（原標(biāo)題：隆基的差異化戰(zhàn)略，將加速金屬鎵漲價(jià)周期的到來？）

作者 | 多空長思量@雪球導(dǎo)語：轉(zhuǎn)換效率鎵片與N型還有差距，鎵的稀缺性帶來的成本增加憂慮、鎵未來供應(yīng)短缺憂慮是否成為隆基差異化掣肘，拭目以待。

光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)能急速擴(kuò)張， 業(yè)內(nèi)企業(yè)差異化布局重要性凸顯。

隆基(SH:601012)去年高調(diào)推出基于鎵片的P型新電池HPBC， 起步就上了29GW， 主要面向分布式市場。

(資料圖)

預(yù)計(jì)很快隆基將落地面向地面電站的新電池， 極大可能同樣基于鎵片的P-HJT或P-TOPCON， 起步應(yīng)該不低于40GW。

鎵片并不神秘， 它與摻磷的N型片一樣， 目的都是避免硼-氧復(fù)合帶來的衰減。 業(yè)內(nèi)硅片企業(yè)多多少少都進(jìn)行過鎵片的研究， 但為何目前只有隆基一家公司采用鎵片， 其它都走N型路線？ 也許鎵的稀缺性是一個(gè)考量因素。

鎵儲(chǔ)量

普遍的數(shù)據(jù)是約30萬噸， 也有數(shù)據(jù)是100萬噸。

這個(gè)數(shù)字說明鎵的儲(chǔ)量非常小， 絕對(duì)稀缺。 但即使是30萬噸， 相對(duì)目前的百噸級(jí)消耗量來說， 足夠。

產(chǎn)量

鎵化合物是其它金屬礦伴生， 含量極低， 屬于稀散性資源， 主要是鋁冶煉過程中的副產(chǎn)品。 所以鎵的產(chǎn)量與需求關(guān)系相對(duì)較小， 反而是與工業(yè)金屬需求關(guān)聯(lián)性大一些； 同樣原因， 它的價(jià)格可以跌到與其稀缺性不相符的低位。

近年來， 鎵回收量快速增加， 幾乎占到產(chǎn)量的一半。

鎵的產(chǎn)量與需求見下表

1、 表中， 2015年開始， 粗鎵產(chǎn)量迅速減少， 這是由于全球除中國外其它國家大幅關(guān)停粗鎵產(chǎn)能。 目前粗鎵基本由中國廠家生產(chǎn)。

2、 2011-2015年， 鎵一直供過于求， 2016年開始， 鎵的產(chǎn)需關(guān)系逆轉(zhuǎn)。

3、 2018、 2019年， 鎵需求迅速增長， 這是由于LED替換白熾燈帶來的需求猛增。

4、 2011-2015年， 累庫311噸， 2016-2020年， 去庫存306噸。 如果繼續(xù)維持消費(fèi)量大于產(chǎn)量， 鎵去庫存結(jié)束后， 就將迎來漲價(jià)周期。

用途

下表為2017年全球鎵的用途：

下圖為2019年分領(lǐng)域應(yīng)用：

可見， 鎵主要用于半導(dǎo)體材料， 領(lǐng)域主要是LED、 新能源磁材、 通訊。 這些方面都是確定增長， 所以， 鎵的消費(fèi)量增長還將持續(xù)下去。

中國市場代表了鎵的供需

鋁土冶煉決定了粗鎵生產(chǎn)主要由中國提供。

鎵為稀有金屬， 各主要國家都進(jìn)行了戰(zhàn)略儲(chǔ)備。 由于中國初級(jí)制造業(yè)的巨大優(yōu)勢， 鎵的供需關(guān)系基本在中國市場得以體現(xiàn)。 特別是由于中國LED產(chǎn)業(yè)的急速擴(kuò)張， 自2018年開始， 中國取代日本成為最大的鎵消費(fèi)國。

鎵即將迎來供不應(yīng)求

粗鎵產(chǎn)量與鋁土冶煉緊密相關(guān)。 由于原鋁生產(chǎn)多年過剩， 疊加部分國家資源壁壘以及中國鋁土礦中鎵的品位持續(xù)降低， 雖然粗鎵的名義產(chǎn)能富足， 但實(shí)際產(chǎn)量難以大量增加。

預(yù)期2023年中國經(jīng)濟(jì)開始見底回升， 鎵的需求將快速增長： LED照明、 MiniLED、 MicroLED、 新能車LED應(yīng)用； 通訊射頻器件需求； 功率器件需求； 新能車帶來磁材需求。

這個(gè)供需邏輯與前文的全球鎵供需走勢圖分析的結(jié)論一致： 如果繼續(xù)維持消費(fèi)量大于產(chǎn)量， 鎵去庫存結(jié)束后， 就將迎來漲價(jià)周期。

隆基鎵片對(duì)鎵消耗

鎵片摻鎵量取： 40Kg 硅料摻鎵1g計(jì)算。

隆基30GW的HPBC每年需要精鎵約2噸， 如果是70GW鎵片， 則需精鎵約4.5噸。 預(yù)計(jì)2025年全球組件需求600GW， 隆基目標(biāo)20%市占， 為120GW， 硅片為150GW， 則需要精鎵約10噸。

鎵漲價(jià)周期提前到來 ？

對(duì)于工業(yè)金屬， 10噸不足掛齒， 但對(duì)于目前產(chǎn)量只有600-700噸的鎵來說， 則是個(gè)大數(shù)目， 一家企業(yè)帶來的增量是全球產(chǎn)量的約2%。

鎵片的急速放量將推動(dòng)鎵短缺提前到來。

摻鎵與摻磷的選擇

目前精鎵價(jià)格約2000-3000元/Kg, 摻鎵成本可以忽略不計(jì)。 但供需失衡、 去庫存結(jié)束后呢， 價(jià)格誰能知道？

某種資源短缺時(shí)， 價(jià)格必然暴漲。 由于新能源快速發(fā)展， 硅料價(jià)格猛漲， 鋰鹽價(jià)格兩年能漲十倍， 硅和鋰的稀缺性都難以與鎵相比。 如果鎵價(jià)達(dá)到150元/g， 硅片摻鎵的鎵成本將接近0.01元/w 的量級(jí)， 不再是忽略不計(jì)。

根據(jù)隆基的官方數(shù)據(jù)， 目前公司實(shí)驗(yàn)室電池記錄： P-HJT， 26.56%； HJT， 26.81%。 26.81%的記錄沒有說明硅片類型， 推測為N型（ 如果不是， 請通知修改） 。

2021年隆基公布： 隆基電池研發(fā)中心單晶雙面N 型TOPCon電池研發(fā)實(shí)現(xiàn)高達(dá)25.21%轉(zhuǎn)換效率； 單晶雙面P 型TOPCon電池效率在行業(yè)內(nèi)率先突破25%， 實(shí)現(xiàn)25.02%的世界紀(jì)錄。

可見， 從轉(zhuǎn)換效率來說， 隆基的鎵片仍然低于N型約10%。

降本增效是光伏行業(yè)不變的追求。 目前轉(zhuǎn)換效率鎵片與N型還有差距， 鎵的稀缺性帶來的成本增加憂慮、 鎵未來供應(yīng)短缺憂慮是否成為隆基差異化掣肘， 拭目以待。

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