧备呤⒆钚掳l(fā)布的報告提到，中國是商品市場的主導力量。鑒于中國經濟超預期復蘇，市場流動性正迅速恢復，商品市場有望迎來上漲。

錫和原糖“異軍突起”

國內春節(jié)休市期間，LME錫累計漲幅達4.56%，期間一度觸及32680美元/噸的高點，創(chuàng)下近7個月的新高，在各類大宗商品中表現(xiàn)亮眼。

錫最重要的下游應用領域為錫焊料，占比超過50%。近年來，半導體、光伏等新興產業(yè)的錫焊料需求是錫價的重要推動力。

國泰君安期貨研究所所長助理、有色及貴金屬首席研究員王蓉表示，需求側預期持續(xù)走強是錫價上漲的主要動力。基于對中國經濟復蘇的預期，英國巴克萊銀行上調了對主要半導體股的投資判斷。春節(jié)假期期間，費城半導體指數(shù)以及海外半導體企業(yè)股票漲勢明顯，錫作為其重要上游原料價格亦有所跟隨。同時，從實際消費來看，假期前下游補庫積極，且備貨周期較短。

南華期貨分析師認為，市場預計電子產品行業(yè)有望在2023年二季度復蘇，這是錫價自2022年11月以來一路上漲的主要原因。若電子產品的產銷情況出現(xiàn)環(huán)比持續(xù)增加，錫價有望持續(xù)漲勢，不排除回到26萬元/噸以上的位置。

同一時期，ICE原糖漲幅為6.81%，位居商品市場漲幅之首。

原糖大漲源于惡劣天氣或影響產量。由于強降雨影響甘蔗供應，印度食糖主產區(qū)之一的馬哈拉施特拉邦糖廠可能提前關閉。該邦食糖產量占印度全國總產量的三分之一以上。

該邦一位高級政府官員稱，當?shù)靥菑S將比去年提前45天至60天停止甘蔗壓榨。

馬哈拉施特拉邦的糖專員謝哈爾·蓋夸德（Shekhar Gaikwad）表示，當?shù)刂胁康膸准夜S可能在15天內開始逐步停產。到4月底，除三四家工廠外，所有工廠都可能停止壓榨。

多項數(shù)據(jù)暗示?全球央行貨幣政策或邊際趨松

國內春節(jié)假期期間，多項海外重要宏觀數(shù)據(jù)依次發(fā)布。業(yè)內認為，這些數(shù)據(jù)均表明美國通脹壓力進一步緩解，美聯(lián)儲及全球央行貨幣政策緊縮力度將邊際趨松。

美國商務部1月26日公布的首次預估數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度美國實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長2.9%，高于市場普遍預期但不及去年第三季度增幅。去年第四季度美國經濟實現(xiàn)連續(xù)兩個季度正增長。

此外，美國商務部1月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年12月美國個人消費支出（PCE）價格指數(shù)同比增長5%，漲幅雖降至2021年底以來最低值但仍遠高于美聯(lián)儲設定的2%長期通脹目標。

分析人士認為，這一受到美聯(lián)儲青睞的通脹指標同比漲幅放緩至逾一年來最低速率，證明隨著美聯(lián)儲激進的緊縮政策在經濟中發(fā)揮作用，2022年持續(xù)一年之久的嚴重通脹或已過峰值，加之消費者支出出現(xiàn)下滑，或為美聯(lián)儲進一步放慢加息步伐鋪平道路。

加拿大銀行（央行）1月25日宣布加息25個基點，將基準利率上調至4.5%。這是加拿大銀行去年3月以來連續(xù)第八次加息。加拿大銀行（央行）表示，在評估累積加息的影響時，將政策利率維持在當前水平。

歐元區(qū)經濟數(shù)據(jù)改善也有所改善。標普全球公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2023年1月份歐盟制造業(yè)和服務業(yè)綜合產出指數(shù)為50.2，高于2022年12月同期值，為7個月以來的高點——這表明歐元區(qū)經濟“軟著陸”的可能性有所增強。

業(yè)內看好商品市場的“中國動力”

高盛最新發(fā)布的報告提到，中國是商品市場的主導力量。中國在全球大宗商品需求中占據(jù)重要地位，中國油氣消費量占全球總量的10%至15%，煤炭、銅、鋅、鎳、鐵礦石等消費量在全球占比超過50%。鑒于中國經濟超預期復蘇，市場流動性正迅速恢復，商品市場有望迎來上漲。

必和必拓首席執(zhí)行官韓慕睿（Mike Henry）表示，2023年經合組織國家普遍面臨經濟逆境，中國將成為大宗商品需求側的穩(wěn)定力量。隨著中國經濟穩(wěn)增長政策包括提振房地產行業(yè)以及優(yōu)化新冠疫情防控措施等效應疊加，預計中國經濟將在上半年持續(xù)鞏固回升態(tài)勢，鋼鐵產量有望連續(xù)第五年超過10億噸。

西南證券認為，大宗商品的超級周期尚欠“東風”。短期來看，大宗商品仍有機會，不同品類表現(xiàn)或有分化，建議關注黃金、糧食、原油等，有色金屬的不確定性較大?；趪鴥燃昂Ｍ鈴吞K節(jié)奏，短期內商品需求和價格或仍有壓力。從長期來看，形成商品超級周期的條件尚不穩(wěn)固，目前或處于本輪商品超級周期的早期階段，商品市場的快速持續(xù)增長需要新動能拉動。