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A股開門紅

【資料圖】

邁入2023年，A股強勢反彈，市場大有回暖之勢。外資機構(gòu)對中國市場的信心快速修復(fù)， 北向資金今年1月凈買入數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)強勢。展望后市，A股行情將如何演繹？外資能否延續(xù)流入態(tài)勢？我們來連線瑞銀證券中國策略分析師孟磊。

A股或走出可觀行情

《全球財經(jīng)連線》：你對2023年的市場樂觀嗎？預(yù)計會是怎樣的走勢？ 哪些因素將影響行情？

孟磊：我們對2023年的市場是積極樂觀的，主要有兩個方面的原因。

首先，我們預(yù)計盈利增速會從去年的低點出現(xiàn)一定的反彈。另一方面，全球大宗商品價格逐步回落，會對中游和下游的利潤率形成非常強的支持作用。收入提升加上利潤率反彈，會對全部A股的利潤形成一定的支持。我們預(yù)計今年的A股盈利增速會反彈到15%左右。

在估值方面，去年估值的下行幅度過大，考慮到宏觀政策總體偏向于寬松，另一方面，流動性的提供支持是比較大的，短期來看，新發(fā)的公募基金和私募基金的量不是很大，但隨著市場情緒逐步回暖，估值有一定的提升空間。

總結(jié)來說，盈利恢復(fù)加上估值從底部略微有些修復(fù)，會對市場帶來相對來說不錯、可觀的一個行情。

看好大消費板塊

《全球財經(jīng)連線》：哪些板塊預(yù)計會有不錯的表現(xiàn)？

孟磊：我們建議投資者關(guān)注在過去一些時間段被投資者所低估或者低配的板塊。另一方面，因為我們預(yù)計今年的整體經(jīng)濟復(fù)蘇，主要的推動力在于消費，所以我們更看好大消費板塊。在整體的板塊選擇上，消費里面，我們優(yōu)選是休閑服務(wù)，家用電器和食品飲料。在成長板塊里，會優(yōu)選計算機軟件和新能源電池產(chǎn)業(yè)。

我們建議投資者在今年可以回避受損于全球大宗商品價格下跌預(yù)期，海外衰退風(fēng)險出口增速有所回落的板塊，最主要像包括機械和電子相關(guān)的一些海外敞口收入較高的板塊。

A股市場具有較強相對吸引力

《全球財經(jīng)連線》：北向資金持續(xù)大舉流入，這一趨勢會否持續(xù)？當(dāng)前A股具有怎樣的吸引力？

孟磊：首先，近期北上資金凈流入比較大的背景，是在于過去一整年北上資金流入量相對來說是比較低迷的狀態(tài)，所以它是從一個低位逐步反彈的態(tài)勢。我們認為，今年A股對全球投資者來說有比較強的相對吸引力。

在經(jīng)濟增長方面，今年我們的全球經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期全球經(jīng)濟增長在2%左右，這是過去30年以來，除了2008年金融危機和疫情影響外最低的(水平)。在全球范圍內(nèi)，中國可以說是為數(shù)不多處在經(jīng)濟加速的經(jīng)濟體。相比之下，海外主要經(jīng)濟體包括美國都面臨一定的衰退風(fēng)險，因此， A股所處經(jīng)濟環(huán)境比海外市場更好。

在盈利方面，我們預(yù)計A股盈利增長在15%左右。MSCI中國海外中資股在15%到20%的區(qū)間。而我們的策略師認為，美國股票市場的整體盈利會下滑11個百分點。所以在盈利上，也確實是中國市場具有更高的比較優(yōu)勢。

考慮到全球利率處于下行環(huán)境，加上美元已經(jīng)見頂，在流動性方面對包括A股在內(nèi)的新興市場都有一定的支持作用。所以對全球投資者來說，我們認為A股市場具有比較強的相對的吸引力?？紤]到在過去一年里，海外投資者從倉位來看，無論是外資的中資股，還是包括在境內(nèi)上市的A股，加倉幅度都比較弱，所以我們認為外資在今年會有比較明顯的加倉中國的跡象。

