經(jīng)歷了近2年時間，從可轉債變?yōu)槎ㄏ蛟霭l(fā)，從為擴充產(chǎn)能籌資到僅為緩解公司資金壓力，受地產(chǎn)行業(yè)下行拖累的亞士創(chuàng)能（603378.SH）如今最迫切的事情就是——找錢。

作為定增的對象，實際控制人李金鐘將通過自有資金和股權質押完成對上市公司的“輸血”，如果定增最終完成李金鐘也將用更低的成本鞏固自己在上市公司中的控制權。

實控人質押股份“輸血”

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)亞士創(chuàng)能最近披露的定向增發(fā)的信息顯示，此次發(fā)行股票數(shù)量不低于38022814股且不超過74752851股，發(fā)行股票的價格為7.89元/股，李金鐘將以現(xiàn)金的方式認購。

該定增方案也幾經(jīng)波折，這一切都要追溯到2年前的一份可轉債預案。

2021年8月6日，亞士創(chuàng)能披露了一份可轉債預案，公司擬通過發(fā)行可轉債募資不超過8億元，用于亞士創(chuàng)能長壽綜合制造基地項目、防水材料制造基地項目建設以及補充流動資金和償還銀行債務。

3個月之后，公司卻對外宣布終止本次籌劃的發(fā)行可轉債事項。不過終止可轉債方案的同時，亞士創(chuàng)能還公布了一份定增的預案，當時的方案是擬向李金鐘發(fā)行不超過3094.38萬股股票，發(fā)行價格為19.39元/股，募資不超過6億元，但募資的方向已經(jīng)改為，全部用于補充公司流動資金或償還銀行債務。

雖然公司方面表示，綜合資本市場及公司資金需求等因素，經(jīng)與中介機構溝通并審慎研究，決定終止可轉債的發(fā)行。但2021年亞士創(chuàng)能巨虧，歸母凈利潤為-5.44億元的糟糕業(yè)績或許也能說明一二。

至此用于產(chǎn)能擴張的可轉債計劃變成了實控人向上市公司“輸血”，由于公司2021年下半年的股價一路走低，到披露定增預案那段時間，定增的發(fā)行價格19.39元還高于當時公司的股價。

根據(jù)最近的方案，經(jīng)過調整后定增發(fā)行價格已經(jīng)下調為7.89 元/股，還不到此前定增價格的一個零頭。如果完成定增，屆時李金鐘所持公司的股權比例將進一步上升，控制權將進一步得到鞏固，但相應付出的成本卻更少。

截至 2023年3月31日，李金鐘直接持有公司股份27058395 股，占公司總股本的 6.27%；并通過創(chuàng)能明、潤合同澤、潤合同生和潤合同彩間接持股，合計控制了發(fā)行人25,147.92 萬股股份，占發(fā)行人總股本的 58.26%。如果完成定增這個比例將提升到61.70%~64.48%。如果算上李金鐘夫人所持有的公司5.22%的股份，李金鐘夫婦合計持股比例接近70%。

值得注意的是，李金鐘完成此次定增的資金除自有資金外，還將通過股票質押等方式籌集，但質押股權占比未能公布。目前，控股股東創(chuàng)能明、實際控制人李金鐘及一致行動人潤合 同生、潤合同澤、潤合同彩、趙孝芳累計質押股份目前占公司總股本的19.20%，占其所持有股份的30.21%，要完成此次定增李金鐘的股權質押比例還將上升。

在現(xiàn)金部分，據(jù)統(tǒng)計，自2020年以來，李金鐘夫婦累計獲得薪資獎金和現(xiàn)金分紅合計約 8362.06 萬元。

現(xiàn)金流渴求

發(fā)行可轉債終止，改為實際控制人“輸血”，受到地產(chǎn)行業(yè)下行的亞士創(chuàng)能也急需一筆資金盤活現(xiàn)在的業(yè)務。

從公開信息中不難發(fā)現(xiàn)，亞士創(chuàng)能此前的客戶不乏包括恒大、華夏幸福、富力等一眾知名房地產(chǎn)公司，在房地產(chǎn)行業(yè)高速成長期，能成為這些公司的供應商業(yè)績自然不愁。但目前這些公司卻變成了包袱，并成為公司的欠債大戶。

有測算民營房地產(chǎn)企業(yè)2022年竣工“腰斬”后，涂料整體市場規(guī)?？s小24.5%，這就意味著，建涂行業(yè)原有依靠知名開發(fā)商新增樓盤帶動的模式或將成為歷史。本就高度分散，行業(yè)內規(guī)模以下企業(yè)數(shù)量眾多，頭部企業(yè)市場集中度極低的行業(yè)現(xiàn)狀勢必競爭將更加激烈。未來，更加環(huán)保，有更高附加值的產(chǎn)品或將成為行業(yè)公司們的突破點，但這都需要資金的支持。

按照規(guī)劃，亞士創(chuàng)能預計將在2022年前完成，此外，公司預計2023年前，在“1+6+N”（“1”指亞士創(chuàng)能上海總部及產(chǎn)業(yè)基地，“6”指亞士創(chuàng)能六大區(qū)域總部和六大綜合智能制造基地，“N”指1+6范圍內的衛(wèi)星工廠、OEM工廠等。）的全國產(chǎn)能布局完成的基礎上，完成“1+8+N”的產(chǎn)能布局，在“6”的基礎上新增兩大區(qū)域總部和綜合智能制造基地，分別是西北(擬西安)和中原(擬山東或河南)。

一邊在不斷進行產(chǎn)能擴張，但另外一邊負債高企，現(xiàn)金流緊張，也在一定程度上制約著公司的發(fā)展。

根據(jù)亞士創(chuàng)能披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年第一季度公司經(jīng)的營活動現(xiàn)金流量凈額約為-1.94億元。不僅如此，從2021年至今，公司資產(chǎn)負債率高企，并保持在70%以上。截至 2023 年3月末，公司負債總額為478420.17萬元，其中短期借款119564.17萬元，一年內到期的長期借款24061.02萬元，長期借款63340.27萬元，資產(chǎn)負債率高達73.67%整體負債規(guī)模較高。

不僅如此，按照公司的分紅計劃，如果未來三年的分紅全部為現(xiàn)金分紅的話，分紅的金額預計也將接近1億元。如果定增最終不能完成，亞士創(chuàng)能的資金壓力在短期內或將難以有效緩解。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|曹晟源）

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