近期，多種紙品價格漲勢洶洶，多家紙企相繼宣布提價，最高漲幅達到1000元/噸，行業(yè)擴產(chǎn)也在同步進行。此外，為穩(wěn)住紙漿原料成本，紙企正加大“林漿紙一體化”布局，在頭部企業(yè)相關(guān)項目建設(shè)如火如荼之際，還有不少跟進布局。中信建投表示，產(chǎn)品漲價疊加成本改善的邏輯在2023年2月開始兌現(xiàn)，板塊盈利改善，預(yù)計漿價下行將在2023年上半年持續(xù)催化，2023年二季度將出現(xiàn)明顯盈利回暖。從彈性測算的角度看，造紙板塊在漿價下行階段，板塊盈利將觸底回升。相關(guān)概念股：晨鳴紙業(yè)(01812)、理文造紙(02314)、玖龍紙業(yè)(02689)、陽光紙業(yè)(02002)。

今年以來，白卡紙、文化紙、特種紙等紙品相繼提價。日前，太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、玖龍紙業(yè)等龍頭造紙企業(yè)紛紛發(fā)出漲價函，從2月中旬起，白卡紙價格將上漲100元/噸。整體來看，本輪提價效果不及預(yù)期，各紙種價格表現(xiàn)有所分化，其中，文化用紙表現(xiàn)較強，本輪提漲100-200元/噸基本落地，白卡紙和生活用紙表現(xiàn)偏弱，本輪提漲100元/噸-200元/噸，實際并未落實，生活用紙報價反跌50-100元/噸。

(相關(guān)資料圖)

不過，漿價持續(xù)下行給造紙企業(yè)帶來了喘息的機會。從成本端看，進口木漿、木片價格在2023年繼續(xù)下行，疊加匯率變動，紙企成本有望逐步回落，隨著低價進口木漿陸續(xù)到港，在二季度成本或迎來明顯下降。

據(jù)發(fā)改委網(wǎng)站，2022年1-12月，全國造紙和紙制品業(yè)增加值累計下降0.6%，其中12月份同比下降3.4%。全國機制紙及紙板(外購原紙加工除外)產(chǎn)量13691.4萬噸，同比下降1.3%;新聞紙產(chǎn)量90.4萬噸，同比增長1.0%。

2022年，全國紙漿、紙及紙制品出口量1310萬噸，同比增長40%;出口額320.5億美元，同比增長32.4%。其中，12月份出口104萬噸，同比增長10%;出口額27.1億美元，同比增長11.2%。

值得一提的是，在進口紙漿供應(yīng)緊張、價格久居高位的情況下，國內(nèi)頭部企業(yè)逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展，將原來分離的造林、制漿、造紙三個環(huán)節(jié)整合在一起，推進林漿紙一體化項目的布局，增加自身原料紙漿供給能力，從而保證原料供應(yīng)穩(wěn)定，進一步降低生產(chǎn)經(jīng)營成本。

目前，太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、玖龍紙業(yè)等頭部紙企已布局了林漿紙一體化產(chǎn)業(yè)鏈，可補足部分紙漿原材料。其中，太陽紙業(yè)在林漿紙一體化布局上擁有山東、廣西、老撾三個基地，2022年太陽紙業(yè)漿、紙合計產(chǎn)能突破1000萬噸，其中漿產(chǎn)能435萬噸。該公司未來重點建設(shè)南寧林漿紙一體化項目，其中一期項目預(yù)計建設(shè)220萬噸的高端包裝紙生產(chǎn)線，預(yù)計一期100萬噸箱板紙產(chǎn)線和50萬噸配套本色漿線將在2023年下半年投產(chǎn)。

晨鳴紙業(yè)稱，公司目前各紙、漿生產(chǎn)線均處于正常開工狀態(tài)，截至去年三季度，公司在壽光、湛江、黃岡等主要生產(chǎn)基地均配有化學(xué)漿生產(chǎn)線，木漿總產(chǎn)能達430萬噸。黃岡晨鳴二期建成后預(yù)計新增造紙產(chǎn)能150萬噸/年，以及機械漿產(chǎn)能52萬噸/年。公司預(yù)計，2023年，隨著運輸通暢、紙漿下降、消費復(fù)蘇等利好因素疊加，造紙業(yè)有望迎來經(jīng)營業(yè)績的邊際改善。

玖龍紙業(yè)近日發(fā)布2023上半財年業(yè)績，公司投產(chǎn)60萬噸高檔?？埣?70萬噸木漿，木漿產(chǎn)能從15萬噸增加至175萬噸，標志著玖龍正式踏入漿紙一體化的新里程。此外，玖龍正推進222萬噸木漿、60萬噸再生漿及206萬噸木纖維產(chǎn)能擴建項目。

天風證券在研報中指出，造紙行業(yè)的景氣度有望逐步回升， 主要系漿價有望下行; 隨著國內(nèi)疫情防控的優(yōu)化及國家穩(wěn)增長政策的落實，內(nèi)需有望改善。

中泰證券表示，在供給緩和、需求走弱的背景下，漿價高位向下拐點確認，成本反轉(zhuǎn)主線將迎來預(yù)期兌現(xiàn)，建議關(guān)注后續(xù)行情擴散。銀河證券研究院表示，供應(yīng)緩解有望實現(xiàn)盈利改善，看好龍頭后續(xù)業(yè)績彈性釋放。在行業(yè)整體向上發(fā)展的情況下，晨鳴紙業(yè)等紙企龍頭將憑借其豐富的產(chǎn)品體系、強勁的科研實力、完善的產(chǎn)業(yè)鏈等諸多優(yōu)勢抓住發(fā)展良機。

相關(guān)概念股：

晨鳴紙業(yè)(01812)：公司是國內(nèi)首家基本實現(xiàn)木漿自給自足的現(xiàn)代化大型造紙企業(yè)，截止2022年6月底，木漿總產(chǎn)能達430萬噸。公司在全國華南、華中、華北、東北主要市場均設(shè)有大型生產(chǎn)基地，年漿紙產(chǎn)能達1100多萬噸。

理文造紙(02314)：從事包裝紙生產(chǎn)及貿(mào)易業(yè)務(wù)，包括三個分部運營：包裝紙分部、木漿分部和衛(wèi)生紙分部。2月13日公告稱，預(yù)期集團2022年盈利較2021年下跌大約60%，主要由于集團邊際利潤下跌。

玖龍紙業(yè)(02689)：玖龍紙業(yè)近日發(fā)布2023上半財年業(yè)績，公司投產(chǎn)60萬噸高檔?？埣?70萬噸木漿，木漿產(chǎn)能從15萬噸增加至175萬噸，標志著玖龍正式踏入漿紙一體化的新里程。此外，公司正推進222萬噸木漿、60萬噸再生漿及206萬噸木纖維產(chǎn)能擴建項目。

陽光紙業(yè)(02002)：公司主要從事制造及銷售紙品業(yè)務(wù)，并通過以下業(yè)務(wù)部門運營紙品業(yè)務(wù)：白面?？埐?、輕涂白面牛卡紙部、紙管原紙部、專用紙品部。

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