交易員們近日紛紛買入涵蓋石油、金屬和谷物的交易所交易基金(ETF)，背后的邏輯可能在于，投資者押注盡管利率可能上升，但全球經(jīng)濟將避免陷入痛苦的衰退。根據(jù)機構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)，7月份有超過3.5億美元的資金流入追蹤廣泛大宗商品指數(shù)的20只ETF，這是今年第二個資金大規(guī)模流入的月份——這一情景在為期長達四個月的撤資之后所發(fā)生。摩根大通則表示，原材料市場未平倉頭寸合約價值約1.31萬億美元。

大宗商品經(jīng)紀(jì)公司Marex Group Plc首席指數(shù)交易員Ryan Fitzmaurice表示:“由于擔(dān)心經(jīng)濟衰退和通脹預(yù)期下降，過去一年大宗商品指數(shù)產(chǎn)品出現(xiàn)了大規(guī)模外流?！薄安贿^，資產(chǎn)配置者和交易員們已開始重新轉(zhuǎn)向大宗商品指數(shù)ETF?！?/p>

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衡量全球原材料價值的彭博商品現(xiàn)貨指數(shù)( Bloomberg Commodity Spot Index)在上月上漲5.8%，為2022年3月以來的最大漲幅。石油及其衍生產(chǎn)品領(lǐng)漲，因主要歐佩克+產(chǎn)油國減產(chǎn)以及全球宏觀經(jīng)濟前景改善，石油及其衍生產(chǎn)品價格迅速攀升。銅、黃金、棉花和玉米等其他大宗商品價格也出現(xiàn)上漲。

交易員們將資金投入大宗商品相關(guān)ETF——7月是今年第二大資金大規(guī)模流入月份

亞洲面臨的不確定經(jīng)濟前景仍是不利因素，投資者正在從其中一些ETF中撤資。在油價升至每桶80美元上方后，石油類別基金最近出現(xiàn)了一年多來最大規(guī)模的單周資金流出，顯示出石油ETF投資者紛紛選擇獲利了結(jié)

摩根大通7月31日發(fā)布的一份報告顯示，從更廣泛的角度來看，全球大宗商品市場的未平倉合約估值在7月底有所上升，達到1.31萬億美元的這一13個月高點。該機構(gòu)表示，其中包括截至7月28日能源市場的大約5,660億美元價值。

“我們的經(jīng)濟學(xué)團隊家注意到，經(jīng)濟增長和通脹數(shù)據(jù)帶來的經(jīng)濟情緒正刺激全球軟著陸的希望，不過，我們繼續(xù)認(rèn)為大宗商品是不受歡迎的資產(chǎn)類別?！?摩根大通分析師Tracey Allen 以及Natasha Kaneva 等人寫道。

多重積極跡象共振，“軟著陸”似乎越來越近

近期，全球經(jīng)濟，尤其是美國經(jīng)濟“軟著陸”預(yù)期迅速升溫。亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型最新的預(yù)期數(shù)據(jù)顯示，7月28日該模型初步預(yù)計美國第三季度GDP增速高達3.5%，此前美國經(jīng)濟分析局7月27日發(fā)布的第二季度實際GDP環(huán)比增速初值為2.4%，好于市場預(yù)期的1.8%。

更廣泛的勞動力市場方面，6月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)報告對下決心打壓薪資增速以持續(xù)壓低通脹的美聯(lián)儲來說并不算“滿意”。7月ADP就業(yè)人數(shù)增加32.4萬，超出預(yù)期的18.9萬，這也是該數(shù)據(jù)連續(xù)第四個月超預(yù)期。

通脹數(shù)據(jù)則顯示，美國CPI回到“3時代”，6月整體CPI年率降至3%，為2021年3月以來最小增幅。同期核心CPI年率則降至4.8%，低于預(yù)期5.0%，為2021年11月以來新低。在生產(chǎn)端，美國6月PPI同比僅僅上漲0.1%，為2020年以來的最小同比漲幅，較5月的1.1%大幅回落，且低于經(jīng)濟學(xué)家普遍預(yù)期的0.4%。

這些數(shù)據(jù)均顯示勞動力市場仍然緊俏且相對健康，加之隨著美國通貨膨脹率超預(yù)期下降，眾多空缺的工作崗位以及強勁的薪資仍然能夠支撐著美國經(jīng)濟的“大動脈”——消費支出，進而預(yù)示著美國經(jīng)濟“軟著陸”希望越來越大。

隨著市場對于美國經(jīng)濟前景的看法日漸樂觀，美國銀行的經(jīng)濟學(xué)家撤銷了對美國經(jīng)濟將陷入衰退的預(yù)測，成為第一家正式取消這一預(yù)期的華爾街大行。Michael Gapen領(lǐng)導(dǎo)的美銀經(jīng)濟學(xué)家團隊在宣布新的預(yù)期時表示，過去三個月，美國經(jīng)濟表現(xiàn)有所改善，包括失業(yè)率低、物價壓力緩和，這是其調(diào)整預(yù)期的關(guān)鍵因素。

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