（原標題：光伏新勢力沖刺IPO “資本+政府+團隊”模式批量造富）

“資本助推+政府力挺+創(chuàng)業(yè)團隊”的三駕馬車模式正在光伏領(lǐng)域批量造富，上月底，率先完成股改的高景太陽能簽訂了輔導協(xié)議，正式啟動IPO進程。與此同時，其他光伏新勢力企業(yè)的融資也有新進展，包括押注N型TOPCon技術(shù)的一道新能源以及多晶硅企業(yè)青海麗豪。 

趁著光伏行業(yè)景氣周期，這些新勢力企業(yè)成立時間短則不到兩年，長則四、五年，紛紛跳過原始資本的積累階段，在各方力量裹挾下被迅速“催熟”，并且展現(xiàn)出了不俗的實力。然而，光伏行業(yè)正經(jīng)歷慘烈的價格競爭及瘋狂內(nèi)卷，新勢力企業(yè)的收獲期也潛藏著危與機。

(資料圖片)

一級市場頻獲融資

近日，豪爾賽(002963)的一則公告透露了一道新能源最新一輪融資動態(tài)。豪爾賽擬于近期與一道新能源及其他相關(guān)方共同簽署《增資協(xié)議》，公司擬以自有資金5000萬元參與認購一道新能源新增注冊資本，新增注冊資本金額為341.57萬元，其余部分計入資本公積金。

一道新能源成立于2018年8月，是光伏新勢力企業(yè)之一，令公司聲名鵲起的標志性事件包括引入行業(yè)大佬宋登元擔任CTO以及押注N型TOPCon技術(shù)；2022年，一道新能源頻頻入圍央企組件招標，在部分統(tǒng)計周期內(nèi)，一道新能源的中標規(guī)模曾一度進入行業(yè)前三。

記者注意到，上述公告中還披露了不少關(guān)于一道新能源本輪融資的細節(jié)，例如，融資完成后，一道新能源的注冊資本從4.099億元增長至4.591億元；前十大股東合計持股比例從80.66%降至73.86%。可以明確的是，前八大股東均不參與本輪增資，Rosy Grand Asia L.P.及陰小蕾將取代原第九、第十大股東，兩者在本輪增資完成后的持股比例均為2.98%。

從豪爾賽本輪增資金額以及增資完成后占注冊資本的比例等數(shù)據(jù)推算，一道新能源本輪增資后的投后估值為67.2億元。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，一道新能源資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)分別為77.67億元、8.72億元，1-8月，營收、凈利潤分別為41.78億元、0.26億元。

相比之下，成立于2021年4月的青海麗豪估值增長速度更快。本月初，愛旭股份公告稱，子公司浙江愛旭擬以貨幣出資方式參與對青海麗豪的增資，計劃出資3.85億元對價取得青海麗豪2.78%的股權(quán)，由此計算，青海麗豪投后估值為138.5億元。

截至今年10月底，青海麗豪資產(chǎn)總額為87.46億元，資產(chǎn)凈額為40.69億元，今年1-10月，實現(xiàn)營收8.45億元，凈利潤4.92億元。9月，青海麗豪宣布完成了22億元的B輪融資。

正如前述，率先突圍的光伏新勢力距離IPO只差臨門一腳，高景太陽能是進度最快的企業(yè)之一。該公司成立于2019年7月，公開數(shù)據(jù)顯示，從2020年12月到2022年8月，高景太陽能先后完成三輪融資，累計融資超50億，估值達200億元。

此外，華晟新能源CEO周丹曾表示，公司計劃于2024年啟動IPO；記者了解到，華晟目前已完成B輪融資。億晶光電前實控人荀建華在從上市公司離職后創(chuàng)立了華耀光電，后者明確，爭取在2023完成上市工作；不久前，光伏設(shè)備供應(yīng)商理想萬里暉也獲得了上海電氣集團的戰(zhàn)略投資，該公司已完成股改，目標是登陸滬市科創(chuàng)板。

“三駕馬車”模式風行

細數(shù)高景太陽能、青海麗豪歷輪融資及成長模式，實際上有諸多相似之處，兩家企業(yè)共同的股東至少包括IDG資本、中美綠色基金以及愛旭股份。

IDG資本是高景太陽能的聯(lián)合發(fā)起股東，參與了青海麗豪A輪融資并追投了B輪；中美綠色基金入股高景太陽能、青海麗豪都是在B輪；愛旭股份參與了高景太陽能A輪融資以及青海麗豪最新一次增資，此外，愛旭股份實控人陳剛間接持有青海麗豪超過10%的股份。

如果說傳統(tǒng)龍頭崛起更多的是依靠一步步原始積累，那么，這批光伏新勢力企業(yè)基本上都跳過了原始積累階段，創(chuàng)立之初就有能力發(fā)起動輒上百億的投資，走出了一條完全不同于傳統(tǒng)龍頭的成長之路。資本助推的意義不僅是提供彈藥而且還充當起上下游客戶的介紹人。

一個典型的例子是IDG資本，其早年曾入股愛旭股份的前身企業(yè)，并在愛旭股份借殼上市后獲得豐厚收益。上述IDG資本投資的三家企業(yè)處在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)，但正是由于這層關(guān)系，去年6月，還在起步階段的高景太陽能就獲得了愛旭股份的硅片采購訂單，在此之后，兩家公司預計2022年1月至2023年4月關(guān)聯(lián)交易金額為110億元。

