民生證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，從需求上看，海內(nèi)外光伏需求持續(xù)向好，有望加速放量。從產(chǎn)業(yè)鏈上看，上游價(jià)格逐步觸底，電池新技術(shù)百花齊放。從海外出口與裝機(jī)數(shù)據(jù)顯示，出口金額同比提升，新能源擴(kuò)張或利好中國(guó)光伏企業(yè)。主產(chǎn)業(yè)鏈方面，推薦市占率有望持續(xù)向上，盈利能力優(yōu)異的一體化組件環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)等；重點(diǎn)關(guān)注電池片新技術(shù)迭代方向，推薦TCL中環(huán)(002129.SZ)等。輔產(chǎn)業(yè)鏈方面，推薦價(jià)格體系獨(dú)立，具有自身強(qiáng)α，彈性較大的小輔材企業(yè)通靈股份(301168.SZ)等；目前N型招標(biāo)情況向好，電池片溢價(jià)能力出眾，推薦N型相關(guān)輔材產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的帝科股份(300842.SZ)等。此外，推薦受益海外光儲(chǔ)需求高景氣的逆變器企業(yè)陽(yáng)光電源(300274.SZ)等。

需求：海內(nèi)外光伏需求持續(xù)向好 有望加速放量

民生證券指出，國(guó)內(nèi)：5月全國(guó)新增光伏裝機(jī)量達(dá)12.90GW，同比增長(zhǎng)88.9%。美國(guó)：2023年Q1美國(guó)太陽(yáng)能行業(yè)裝機(jī)容量創(chuàng)下季度最高，光伏組件進(jìn)口達(dá)12GW。歐洲：全球最大的PPA市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商LevelTen Energy推出PPA拍賣(mài)，本土廠商擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃落后于需求，缺口短期內(nèi)仍然明顯。中東：5月進(jìn)口中國(guó)組件1020MW，環(huán)比小幅上漲，沙特大電站項(xiàng)目加速推進(jìn)，占中東組件進(jìn)口量的40%。非洲：南非由于限電、斷電等問(wèn)題，對(duì)可再生能源的需求較高，今年以來(lái)，1到5月以累積進(jìn)口超過(guò)2.6GW光伏組件，同比去年成長(zhǎng)將近4.5倍。

(資料圖)

亞太：5月份從中國(guó)進(jìn)口2.5GW光伏組件，同比+17%，2023年累積進(jìn)口15.2GW中國(guó)光伏組件；印度方面組件價(jià)格已經(jīng)降至開(kāi)發(fā)商動(dòng)工門(mén)檻，1-5月進(jìn)口中國(guó)光伏組件2GW，需求逐漸回升。全球：硅料產(chǎn)能提升后帶來(lái)的價(jià)格下降有望刺激下游業(yè)主的裝機(jī)意愿，隨著國(guó)內(nèi)招標(biāo)提速，美國(guó)加速回暖，亞非拉等地方持續(xù)起量，民生證券預(yù)計(jì)全球2023年裝機(jī)將達(dá)到400GW。

產(chǎn)業(yè)鏈：上游價(jià)格逐步觸底 電池新技術(shù)百花齊放

民生證券指出，硅料方面，截至6月28日，多晶硅致密塊料均價(jià)降至每公斤64元，環(huán)跌5.88%，與前兩周相比跌幅收窄，當(dāng)前價(jià)格已不斷迫近行業(yè)整體全成本水平，擁有資金、規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額有望擴(kuò)大。硅片方面，M10, G12尺寸硅片價(jià)格水平分別降至每片2.8/4.0元人民幣左右，硅片環(huán)節(jié)整體與硅料價(jià)格變化保持同步，當(dāng)前價(jià)格持續(xù)迫近成本線，即將觸底，跌幅收窄，后續(xù)跌價(jià)空間不大，價(jià)格與盈利基本見(jiàn)底。