我們再來聽聽申萬宏源首席市場專家桂浩明的分析。

目前A股市場處于反彈中

《全球財經(jīng)連線》：當(dāng)前市場進入了一個怎樣的階段？

桂浩明：進入2023年以來， A股市場出現(xiàn)了一個持續(xù)上漲的行情，現(xiàn)在滬指已經(jīng)站到了3200點上方，是很不容易的。也有人說這是牛市的開端，大家去年的投資不同程度上有點損失，期望牛市這種心理是很普遍的。不過客觀而言，我個人還是認為，目前的市場還是處于一個反彈當(dāng)中。

從近期的市場來看，盡管指數(shù)有所上行，但成交量放大還比較有限，顯得比較溫和，說明大資金還處于觀望狀態(tài)。所以在這種情況下，說有一輪很大的牛市也比較難，但我覺得在去年大幅調(diào)整基礎(chǔ)上出現(xiàn)反彈，這種概率還是比較大的。并且，今年市場也有可能摸一下去年的高點，但是否走出一個轟轟烈烈的大幅度上漲的行情，我個人覺得還是應(yīng)該比較謹慎。

年中或下半年是重要機會點

《全球財經(jīng)連線》：2023年A股行情將如何演繹？ 會受哪些因素影響？

桂浩明：對于2023年的市場，總體上需要注意這幾個方面。

第一個，還是要關(guān)注不確定因素可能造成的影響。很多問題站在當(dāng)下的時點還不一定馬上都能看得很清楚，但是客觀而言也確實有不確定因素。對于“黑天鵝”、“灰犀?！?，做投資的必須有所警惕。

第二，對于經(jīng)濟運行，普遍認為會有一定的復(fù)蘇，但復(fù)蘇不等于高漲，經(jīng)濟活動中還可能遭到困難制約，因此很可能存在“前低后高”的局面。去年年初的基數(shù)較高，今年年初可能未必特別高，所以前面增長不一定很快，要到后面才呈現(xiàn)一個加速狀態(tài)。因此，大盤很可能有過一波春節(jié)行情的沖擊以后，再度進行整固，在充分消化了年報帶來的影響以后，重新集聚力量，并且在更多利好政策的配合支持下，再度展開上升，可能今年最重要的機會點是在年中或者在下半年。如果經(jīng)濟運行順利的話，年中時大家會看到一些超出預(yù)期的成績單，那時股市的表現(xiàn)將更好一些，也有相應(yīng)的基礎(chǔ)。

三大板塊值得關(guān)注

《全球財經(jīng)連線》：可以重點關(guān)注哪些投資機會？

桂浩明：對于2023年，三大板塊值得大家高度重視。

第一個是復(fù)蘇當(dāng)中的消費，因為在各個板塊中，最容易復(fù)蘇的還是消費，因為它有最廣泛的基礎(chǔ)，特別是和春節(jié)假期疊加、疫情防控優(yōu)化調(diào)整以后，幾方面利好因素疊加，很可能使之成為當(dāng)前一個比較重要的市場熱點。

其次，我覺得以新能源為主，包括光伏風(fēng)電等，中國的能源革命在2023年將會繼續(xù)演繹，并且進一步擴大它的外延，包括儲能等都可能受到各方面的高度關(guān)注。因為在新能源方面，中國有自身的技術(shù)優(yōu)勢，也有相應(yīng)的社會基礎(chǔ)，也有自己碳達峰、碳中和的戰(zhàn)略目標，所以這幾方面因素共同作用，使得這個板塊存在繼續(xù)發(fā)揮的機會。

第三，也要高度關(guān)注受政策引導(dǎo)的一些行業(yè)的發(fā)展，如新基建、高科技等有重要目標引領(lǐng)的行業(yè)，以及專精特新的一些企業(yè)。這些都分散在很多細分領(lǐng)域當(dāng)中，但只要政策支持，并且得到了市場認可，這些板塊出現(xiàn)相應(yīng)的投資機會，應(yīng)該說也是一個大概率現(xiàn)象。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

關(guān)鍵詞： 盈利增速 消費板塊 A股市場