光伏新勢力崛起背后，頻頻出現(xiàn)地方政府的身影，或是政府資金投入，或是產(chǎn)業(yè)政策扶持。公開信息顯示，高景太陽能的另一名創(chuàng)始股東是珠海華發(fā)集團；目前，高景太陽能的產(chǎn)業(yè)布局圍繞青海西寧、廣東珠海以及四川宜賓，其中，青海目標打造高質(zhì)量國家清潔能源產(chǎn)業(yè)高地，珠海的口號是建設(shè)千億級新能源產(chǎn)業(yè)集群，宜賓則提出加快部署“一藍一綠”新賽道。

華晟新能源也獲得了安徽宣城的資金、政策支持，去年底，合肥產(chǎn)投、宣城開盛聯(lián)合領(lǐng)投了華晟新能源A輪融資，企查查數(shù)據(jù)顯示，宣城開盛、合肥產(chǎn)投通過直接或間接方式分別持有華晟新能源9.89%、7.14%股權(quán)；記者了解到，華晟新能源在宣城的布局包括一期、二期項目以及正在建設(shè)的7.5GW全產(chǎn)業(yè)鏈項目。

相比之下，一道新能源將自己包裝為央企三峽集團相對控股的企業(yè)，但拆解股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，北京市海淀區(qū)國資與三峽集團的持股份額相當。站在理想萬里暉背后的上海國資包括上海聯(lián)和投資、浦東科創(chuàng)、上海電氣等；宇澤半導體的股東中也有云南楚雄州國資的身影。

光伏新勢力批量崛起的第三個因素是以眾多行業(yè)大佬為首的團隊紛紛創(chuàng)業(yè)，徐志群在創(chuàng)立高景太陽能之前擔任晶科能源首席運營官；華晟新能源董事長創(chuàng)業(yè)前曾任漢能副總裁；青海麗豪董事長段雍以及華晟新能源CEO都曾在通威股份任職。類似的情況不勝枚舉。

“眼下光伏行業(yè)非常熱門，參與者眾多，市場空間不斷放大，不斷地有創(chuàng)業(yè)者及資本進入，也就不可避免地產(chǎn)生人員流動?！币患翌^部廠商人士向記者表示，創(chuàng)業(yè)公司對人才的需求更為迫切，管理、運營等體系都需要從零搭建，對創(chuàng)始人個人的依賴非常大。事實上，該公司也曾有多名核心人員離職創(chuàng)業(yè)，但在該人士看來，頭部廠商積淀了完善的生產(chǎn)管理體系，并不會對個人過分依賴。

市場潛藏危與機

在”資本+政府+團隊”模式的加持下，新勢力企業(yè)正進入收獲期，這既體現(xiàn)在產(chǎn)能進入爬坡階段，也體現(xiàn)在市場上的嶄露頭角。截至今年一季度，高景太陽能硅片產(chǎn)量沖至行業(yè)第5名；6月，西寧30GW直拉單晶項目、珠海30GW大尺寸切片項目雙雙達產(chǎn)。未來，高景太陽能單晶硅片年產(chǎn)能將提升至80GW，進入行業(yè)第一梯隊。

宇澤半導體、高景太陽能等企業(yè)也紛紛鎖定原料保障生產(chǎn)，例如，今年6月，兩家公司均與通威股份簽訂了五年期的硅料采購長單，公告預測總金額分別為385億元和509億元。此外，宇澤半導體還獲得了中來股份2021-2023年合計10.6億片單晶硅片的采購訂單。

觀察新勢力企業(yè)成長階段的另一個側(cè)面是生產(chǎn)設(shè)備簽訂情況，今年10月，高景太陽能與宇晶股份簽訂了9360萬元的切片機采購合同，與奧特維簽訂了約8000萬元的硅片分選機采購合同，很顯然，高景太陽能正在為下一階段的擴產(chǎn)做準備。

類似的情況還有很多，10月，青海麗豪與雙良節(jié)能簽訂了價值2.55億元的多對棒還原爐設(shè)備買賣合同；更早前，也曾向雙良節(jié)能采購多晶硅生產(chǎn)過程中所需的換熱器設(shè)備或還原爐設(shè)備。9月，華晟新能源確定將向邁為股份采購7.2GW高效硅異質(zhì)結(jié)太陽能電池生產(chǎn)線。

然而眼下，光伏新勢力企業(yè)面臨的是危機并存。特別是，行業(yè)形勢正發(fā)生巨大變化，一方面，硅料價格距離高點下跌超15%，硅片價格最近兩周環(huán)比降幅均超過10%，較高點累計降幅超過20%；另一方面，主要頭部廠商均完成了一體化產(chǎn)能布局?？偟膩砜?，新勢力企業(yè)的布局多圍繞單一產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，抗風險能力相對不足，價格下行周期內(nèi)變數(shù)顯著增加。

與此同時，光伏新勢力的故事也遠未結(jié)束，三駕馬車模式還在上演。今年1月，曾在東方日升、晶澳科技擔任核心職務(wù)的謝健創(chuàng)立了元太光伏；7月，曾在中電光伏、天威新能源、日托光伏等企業(yè)擔任要職的李質(zhì)磊創(chuàng)立了旭合科技。兩家初創(chuàng)企業(yè)都錨定了雄心勃勃的目標。

“新進入者項目落地的時間、速度甚至最后能否落地都有不確定性?！鄙鲜鲱^部廠商人士向記者說道。事實上，中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華此前也表態(tài)說，當前行業(yè)擴產(chǎn)的狀況可能引發(fā)低水平重復建設(shè)，使競爭白熱化，部分環(huán)節(jié)甚至存在產(chǎn)能過剩風險。需要指出的還有，新勢力企業(yè)也面臨潛在國際競爭加劇的局面，美國、歐盟、印度等均提出了培育本土光伏制造能力的計劃，意圖通過新技術(shù)實現(xiàn)彎道超車。

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