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樂居財(cái)經(jīng)吳文婷 11月23日，瑞銀發(fā)表報(bào)告表示，首予京東集團(tuán)-SW(09618.HK)“買入”評級，目標(biāo)價(jià)275港元，此按現(xiàn)金流折現(xiàn)率作估值，相當(dāng)于2023年及2024年市盈率各23倍及17倍，料其2022年至2025年盈利復(fù)合增長率27.4%。但該行亦指京東短期內(nèi)增長受到內(nèi)地消費(fèi)者信心疲軟、退貨率上升(疫情令部份地區(qū)封鎖導(dǎo)致的物流問題)等因素所影響。

但該行亦認(rèn)為，京東可受惠于更多支持性的宏觀政策，加上擁有多元化的電子商務(wù)商業(yè)模式，與大型互聯(lián)網(wǎng)同行相比，指監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)更小，并指其獨(dú)特的直銷和自營物流平臺亦增加防守性，使其免受直播競爭者等帶來的影響。

瑞銀還指出，受房地產(chǎn)行業(yè)影響，估計(jì)內(nèi)地今年第四季家電增長正在放緩，料京東的增長在明年第二季度開始重新加速，并在明年下半年恢復(fù)正常，因?yàn)榘茨瓯容^基數(shù)回復(fù)正常。

關(guān)鍵詞： 瑞銀首予京東集團(tuán)買入評級 目標(biāo)價(jià)275港元