5月A股表現(xiàn)整體不理想，期待中的“紅五月”沒有到來，“519”科技股行情也沒有到來，就連一度寄予厚望的“中特估”也突然從領(lǐng)漲板塊變?yōu)轭I(lǐng)跌品種，讓人詫異。一般來說，這種震蕩下跌的趨勢(shì)之中是很難有賺錢效應(yīng)的，投資者只能從中長(zhǎng)線思路去考慮，守住既有成長(zhǎng)性估值又不高的品種，防守反擊。

有業(yè)內(nèi)人士指出，目前A股大盤方向不定，投資者可關(guān)注安全邊際較高的行業(yè)。其中成長(zhǎng)角度需關(guān)注行業(yè)景氣度高、企業(yè)業(yè)績(jī)能持續(xù)增長(zhǎng)且預(yù)期比較穩(wěn)定的板塊，如果既有成長(zhǎng)性又有低估值疊加更好。而具備上述條件的，主要還是集中在光伏、家用電器、食品飲料等板塊。

A 光伏：

(資料圖片僅供參考)

新增裝機(jī)持續(xù)高增

光伏雖然不是新熱點(diǎn)，但行業(yè)景氣度持續(xù)高企是眾多機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的核心板塊。國(guó)家能源局公布1-4月新增光伏裝機(jī)48.31GW，同比增長(zhǎng)186.2%，4月新增光伏裝機(jī)14.7GW，同比增長(zhǎng)300.5%。2023年開局至今，光伏新增裝機(jī)繼續(xù)給出亮麗成績(jī)單。華創(chuàng)證券分析師黃麟指出，隨著硅料供應(yīng)瓶頸解除，2023年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)入下行通道，有望進(jìn)一步刺激光伏裝機(jī)需求，光伏行業(yè)預(yù)計(jì)將延續(xù)高景氣。目前行業(yè)市盈率分位數(shù)處于歷史低位，投資性價(jià)比凸顯。

國(guó)金證券指出，展望全年，組件價(jià)格的進(jìn)一步下降，有望持續(xù)激發(fā)國(guó)內(nèi)大量集中式電站項(xiàng)目需求。同時(shí)提升戶用、工商業(yè)等分布式項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性，之前我們預(yù)測(cè)的“ 國(guó)內(nèi)全年新增裝機(jī)150GWac、同比增速超70%”大概率超額完成。再次重申當(dāng)前仍處于市場(chǎng)對(duì)光伏全年需求一致預(yù)期上修的時(shí)間窗口，全年組件產(chǎn)出量預(yù)期有望伴隨月度排產(chǎn)的持續(xù)提升，從當(dāng)前的400-450GW上修至500GW，結(jié)合普遍高增的一季度業(yè)績(jī)、目前看有望大概率維持強(qiáng)勢(shì)的二季度展望，將觸發(fā)板塊性的全年盈利預(yù)測(cè)上修，同時(shí)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)對(duì)2024年行業(yè)量、利悲觀預(yù)期的修復(fù)以及板塊的反彈行情。

個(gè)股選擇方面，民生證券鄧永康表示，從主產(chǎn)業(yè)鏈來看，建議關(guān)注市占率有望持續(xù)向上，盈利能力穩(wěn)中有升的一體化環(huán)節(jié)，重點(diǎn)關(guān)注晶澳科技、天合光能、晶科能源、隆基綠能、通威股份等；此外，重點(diǎn)關(guān)注電池片新技術(shù)迭代方向的東方日升、高測(cè)股份、TCL中環(huán)、帝科股份、愛旭股份、賽伍技術(shù)、鈞達(dá)股份、沐邦高科、宇邦新材、邁為股份等。

潛力股精選

晶澳科技(002459)

公司成立之初以光伏電池片業(yè)務(wù)為主，逐步發(fā)展成為具備硅片、電池片、組件以及下游電站業(yè)務(wù)一體化的光伏龍頭企業(yè)。2019年公司從納斯達(dá)克私有化退市并借殼上市回歸A股，融資能力加強(qiáng)，規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張。2021年公司組件出貨量位居全球第二。華福證券指出，公司一體化布局完善，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，渠道網(wǎng)絡(luò)遍布全球，品牌認(rèn)知度名列前茅。行業(yè)持續(xù)高景氣，硅料價(jià)格高位回落，利潤(rùn)逐步向下游傳導(dǎo)，組件龍頭企業(yè)的成本、規(guī)模、渠道、資金壁壘高，行業(yè)集中度持續(xù)提升，強(qiáng)者恒強(qiáng)，一體化組件的盈利能力有望在硅料價(jià)格逐步下降的背景下持續(xù)修復(fù)，迎來量利齊升。

