外資“看多、做多中國(guó)”的共識(shí)，正在形成。

2023年開年以來(lái)，中國(guó)資產(chǎn)展開了一輪大反攻。其中，A股所有上市公司的總市值合計(jì)增加超43000億元；恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)的年內(nèi)漲幅均超9%，領(lǐng)漲全球；人民幣的表現(xiàn)也格外強(qiáng)勢(shì)，2023年以來(lái)，人民幣兌美元匯率先后收復(fù)6.9元、6.8元關(guān)口，一度升破6.7關(guān)口，年內(nèi)累計(jì)漲幅超1400點(diǎn)。

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同時(shí)，外資買入A股的態(tài)度愈發(fā)堅(jiān)決。1月17日，北向資金繼續(xù)“買買買”，單日凈買入92.88億元，使得2023年年內(nèi)凈買入已超891億元，直接刷新北向資金單月凈流入的歷史新高。當(dāng)前，“超配中國(guó)”的呼聲幾乎成為華爾街的主旋律，多家投資巨頭進(jìn)一步調(diào)高了對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的定價(jià)空間。

值得警惕的是，日本央行將于1月18日公布的最新利率決議，或?qū)⒁袌?chǎng)。交易員們正準(zhǔn)備迎接金融危機(jī)以來(lái)最瘋狂的一天，1月17日，美元兌日元隔夜波動(dòng)率一度飆升至54.4，為2008年11月以來(lái)最高水平。

中國(guó)資產(chǎn)大反攻

1月16日，滬指強(qiáng)勢(shì)站上3200點(diǎn)大關(guān)，再創(chuàng)這波反彈以來(lái)新高，截至最新收盤，2023年年內(nèi)的漲幅達(dá)4.37%，上證50、滬深300指數(shù)均創(chuàng)出反彈新高。

通過(guò)市值維度觀察，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，A股所有上市公司的總市值合計(jì)達(dá)89.3萬(wàn)億元，相較于2023年年初，累計(jì)增加超43000億元。

與此同時(shí)，港股市場(chǎng)在2023年開年也迎來(lái)了一波強(qiáng)勁的反彈行情。其中，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)的年內(nèi)漲幅分別達(dá)9.08%、9%，亦明顯跑贏全球其他市場(chǎng)。

隨著預(yù)期的改善，外資買入A股的態(tài)度愈發(fā)堅(jiān)決。1月16日，北上資金凈流入達(dá)158.43億元，連續(xù)2個(gè)交易日加倉(cāng)超百億，再創(chuàng)2023年來(lái)的單日凈流入新高；1月17日，北向資金延續(xù)“買買買”的風(fēng)格再度凈買入92.88億元。

累計(jì)來(lái)看，2023年的半個(gè)多月時(shí)間，北向資金凈買入已超891億元，不僅為第10個(gè)連續(xù)凈買入的交易日，且刷新北向資金單月歷史凈買入的新高。

值得一提的是，人民幣匯率的表現(xiàn)也格外強(qiáng)勢(shì)，2023年以來(lái)，人民幣兌美元匯率先后收復(fù)6.9元、6.8元關(guān)口，并于1月16日盤中一度升破6.7關(guān)口，為2022年7月以來(lái)的首次，年內(nèi)累計(jì)漲幅超1400點(diǎn)，在非美貨幣中的表現(xiàn)堪稱亮眼。

有分析人士指出，隨著我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)加碼，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息步入尾聲，美元指數(shù)持續(xù)走低，人民幣匯率大概率將重回升值周期。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青判斷，2023年人民幣兌美元匯率中樞有望較2022年底水平上升5.0%左右，即達(dá)到6.6附近。

瑞銀集團(tuán)全球財(cái)富管理的數(shù)據(jù)顯示，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過(guò)趨勢(shì)水平，2023年人民幣兌美元的匯率可能從現(xiàn)在的6.72左右攀升至6.50。

華爾街巨頭的樂(lè)觀

當(dāng)前，“超配中國(guó)”的呼聲幾乎成為華爾街的一道主旋律，多家投資巨頭進(jìn)一步調(diào)高了對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的定價(jià)空間。

不少華爾街機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前參與中國(guó)資產(chǎn)的這一波反彈仍為時(shí)不晚，中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全面恢復(fù)有望釋放超過(guò)8360億美元(約合人民幣56600億元)的超額儲(chǔ)蓄，并可能有助于緩解對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，即便部分全球主要央行在上半年仍將繼續(xù)收緊貨幣政策。

