（原標題：【BT金融分析師】網(wǎng)易2022年收入預計達143億美元，分析師稱其增長動力來自研發(fā)）

網(wǎng)易是中國第二大的游戲公司，而中國擁有世界上最大的游戲市場，該市場擁有超過6億玩家。盡管電子游戲受到一定限制，但網(wǎng)易仍然在2022年實現(xiàn)了增長。然而，這是一個投資網(wǎng)易的好機會嗎？我認為是的。

【資料圖】

網(wǎng)易的商業(yè)模式包括在中國市場開發(fā)和授權手機和PC游戲。在這一細分市場中，手機游戲占據(jù)了70%的收益，這也是游戲行業(yè)的趨勢，即手游將成為最受歡迎的類別。

該業(yè)務的收益是通過在游戲中購買道具、積分和虛擬形象而獲得的。網(wǎng)易的大多數(shù)游戲面向中國市場，但該公司正在向日本等國際市場擴張，網(wǎng)易在日本推出了《Knives Out》，并在美國和歐洲收購了一些游戲公司。

網(wǎng)易其他兩個主要業(yè)務包括子公司有道的學習服務，以及網(wǎng)易旗下的流媒體音樂公司網(wǎng)易云音樂。有道擁有超過1.1億的MAU（月活躍用戶），提供翻譯工具、在線課程、學習智能設備，以及教育相關的數(shù)字解決方案。

網(wǎng)易云音樂擁有1.82億MAU月活躍用戶，通過訂閱和音樂內容直播活動提供流媒體音樂服務。該業(yè)務是通過用戶在直播間購買虛擬產品從而產生銷售收入。網(wǎng)易的其余部分業(yè)務包括所謂的“創(chuàng)新業(yè)務”，如電子商務平臺網(wǎng)易嚴選、網(wǎng)易新聞和網(wǎng)易郵箱。

游戲無疑是網(wǎng)易收入的主要驅動力，占比達到72%，其次是創(chuàng)新業(yè)務占15%，云音樂占7%，有道占6%。但就利潤率貢獻而言，游戲是唯一的貢獻者。

網(wǎng)易的主要增長動力來自于研發(fā)費用，網(wǎng)易必須不斷投資開發(fā)新的游戲和內置功能，以吸引更多用戶。此外還有無形資產的購買，無形資產指的是購買內容和授權，將其他公司開發(fā)的游戲引入中國市場，比如與微軟達成的在中國發(fā)行《我的世界Minecraft》的獨家授權。

通過過去網(wǎng)易在增長方面的投入，可以計算出網(wǎng)易未來收入的預期增長率，我計算后得出約為13%。

作者：C Jessen

【本文為BT財經(jīng)金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經(jīng)除BT財經(jīng)數(shù)據(jù)通小程序、APP以外平臺不再放出完整版文章?！俊綛T財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

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