天合光能(688599)

公司是一家全球領(lǐng)先的光伏智慧能源整體解決方案提供商，光伏組件出貨量高增，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼 。 公司宿遷基地8GW210 + N型i-TOPCon電池于 2022 年末成功下線，伴隨TOPCon電池投產(chǎn)、產(chǎn)能釋放，公司有望充分享受N型電池組件銷售溢價(jià)帶來的盈利增長(zhǎng)。公司210×182組件產(chǎn)品定位戶用、工商業(yè)場(chǎng)景，相比182尺寸組件具有更高功率和更低單瓦成本，相比210產(chǎn)品解決了海運(yùn)集裝箱的裝箱規(guī)格問題，預(yù)計(jì)今年出貨高增長(zhǎng)。長(zhǎng)城證券指出，公司作為組件龍頭一體化加深，海外渠道優(yōu)勢(shì)顯著，組件出貨高速增長(zhǎng)，N型TOPCon推進(jìn)加速，光儲(chǔ)同步發(fā)力，考慮分布式光伏業(yè)務(wù)持續(xù)向好，公司盈利能力持續(xù)擴(kuò)張。

隆基綠能(601012)

公司截至2022年底硅片、電池、組件產(chǎn)能分別為 133GW、50GW、85GW，組件產(chǎn)能全球第一，硅片產(chǎn)能與中環(huán)接近、全球領(lǐng)先。2022年12月，公司公告將投資30億元在安徽省蕪湖市投資建設(shè)二期年產(chǎn)15GW單晶組件項(xiàng)目；2023年公司將繼續(xù)快速擴(kuò)充規(guī)模，預(yù)計(jì)各環(huán)節(jié)年底產(chǎn)能分別達(dá)到190GW、110GW、130GW，同比預(yù)計(jì)增長(zhǎng)43%、120%、53%。國(guó)信證券指出，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，看好一體化組件商量利齊升基本面趨勢(shì)。當(dāng)前光伏行業(yè)下游終端需求持續(xù)旺盛，而上游硅料價(jià)格持續(xù)下行，硅料、組件之間的價(jià)差有望拉大，位于產(chǎn)業(yè)鏈中游的一體化組件商有望充分受益，公司作為一體化組件商龍頭企業(yè)，有望加速成長(zhǎng)。

高測(cè)股份(688556)

公司受益于光伏行業(yè)持續(xù)高景氣度以及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)提升，2023年一季度各項(xiàng)業(yè)務(wù)延續(xù)了2022年高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。光伏設(shè)備訂單持續(xù)高增，金剛線出貨規(guī)模增長(zhǎng)且毛利率持續(xù)提升，硅片切割加工服務(wù)業(yè)務(wù)依托技術(shù)閉環(huán)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了較為穩(wěn)定的盈利水平，創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)備訂單飽滿。德邦證券指出，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，利潤(rùn)率明顯提升，2023年第一季度公司實(shí)現(xiàn)毛利率43.12%，同比提升5.46%，實(shí)現(xiàn)凈利率 26.56%，同比提升9.15%。公司公告新一輪股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向323人授予約300萬(wàn)股限制性股票，公司股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)較高，展現(xiàn)公司對(duì)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的信心。

B 家用電器：

業(yè)績(jī)有望加速回暖

傳統(tǒng)意義上講每年二三季度是家電消費(fèi)的旺季，特別是冰洗空調(diào)類。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，線下客流量持續(xù)恢復(fù)，家電內(nèi)銷有望提振，線下門店占比高、安裝屬性較強(qiáng)的品類修復(fù)彈性較大。另外，近期地產(chǎn)政策放松，竣工、二手房交易已有回暖跡象，地產(chǎn)回暖將有助于家電板塊估值提振。

