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10月13日，中銀基金披露了一批貨幣基金與債券基金的3季報(bào)。這也是首批披露偏固收類(lèi)3季報(bào)。

部分基金關(guān)注到，一些機(jī)構(gòu)開(kāi)展了中短端杠桿套息交易，加劇收益率曲線(xiàn)的陡峭化形態(tài)。

比如，中銀上海清算所0-5年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)基金2022年第3季度報(bào)告內(nèi)表示，三季度銀行間市場(chǎng)資金面寬松，資金價(jià)格維持歷史偏低位置，央行降息，收益率震蕩下行，3-5年期成分券表現(xiàn)相對(duì)更優(yōu)。

與此同時(shí)，相當(dāng)多數(shù)量的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)持續(xù)開(kāi)展中短端杠桿套息交易，加劇了收益率曲線(xiàn)的陡峭化形態(tài)。

基金對(duì)投資組合的久期和杠桿動(dòng)態(tài)微調(diào)，逐步兌現(xiàn)了短端盈利，警惕過(guò)高杠桿下市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。9月以來(lái)，債券市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，基金在震蕩中實(shí)現(xiàn)了較小回撤。后續(xù)將綜合對(duì)收益率曲線(xiàn)形態(tài)和走勢(shì)的分析，持續(xù)優(yōu)化組合持倉(cāng)期限結(jié)構(gòu)。

中銀中債1-3年期農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)基金2022年第3季度報(bào)告內(nèi)也表示，策略上，堅(jiān)持短久期策略，力爭(zhēng)低回撤效果，保持動(dòng)態(tài)適度的杠桿比例，優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)，提升久期收益比。

三季度銀行間市場(chǎng)資金面寬松，資金價(jià)格維持歷史偏低位置，央行降息，收益率震蕩下行。相當(dāng)多數(shù)量的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)持續(xù)開(kāi)展了中短端杠桿套息交易，加劇收益率曲線(xiàn)的陡峭化形態(tài)。

在此過(guò)程中，基金逐步兌現(xiàn)了短端盈利，優(yōu)化組合持倉(cāng)期限結(jié)構(gòu)，警惕過(guò)高杠桿下市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。綜合對(duì)收益率曲線(xiàn)形態(tài)和走勢(shì)的分析，基金運(yùn)用騎乘策略獲取收益增厚，并在市場(chǎng)震蕩調(diào)整過(guò)程中保持了較小的回撤，繼續(xù)保持了較高的Calmar比率。

此外，中銀基金的多份貨幣基金表示了對(duì)同業(yè)存單的重視。

比如，中銀瑞福浮動(dòng)凈值型發(fā)起式貨幣市場(chǎng)基金2022年第3季度報(bào)告內(nèi)提到，三季度貨幣政策維持寬松?；鹑径染S持適當(dāng)?shù)慕M合剩余期限,加大同業(yè)存單和同業(yè)存款的配置，積極把握利率波動(dòng)中交易性機(jī)會(huì)，保證了在低風(fēng)險(xiǎn)狀況下的較好回報(bào)。

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關(guān)鍵詞： 收益率曲線(xiàn) 套息交易 季度報(bào)告