電池片方面，M10, G12尺寸主流成交價(jià)格分別落在每瓦0.7元人民幣與每瓦0.73元人民幣左右TOPCon(出口金額同比提升，相關(guān)政策或利好中國(guó)光伏企業(yè)。M10)電池片價(jià)格也對(duì)應(yīng)硅片價(jià)格下跌，成交價(jià)格普遍落在每瓦0.78元人民幣左右，NP價(jià)差維持在每瓦8分錢(qián)人民幣左右。輔材方面，今年下半年預(yù)計(jì)TOPCon整體產(chǎn)能將較大幅度增長(zhǎng)，或?qū)⒔o焊帶、銀漿、接線盒等相關(guān)輔材和設(shè)備環(huán)節(jié)帶來(lái)較好的利潤(rùn)彈性。

海外出口與裝機(jī)數(shù)據(jù)：出口金額同比提升 新能源擴(kuò)張或利好中國(guó)光伏企業(yè)

民生證券指出，出口方面， 1-5月電池組件出口1521.93億元，同比增長(zhǎng)23.66%；其中5月出口金額達(dá)到315.53億元，同比增長(zhǎng)13.6%，總體增幅穩(wěn)健。1-5月逆變器出口282.72億元，同比增長(zhǎng)128.66%；其中5月出口金額達(dá)74.17億元，同比增長(zhǎng)94.83%，數(shù)據(jù)亮眼。德國(guó)：23年5月新增光伏裝機(jī)1040 MW，同比增長(zhǎng)89.18%，1-5月德國(guó)光伏新增裝機(jī)量達(dá)4.97GW，同比增長(zhǎng)88.84% 。印度：23年5月印度新增光伏裝機(jī)達(dá)743WM，同比下降-53.9%。澳大利亞：23年Q1澳大利亞光伏新增裝機(jī)量達(dá)521.17MW，同比下降28.91%。

投資建議：

思路一：主產(chǎn)業(yè)鏈方面，推薦市占率有望持續(xù)向上，盈利能力優(yōu)異的一體化組件環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、阿特斯(688472.SH)、隆基綠能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)等，關(guān)注東方日升(300118.SZ)、博威合金(601137.SH)等；重點(diǎn)關(guān)注電池片新技術(shù)迭代方向，推薦TCL中環(huán)(002129.SZ)、高測(cè)股份(688556.SH)，關(guān)注愛(ài)旭股份(600732.SH)、鈞達(dá)股份(002865.SZ)、沐邦高科(603398.SH)、賽伍技術(shù)(603212.SH)、宇邦新材(301266.SZ)、邁為股份(300751.SZ)、聚和材料(688503.SH)、寶馨科技(002514.SZ)、乾景園林(603778.SH)、京山輕機(jī)(000821.SZ)、捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ)、金晶科技(600586.SH)、康達(dá)新材(002669.SZ)等。

思路二：輔產(chǎn)業(yè)鏈方面，推薦價(jià)格體系獨(dú)立，具有自身強(qiáng)α，彈性較大的小輔材企業(yè)通靈股份(301168.SZ)、威騰電氣(688226.SH)、關(guān)注宇邦新材等；推薦盈利觸底回升的輔材企業(yè)福萊特(601865.SH)、福斯特(603806.SH)、海優(yōu)新材(688680.SH)、中信博(688408.SH)、金博股份(688598.SH)等；目前N型招標(biāo)情況向好，電池片溢價(jià)能力出眾，推薦N型相關(guān)輔材產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的帝科股份(300842.SZ)、威騰電氣，建議關(guān)注宇邦新材、聚和材料(金屬覆蓋)等；關(guān)注N型相關(guān)設(shè)備標(biāo)的奧特維(688516.SH)(機(jī)械覆蓋)、仕凈科技(301030.SZ)、高測(cè)股份等。

思路三：推薦受益海外光儲(chǔ)需求高景氣的逆變器企業(yè)陽(yáng)光電源(300274.SZ)、德業(yè)股份(605117.SH)、固德威(688390.SH)、錦浪科技(300763.SZ)、禾邁股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)等，關(guān)注龍磁科技(300835.SZ)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格波動(dòng)、終端需求不及預(yù)期、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。

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