從財(cái)報(bào)來看，2023年一季度家電板塊表現(xiàn)回暖，而基于去年低基數(shù)疊加地產(chǎn)改善與消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)自2023年二季度開始板塊業(yè)績(jī)有望加速回暖。有分析就指出，業(yè)績(jī)的確定性對(duì)短期和全年投資均有較強(qiáng)指向意義。由于去年二、四季度受到疫情影響明顯，因此一季度恢復(fù)程度較好的標(biāo)的在后續(xù)季度中阻力較小。

家電板塊擁有“相對(duì)更好的基本面”、“估值水平整體處于低位”、“公募基金配置少”三大核心優(yōu)勢(shì)。中信建投證券分析師馬王杰表示，伴隨地產(chǎn)寬松與防疫政策優(yōu)化的積極效果繼續(xù)釋放，家電有望延續(xù)板塊性的修復(fù)行情。從投資角度看，超配家電板塊將帶來超額收益。

渤海證券分析師尤越指出，步入五月，隨著氣溫的逐漸提升，已經(jīng)迎來了白電市場(chǎng)的傳統(tǒng)需求旺季。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線公布數(shù)據(jù)顯示，5月空冰洗內(nèi)銷排產(chǎn)大幅上漲，可以看出今年企業(yè)對(duì)內(nèi)銷市場(chǎng)還是比較樂觀的。我們認(rèn)為家電消費(fèi)復(fù)蘇雖慢但復(fù)蘇趨勢(shì)沒有改變，從2023年一季報(bào)來看，家電板塊業(yè)績(jī)已經(jīng)企穩(wěn)，現(xiàn)在家電行業(yè)配置價(jià)值凸顯，建議關(guān)注行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭標(biāo)的。綜上，建議關(guān)注美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器、億田智能、火星人、新寶股份等。

潛力股精選

美的集團(tuán)(000333)

公司受益于原材料價(jià)格下行以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利水平明顯提升，2022年與2023年一季度毛利率同比分別增長(zhǎng)1.76%、1.86%，提升幅度優(yōu)于同業(yè)其他可比公司。雖然受到宏觀環(huán)境擾動(dòng)，市場(chǎng)需求低迷影響消費(fèi)電器整體下滑，但公司家用空調(diào)銷售額逆勢(shì)增長(zhǎng)，且增速顯著高于同期行業(yè)整體水平。從產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)來看，多品類保持雙端市占率首位的同時(shí)，份額較上年進(jìn)一步提升。中原證券指出，公司產(chǎn)品矩陣豐富、渠道與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)突出，行業(yè)地位長(zhǎng)期穩(wěn)固。基于未來市場(chǎng)消費(fèi)與需求逐漸回暖考慮，公司C端或?qū)⒂瓉磔^好修復(fù)，同時(shí)隨著B端業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與研發(fā)創(chuàng)新的推進(jìn)，有望持續(xù)驅(qū)動(dòng)公司收入與利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

海爾智家(600690)

公司堅(jiān)持產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，積極布局中高端市場(chǎng)，通過研發(fā)原創(chuàng)技術(shù)迭代升級(jí)產(chǎn)品體驗(yàn)。同時(shí)深化全域觸點(diǎn)布局，線下拓展家居建材等前置類渠道+線上強(qiáng)化內(nèi)容電商布局，流量獲取能力提升。一季度公司毛利率為28.7%，其中國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升、全球化平臺(tái)研發(fā)、采購(gòu)與研發(fā)端數(shù)字化變革、大宗原材料價(jià)格下降，毛利率同比提升。光大證券指出，公司定位于全球大家電領(lǐng)軍品牌，通過七大品牌戰(zhàn)略協(xié)同提供智慧家庭美好生活的解決方案，私有化H股子公司大幅改善治理效率，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品內(nèi)外銷市占率穩(wěn)步提升、新一輪員工持股計(jì)劃支撐業(yè)績(jī)向上。長(zhǎng)期來看，數(shù)字化變革降本增效，公司盈利能力將持續(xù)改善。

億田智能(300911)

