4月26日，港股電力板塊開(kāi)盤走強(qiáng)，截至收盤，華能國(guó)際電力股份(00902)漲近9%，華電國(guó)際電力股份(01071)漲超5%，中廣核電力(01816)、大唐發(fā)電(00991)、華潤(rùn)電力(00836)等股拉升跟漲。中原證券指出，預(yù)計(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)2023年總體將穩(wěn)步復(fù)蘇，可再生能源裝機(jī)占比預(yù)期大幅提升，電力板塊有望迎來(lái)盈利提升的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，目前電力板塊估值仍處于相對(duì)低位，有望迎來(lái)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

4月25日晚間，華能國(guó)際電力股份披露，2023年第一季度營(yíng)業(yè)收入為652.69億元，同比增長(zhǎng)0.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約22.5億元，去年虧損9.56億元；扣非凈利約20.08億元。

公告稱，凈利增長(zhǎng)主要由于煤價(jià)同比下降和電價(jià)同比上漲，這兩個(gè)因素共同影響境內(nèi)電力業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)增利。

【資料圖】

2022年，公司面臨的經(jīng)營(yíng)困境是煤炭?jī)r(jià)格依舊高位運(yùn)行，雖然2022年市場(chǎng)化電價(jià)普遍上浮約20%，但仍不能完全覆蓋電力成本。

電力行業(yè)2023年利好頻出

首先，中小企業(yè)開(kāi)工率和復(fù)工達(dá)產(chǎn)率明顯提升。截至3月末，開(kāi)工率在75%及以上的企業(yè)占55.95%，比上季度上升25.15個(gè)百分點(diǎn)；開(kāi)工率在75%以下的占44.05%，比上季度下降25.15個(gè)百分點(diǎn)。

伴隨著工業(yè)活動(dòng)持續(xù)復(fù)蘇，帶動(dòng)了用電需求的回升，電力行業(yè)延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

其次，近日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2023年一季度的能源生產(chǎn)情況。截至3月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約26.2億千瓦，同比增長(zhǎng)9.1%。其中，風(fēng)電裝機(jī)容量約3.8億千瓦，同比增長(zhǎng)11.7%；太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量約4.3億千瓦，同比增長(zhǎng)33.7%。

1-3月份，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資1264億元，同比增長(zhǎng)55.2%。其中，太陽(yáng)能發(fā)電522億元，同比增長(zhǎng)177.6%；核電161億元，同比增長(zhǎng)53.5%。電網(wǎng)工程完成投資668億元，同比增長(zhǎng)7.5%。

此外，在政策端，近日，國(guó)家能源局綜合司也發(fā)布關(guān)于公開(kāi)征求《關(guān)于加強(qiáng)新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定工作的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》意見(jiàn)的通知，其中提出，完善合理的電源結(jié)構(gòu)。統(tǒng)籌各類電源規(guī)模和布局。增強(qiáng)常規(guī)電源調(diào)節(jié)支撐能力。

多機(jī)構(gòu)看好電力行業(yè)盈利修復(fù)

川財(cái)證券表示，后續(xù)來(lái)看，煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策有望進(jìn)一步落實(shí)，火電企業(yè)發(fā)電成本有望得到控制。此外，隨著電力機(jī)制改革的推進(jìn)，煤電價(jià)格上漲預(yù)期增強(qiáng)，繼續(xù)看好傳統(tǒng)火電企業(yè)盈利修復(fù)。

國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持電力行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。復(fù)盤歷史調(diào)價(jià)周期，當(dāng)前盈利水平下，火電尚不具備降電價(jià)條件。彼時(shí)火電盈利修復(fù)時(shí)間及空間較充分，此后降電價(jià)期間火電仍能保持良好盈利水平，具備降價(jià)讓利空間，而當(dāng)前煤價(jià)仍顯著偏離合理區(qū)間，火電盈利修復(fù)尚未兌現(xiàn)，目前關(guān)于降電價(jià)的討論為時(shí)尚早。

信達(dá)證券指出，國(guó)內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需緊缺之后，電力板塊有望迎來(lái)盈利改善和價(jià)值重估。在電力供需緊缺的態(tài)勢(shì)下，煤電頂峰價(jià)值凸顯；電力市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價(jià)趨勢(shì)有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量補(bǔ)償電價(jià)等機(jī)制有望出臺(tái)。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)，或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長(zhǎng)協(xié)保供力度，電煤長(zhǎng)協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來(lái)，該行認(rèn)為電力運(yùn)營(yíng)商的業(yè)績(jī)有望大幅改善。

相關(guān)概念股：

大唐發(fā)電(00991)：公司主要從事煤電、水電、光伏和風(fēng)電等發(fā)電業(yè)務(wù)。公司預(yù)計(jì)2022年1-12月預(yù)計(jì)減虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-5.50億--4.00億，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)93.95%至95.60%。

華能國(guó)際電力股份(00902)：公司主要從事發(fā)電廠的開(kāi)發(fā)、建造、運(yùn)營(yíng)和管理。該公司主要從事發(fā)電和電力銷售業(yè)務(wù)。該公司還供應(yīng)熱力。該公司在國(guó)內(nèi)與海外市場(chǎng)開(kāi)展業(yè)務(wù)。公司預(yù)計(jì)2022年1-12月預(yù)計(jì)減虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-84.00億--70.00億，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.16%至31.80%。

華潤(rùn)電力(00836)：公司主要從事電廠的投資、開(kāi)發(fā)及經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。該公司通過(guò)三大分部運(yùn)營(yíng)?；鹆Πl(fā)電分部從事燃煤電廠及燃?xì)怆姀S的投資、開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)及管理業(yè)務(wù)以及熱力及電力銷售業(yè)務(wù)?？稍偕茉捶植繌氖嘛L(fēng)力發(fā)電、水力發(fā)電及光伏發(fā)電以及電力銷售業(yè)務(wù)。煤礦開(kāi)采分部從事煤礦開(kāi)采及煤炭銷售業(yè)務(wù)。

華電國(guó)際電力股份(01071)：公司主要業(yè)務(wù)為建設(shè)、經(jīng)營(yíng)電廠，包括大型高效的燃煤燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組及多項(xiàng)可再生能源項(xiàng)目。

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