其中，Artemis Investment Management LLP駐倫敦的首席投資官Paras Anand指出，就資產(chǎn)價(jià)格而言，中國(guó)市場(chǎng)正處于復(fù)蘇的早期階段。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇或正?；瑢⒃谶呺H上對(duì)全球增長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響。

其實(shí)，自2022年年底以來(lái)，高盛、大摩等華爾街投行便已經(jīng)不斷為中國(guó)股票“搖旗吶喊”，一致認(rèn)為，中國(guó)資產(chǎn)在2023年的表現(xiàn)將超越全球其他股指。其中，摩根士丹利、高盛集團(tuán)均預(yù)計(jì)，MSCI中國(guó)指數(shù)將上漲逾10%；花旗全球財(cái)富投資更是預(yù)計(jì)，漲幅將達(dá)到約20%。

而與此同時(shí)，不少華爾街機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這波復(fù)蘇浪潮也料將擴(kuò)散到其他與中國(guó)經(jīng)濟(jì)密切關(guān)聯(lián)的市場(chǎng)上，尤其是中國(guó)周邊地區(qū)的股市。即使在基準(zhǔn)指數(shù)邁入牛市后，亞洲股市仍有望將繼續(xù)上漲。

其中，德意志銀行預(yù)計(jì)，隨著困境的緩解，亞洲股市將在2023年上漲20%；法國(guó)巴黎銀行則預(yù)計(jì)，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)將在年底前升至1110點(diǎn)。

隨著對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的看法變得更加樂(lè)觀，外界對(duì)去年走勢(shì)頗強(qiáng)的美元匯率未來(lái)走勢(shì)預(yù)期也有所改變。摩根士丹利日前下調(diào)了美元匯率預(yù)期，與此同時(shí)，上調(diào)了對(duì)人民幣、歐元的預(yù)期。

大摩將其對(duì)衡量美元兌一攬子主要對(duì)手貨幣表現(xiàn)的美元指數(shù)2023年年底的預(yù)測(cè)從104下調(diào)至98，并預(yù)計(jì)，隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退嚴(yán)重程度的擔(dān)憂開始緩解，美元兌歐元今年將更顯疲軟。

以James K Lord為首的摩根士丹利外匯策略師在周日發(fā)布的一份報(bào)告中表示，“全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正顯示出活躍跡象，宏觀和通脹不確定性正在減弱，美元正迅速失去利差優(yōu)勢(shì)。”

日本即將上演最瘋狂一刻？

北京時(shí)間1月18日11點(diǎn)，日本央行將公布最新利率決議，交易員們正準(zhǔn)備迎接金融危機(jī)以來(lái)最瘋狂的一天。

1月17日，美元兌日元隔夜波動(dòng)率一度飆升至54.4，為2008年11月以來(lái)最高水平。

由于預(yù)期日本央行政策可能再次轉(zhuǎn)變，投資者連續(xù)第3天推動(dòng)10年期債券收益率升破日本央行的政策上限，日本央行面臨的壓力正在急劇增加。交易員們警告稱，在日本央行召開十年來(lái)最難以預(yù)測(cè)的政策會(huì)議后的24小時(shí)內(nèi)，日元可能會(huì)出現(xiàn)極端走勢(shì)。

分析指出，如果日本央行再次調(diào)整政策，其影響將波及全球，此舉可能會(huì)刺激日元匯率飆升，全球債券收益率走高。分析師表示，日元可能會(huì)飆升至120。

如果日本央行按兵不動(dòng)，日元兌美元匯率或?qū)⒗^續(xù)貶值，日元可能會(huì)跌至140，期待政策調(diào)整的投資者將尋求回補(bǔ)空頭頭寸。

美元兌日元隔夜波動(dòng)率水平暗示，該貨幣對(duì)周三有70%的概率將會(huì)在125.12-132.29區(qū)間波動(dòng)，而周二為128左右。

摩根大通外匯策略師Benjamin Shatil表示，若日本央行終止收益率曲線控制政策，日元可能將升值4-5%。在這種情況下，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)過(guò)度反應(yīng)。

Shatil表示，無(wú)論日本央行做出什么決定，市場(chǎng)都會(huì)非常迅速地開始考慮該行的下一步行動(dòng)。

市場(chǎng)認(rèn)為，如果日本央行采取行動(dòng)，再次上調(diào)10年期國(guó)債收益率上限被視為最有可能的做法，而美國(guó)銀行分析師寫道，市場(chǎng)已開始消化日本央行政策制定者最終結(jié)束對(duì)收益率曲線控制的可能性。

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