公司2023年一季度營(yíng)業(yè)收入降幅較2022年四季度大幅收窄，考慮到今年以來地產(chǎn)數(shù)據(jù)邊際改善+國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)修復(fù)，營(yíng)收端有望迎來修復(fù)。我們認(rèn)為，在渠道+產(chǎn)品同步發(fā)力下，公司中長(zhǎng)期具備增長(zhǎng)動(dòng)能。天風(fēng)證券指出，后續(xù)來看公司改革紅利仍可期待。一方面，其對(duì)內(nèi)在組織、智能、研發(fā)等方面積極改革，逐步提升治理水平，優(yōu)化管理效率；另一方面，伴隨經(jīng)銷商及網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)化、下沉家裝等多元化渠道開拓提速，以及洗碗機(jī)品類配套率提升、集成烹飪中心帶來增收，公司成長(zhǎng)動(dòng)能依然充足，伴隨地產(chǎn)數(shù)據(jù)回暖有望重回中高速增長(zhǎng)。疊加公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債用于集成灶擴(kuò)產(chǎn)及品牌推廣建設(shè)，彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心。

新寶股份(002705)

公司通過打造多品牌矩陣，提供差異化產(chǎn)品等模式，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)銷售與消費(fèi)者粘性持續(xù)增長(zhǎng)。2022年下半年以來，東菱陸續(xù)推出布藝清洗機(jī)、蒸汽鍋等產(chǎn)品，發(fā)力細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域，其中果蔬清洗機(jī)、佐料機(jī)等在 2022“雙十一”期間出貨量均達(dá)行業(yè)首位，品牌整體 GMV 同比增幅超100%。百盛圖產(chǎn)品不斷迭代升級(jí)，繼續(xù)發(fā)力高端咖啡機(jī)市場(chǎng)，2022 年品牌銷售額在主要電商平臺(tái)份額同比增長(zhǎng) 6%左右，增速優(yōu)于德龍、飛利浦等對(duì)手。中原證券指出，展望未來，隨著品牌矩陣布局進(jìn)一步完善，消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)小家電需求提升，公司內(nèi)銷及自主品牌業(yè)務(wù)或仍將保持雙位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

C 食品飲料：

處于較好布局時(shí)點(diǎn)

二三季度是商旅出游的旺季，相對(duì)來說對(duì)于食品飲料的需求將出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。隨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和股價(jià)回落，食品飲料行業(yè)估值已經(jīng)處于2015-2022年較低位置，預(yù)計(jì)全年行業(yè)向好趨勢(shì)不變，現(xiàn)階段處于較好的布局時(shí)點(diǎn)。安信證券分析師趙國(guó)防指出，當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度、而板塊也有明顯調(diào)整，此時(shí)對(duì)板塊不必再過悲觀，可以中期維度逐漸布局起來。同時(shí)，企業(yè)召開年度股東會(huì)對(duì)于中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、企業(yè)應(yīng)對(duì)都有清晰論述，此時(shí)關(guān)注公司在弱勢(shì)需求下主觀變化更為重要，建議此時(shí)自下而上尋找積極作為的公司。

從基本面來看，當(dāng)前白酒上市公司狀態(tài)整體較為健康，一季度業(yè)績(jī)雖有分化，但總體表現(xiàn)穩(wěn)健，當(dāng)前各公司的市場(chǎng)動(dòng)作亦穩(wěn)中有序，庫(kù)存持續(xù)消化后總體已呈良性。華福證券分析師劉暢指出，在經(jīng)濟(jì)不斷修復(fù)，消費(fèi)逐步回歸和回補(bǔ)的確認(rèn)性利好背景下，目前白酒板塊性價(jià)比較高，底部布局時(shí)機(jī)已至。

廣發(fā)證券分析師王永鋒表示，當(dāng)前白酒板塊已經(jīng)進(jìn)入估值修復(fù)階段，估值安全邊際較高，是板塊配置良機(jī)。建議投資者關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、舍得酒業(yè)、山西汾酒、酒鬼酒、水井坊等。

大眾品行業(yè)來看，零餐飲數(shù)據(jù)繼續(xù)恢復(fù)，經(jīng)歷一段時(shí)間估值消化，板塊內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股投資價(jià)值顯現(xiàn)。國(guó)海證券分析師薛玉虎指出，板塊整體已經(jīng)走過最差時(shí)點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)公司基本回調(diào)到位，建議關(guān)注百潤(rùn)股份、絕味食品、伊利股份、元祖股份、天潤(rùn)乳業(yè)、甘源食品、安井食品、洽洽食品、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)等。

潛力股精選

五糧液(000858)

