周三，美聯(lián)儲公布了3月份會議紀要。這一份最新的會議紀要顯示，在上個月的FOMC會議上，好幾位與會者曾考慮是否應(yīng)該在此次會議上保持利率不變，但他們指出，已采取的行動有助于緩解通脹并降低短期風險，這促使他們認為加息是合適的選擇。

與美聯(lián)儲政策利率掛鉤的期貨交易商減少了對美聯(lián)儲將在5月加息的押注。美國短期利率期貨仍顯示，美聯(lián)儲5月加息25個基點的可能性約為68%，而數(shù)據(jù)公布前的可能性約為70%。目前的利率目標區(qū)間為4.75%-5.00%。

預(yù)計2023年晚些時候出現(xiàn)輕微經(jīng)濟衰退

(資料圖片)

與會者們認為除住房外的核心服務(wù)方面很少有指向通貨緊縮的證據(jù)，他們評估勞動力需求大大超過供應(yīng)。因為銀行業(yè)動蕩，美聯(lián)儲預(yù)測，2023年晚些時候?qū)⒊霈F(xiàn)輕微的經(jīng)濟衰退。

蒙特利爾銀行策略師IanLyngen表示：“FOMC3月會議紀要幾乎沒有帶來影響市場的意外——盡管我們認為會議紀要的基調(diào)是鴿派的。美聯(lián)儲工作人員預(yù)計今年晚些時候?qū)㈤_始出現(xiàn)‘溫和衰退’，這與我們的預(yù)期是一致的，不過從政策制定者那里聽到的消息更加鞏固了這一預(yù)期?！?/p>

銀行業(yè)的問題可能導(dǎo)致信貸條件收緊，對經(jīng)濟活動、招聘和通脹產(chǎn)生負面影響。一些與會者指出，區(qū)域和社區(qū)銀行為許多社區(qū)和行業(yè)提供了重要的金融服務(wù)。他們認為，美國銀行系統(tǒng)仍然健康且具有韌性。

至今為止美聯(lián)儲及政府采取的行動有助于緩解銀行業(yè)的情況。與會者們指出，銀行業(yè)最近的發(fā)展及其伴隨的不確定性可能會對消費者情緒產(chǎn)生影響，而消費者的謹慎可能會限制支出。一些與會者強調(diào)了在確定貨幣政策的適當立場時保留靈活性和選擇性的必要性，因為經(jīng)濟前景高度不確定。

一些與會者觀察到，由于銀行業(yè)的發(fā)展可能導(dǎo)致信貸條件進一步收緊并對失業(yè)率產(chǎn)生影響，經(jīng)濟增長的下行風險和失業(yè)率的上行風險已經(jīng)增加。一些與會者還指出，由于通貨膨脹仍明顯高于委員會的長期目標，最近的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然強勁，通脹前景的上行風險仍然是形成政策前景的關(guān)鍵因素，因此從風險管理的角度來說，維持緊縮的政策立場直到通貨膨脹明顯冷卻至2%以下的路徑是適當?shù)摹?/p>

多位與會者強調(diào)了長期通貨膨脹預(yù)期保持穩(wěn)定的重要性，并指出通貨膨脹持續(xù)上升，通貨膨脹預(yù)期脫離錨點的風險越大。他們準備根據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)整其貨幣政策。

銀行業(yè)危機促使FOMC全員支持加息25個基點

會議紀要顯示，由于銀行業(yè)可能對經(jīng)濟和通脹產(chǎn)生影響，部分原本支持加息50個基點的決策者改為支持加息25個基點，最終導(dǎo)致FOMC全員一致投票支持加息25個基點。

一些與會者指出，鑒于持續(xù)高通脹和近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，如果沒有銀行業(yè)近期的發(fā)展，他們認為在本次會議上適合將政策利率目標區(qū)間上調(diào)50個基點。然而，由于銀行業(yè)的危機，他們認為，在這次會議上以較小的幅度上調(diào)利率目標范圍是謹慎的做法。這些與會者指出，這樣做還可以讓委員會在轉(zhuǎn)向有充分限制性的貨幣政策立場時，有時間更好地評估銀行業(yè)發(fā)展對信用環(huán)境和經(jīng)濟的影響。

紀要顯示，在銀行業(yè)面臨壓力的背景下，好幾位美聯(lián)儲官員下調(diào)了對利率峰值的預(yù)期。許多官員強調(diào)了政策保持靈活的必要性。

Kace Capital Advisors管理合伙人Ken Polcari稱：“我在會議紀要沒有看到任何重要的新東西會改變我的預(yù)期，即美聯(lián)儲將再加息25個基點，然后停下來。他們(今年)不會降息，我不在乎聯(lián)邦基金期貨行情如何?？床怀雒缆?lián)儲怎么可能在通脹率至少比他們的目標高出3%的情況下降息，我只是不明白怎么可能證明他們必須降息的理由，因為情況如此糟糕。我完全沒有受到FOMC最新會議紀要的影響?！?/p>

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