今日市場(chǎng)高開高走，培育鉆石超跌反彈收漲2.27%，曼卡龍(300945.SZ)漲超5%，潮宏基漲(002345.SZ)超4%，力量鉆石(301071.SZ)漲超3%。

拉長(zhǎng)周期看，從8月下旬開始，培育鉆石賽道開始迅速降溫。短短4個(gè)月時(shí)間，中兵紅箭、力量鉆石、黃河旋風(fēng)等龍頭較高點(diǎn)均接近腰斬。

培育鉆石龍頭股價(jià)波動(dòng)反映了行業(yè)基本面變化。今年7月開始，作為主要培育鉆石加工國(guó)的印度，培育鉆石進(jìn)口額開始出現(xiàn)明顯下滑，這在一定程度上也反映了下游訂單的減少。在今年10月，印度培育鉆石月度進(jìn)口額降至了2021年來最低水平。

(相關(guān)資料圖)

此外，國(guó)內(nèi)培育鉆石的價(jià)格一直在變動(dòng)，年初至今最高跌幅在30%左右，主要是因?yàn)橄M(fèi)疲軟造成的。

值得注意的是，在剛過去的11月，印度培育鉆石進(jìn)口額開始出現(xiàn)回升，進(jìn)口金額達(dá)到0.77億美元，同比仍下降13.96%，但環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)40.63%。同時(shí)培育鉆石裸鉆出口額為1.05億美元，同比增長(zhǎng)22.88%。

財(cái)通證券認(rèn)為，美國(guó)正處珠寶銷售旺季，下游需求旺盛，培育鉆裸鉆出口保持增長(zhǎng)。經(jīng)過9-10月庫(kù)存去化后，培育鉆毛坯進(jìn)口環(huán)比恢復(fù)。美國(guó)下游消費(fèi)韌性強(qiáng)，天然鉆石銷售壓力下出口端持續(xù)下滑，培育鉆代替空間廣闊，滲透率有望持續(xù)提升。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，培育鉆石誕生于實(shí)驗(yàn)室，在物理、化學(xué)、光學(xué)性質(zhì)上與天然鉆石完全一致，是實(shí)驗(yàn)室里的“真”鉆石。

目前，中印美三國(guó)分別主導(dǎo)上中下游。其中，中國(guó)是世界最大的培育鉆石生產(chǎn)國(guó)，培育鉆毛坯總產(chǎn)量占比為 42%，印度、美國(guó)合計(jì)占比 35%，其余地區(qū)產(chǎn)量占比約為23%。印度占據(jù)全球鉆石切磨加工超過 90%的市場(chǎng)份額，勞動(dòng)密集度高。而美國(guó)是培育鉆石的主要消費(fèi)區(qū)，占據(jù)全球培育鉆石零售市場(chǎng)的80%，中國(guó)占10%。

從需求端來看，多因素驅(qū)動(dòng)需求，未來培育鉆石終端市場(chǎng)有望快速增長(zhǎng)。

首先培育鉆具備高性價(jià)比，其價(jià)格僅為天然鉆石的三分之一，憑借高性價(jià)比吸引價(jià)格敏感用戶。且未來隨著技術(shù)升級(jí)迭代和生產(chǎn)規(guī)模提升，價(jià)格有望進(jìn)一步下探。

再者多方教育引導(dǎo)下消費(fèi)者認(rèn)可度提高。據(jù)貝恩數(shù)據(jù)，2021 年中國(guó)培育鉆石滲透率為 6.7%，低于美國(guó)(12.3%)和全球(8.0%)。不少珠寶商紛紛搶先推出培育鉆石，主動(dòng)對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行引導(dǎo)和教育，消費(fèi)者對(duì)于培育鉆石的認(rèn)可度逐步提高。

其次顏值時(shí)代下，鉆石首飾的日?；瘧?yīng)用將產(chǎn)生更高的購(gòu)買頻次，而培育鉆石憑借高性價(jià)比有望贏得更廣闊的市場(chǎng)。

從供給端來看，天然鉆石供給收緊利好培育鉆石實(shí)現(xiàn)替代，頭部培育鉆石企業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

目前全球天然鉆石生產(chǎn)國(guó)主要為俄羅斯、澳大利亞和剛果等，受地緣政治、ESG 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、礦產(chǎn)采探等因素影響，天然鉆石市場(chǎng)在中長(zhǎng)期內(nèi)都將面臨供應(yīng)缺口，而培育鉆石的供給隨著技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)能擴(kuò)張等因素不斷提升，未來有望實(shí)現(xiàn)部分替代。

同時(shí)我國(guó)培育鉆石市場(chǎng)正處于初步發(fā)展階段，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度相對(duì)較小，上游生產(chǎn)商呈現(xiàn)集群化，河南省培育鉆石產(chǎn)能約占全國(guó)的 80%。2021年，黃河旋風(fēng)、中兵紅箭、力量鉆石三家公司的鉆石原石產(chǎn)值合計(jì)占比已達(dá)75.11%。

此外，受技術(shù)、設(shè)備、廠商決策等因素制約，培育鉆石擴(kuò)產(chǎn)存在難點(diǎn)。其中，CVD 技術(shù)由國(guó)外領(lǐng)先玩家壟斷專利，我國(guó)工藝積淀處于劣勢(shì)。而上游壓機(jī)設(shè)備供給緊張，短期內(nèi)培育鉆石產(chǎn)能擴(kuò)張受限。

市場(chǎng)規(guī)模方面，目前我國(guó)培育鉆滲透率仍然較低，2021年僅6.7%，萬(wàn)聯(lián)證券預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)培育鉆石首飾消費(fèi)額將達(dá)到15億美元，2022-2025年CAGR為26.91%，滲透率有望提升至17%。

浙商證券指出，培育鉆石行業(yè)低滲透高增長(zhǎng)，我國(guó)培育鉆石終端消費(fèi)有望迎來快速增長(zhǎng)期。建議關(guān)注中兵紅箭、四方達(dá)、國(guó)機(jī)精工、力量鉆石，看好沃爾德。

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