公司主力產(chǎn)品增長(zhǎng)穩(wěn)定，五糧濃香結(jié)構(gòu)優(yōu)化。今年一季度公司現(xiàn)金情況改善明顯，在營(yíng)收增長(zhǎng)13%的情況下，實(shí)現(xiàn)了銷售回款、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流同比增加108.5%、380.4%，判斷是去年外部因素?cái)_動(dòng)下公司收現(xiàn)比例向下調(diào)整導(dǎo)致整體基數(shù)較低，今年這一情況得到顯著改善。預(yù)收款方面，公司截至3月底合同負(fù)債55.36億元，環(huán)比季節(jié)性減少，同比增加超19億元，顯示經(jīng)銷商整體打款意愿維持穩(wěn)態(tài)。華安證券指出，公司繼續(xù)堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效、多作貢獻(xiàn)”，計(jì)劃今年?duì)I業(yè)總收入繼續(xù)保持兩位數(shù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。我們認(rèn)為公司將進(jìn)一步鞏固和提升全國(guó)濃香型白酒龍頭企業(yè)地位。

百潤(rùn)股份(002568)

公司預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)主要包括“RIO（銳澳）”牌預(yù)調(diào)雞尾酒產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。展望2023年，伴隨預(yù)調(diào)酒消費(fèi)人群擴(kuò)展，公司持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)品認(rèn)知，擴(kuò)大“358”品類矩陣，收入利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。申萬(wàn)宏源證券指出，公司為國(guó)內(nèi)預(yù)調(diào)酒行業(yè)龍頭，品牌先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁，高管團(tuán)隊(duì)在預(yù)調(diào)酒領(lǐng)域耕耘二十年，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，公司香精和基酒業(yè)務(wù)與預(yù)調(diào)酒業(yè)務(wù)形成有效協(xié)同。22 年以來，公司“358”產(chǎn)品矩陣實(shí)現(xiàn)突破性發(fā)展，二、三級(jí)引擎逐漸成形，而終端渠道通過精細(xì)化管理不斷提高渠道滲透率。未來伴隨新品上市迭代，消費(fèi)場(chǎng)景拓展，公司依然有廣闊的成長(zhǎng)空間。

光明乳業(yè)（600597）

公司是華東地區(qū)乳業(yè)巨頭，主要生產(chǎn)銷售新鮮牛奶、新鮮酸奶、常溫白奶、常溫酸奶、乳酸菌飲品、冷飲、嬰幼兒及中老年奶粉、奶酪、黃油等產(chǎn)品。2022年公司持續(xù)推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型，打造智慧營(yíng)銷、智慧運(yùn)營(yíng)、智慧組織和智慧生態(tài)等全流程的數(shù)字化管控系統(tǒng)和平臺(tái)。公司擁有乳業(yè)生物科技國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，是乳品行業(yè)集奶牛養(yǎng)殖、乳制品研發(fā)及生產(chǎn)加工、冷鏈物流配送終端銷售等一、二、三產(chǎn)業(yè)鏈于一體的全國(guó)性大型乳品企業(yè)。2023年全年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃為：爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入320.5億，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.8億，歸屬于母公司所有者凈資產(chǎn)收益率大于8%。

湯臣倍?。?00146）

公司所處的行業(yè)為膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)。膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑（VDS）是以維生素、礦物質(zhì)及動(dòng)植物提取物等為主要原料，通過補(bǔ)充人體必需的營(yíng)養(yǎng)素和生物活性物質(zhì)，達(dá)到提高機(jī)體健康水平和降低疾病風(fēng)險(xiǎn)的目的。作為膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)領(lǐng)先者，湯臣倍健攜手荷蘭國(guó)家應(yīng)用科學(xué)研究院、中國(guó)科學(xué)院上海營(yíng)養(yǎng)與健康研究所等全球前沿科研力量，持續(xù)開展科學(xué)營(yíng)養(yǎng)及其對(duì)慢病營(yíng)養(yǎng)干預(yù)的前瞻性研究。公司堅(jiān)持在全球范圍內(nèi)科學(xué)甄選優(yōu)質(zhì)原料，以全球原料的品質(zhì)優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略，迄今為止，公司原料產(chǎn)地遍及全球 23 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并在巴西、澳大利亞等地建立了多個(gè)原料專供基地。

（文章來源：金融投資報(bào)）

關(guān)鍵詞：