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來自匯豐(HSBC Holdings Plc)的一些銀行家近日表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)明年有可能暫停加息，甚至放松貨幣緊縮政策，拉丁美洲美元債券的發(fā)行數(shù)額明年將從14年來的最低水平躍升約50%。美聯(lián)儲(chǔ)為對(duì)抗40年來最高通脹而采取的激進(jìn)貨幣政策，使得一些債券難以在2022年成功發(fā)行并出售。隨著美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率在2023年接近峰值，一些借款方也許能夠安心出售更多債券，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈。

匯豐拉美債務(wù)資本市場(chǎng)主管Alexei Remizov表示:“我認(rèn)為拉美美元債的銷售情況肯定會(huì)出現(xiàn)有意義的增長，因?yàn)槲覀兿嘈琶缆?lián)儲(chǔ)將在某個(gè)時(shí)候達(dá)到某種極限利率，我希望是明年初?！薄拔覀冋J(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)放緩和利率前景更加穩(wěn)定，將有更好的發(fā)行窗口。我認(rèn)為，明年固定收益市場(chǎng)將得到更好的支撐。”

據(jù)統(tǒng)計(jì)平臺(tái)匯編的數(shù)據(jù)顯示，距離今年年底還有三周，今年迄今拉美公共部門和企業(yè)發(fā)行的美元債券發(fā)行數(shù)額約為520億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的1250億美元，發(fā)行量較去年同期下降近60%。今年的發(fā)行數(shù)額有望創(chuàng)下2008年以來的最低水平，在2008年，美國次貸危機(jī)波及全球金融市場(chǎng)，并且導(dǎo)致雷曼兄弟( Lehman Brothers Holdings)倒破產(chǎn)。

根據(jù)Remizov的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2023年拉丁美洲美元債券發(fā)行數(shù)額將達(dá)到780億美元左右，但仍比過去10年期的年平均水平低20%以上，不過遠(yuǎn)高于今年的低水平。他表示，2020年美元債券的發(fā)行數(shù)額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1370億美元，因?yàn)檎推髽I(yè)利用歷史低位利率籌集資金，而以今年的相對(duì)高利率發(fā)行債券則面臨很大的壓力。

匯豐預(yù)測(cè)2023年拉美美元債券發(fā)行數(shù)額將增加

截至周二，新興市場(chǎng)拉美總回報(bào)指數(shù)(Bloomberg Emerging Markets LatAm Total Return Index)的收益率為8.1%，低于截至9月20日的9.48%——這是自2020年初新冠疫情導(dǎo)致的封鎖措施以來的最高水平。最近“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”——10年期美債收益率從10月份的2007年以來的新高水平快速下滑，因此借款成本的下降促使巴拿馬和哥倫比亞等國重返債券市場(chǎng)，其主要目標(biāo)是延長債務(wù)期限，以降低再融資風(fēng)險(xiǎn)。

Remizov表示：“我認(rèn)為發(fā)行方肯定會(huì)利用窗口期進(jìn)行債務(wù)水平管理。此外，如果我們看到波動(dòng)性明顯降低，并且基礎(chǔ)利率可能變得更具吸引力，我們可能會(huì)看到發(fā)行方也會(huì)利用窗口期進(jìn)行融資，而不僅僅是單純的債務(wù)管理?！?/p>

這種情況是否會(huì)在今年或明年初成為現(xiàn)實(shí)還不確定。根據(jù)平臺(tái)匯編的共識(shí)預(yù)期，美國掉期利率市場(chǎng)的交易員預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)至少在2023年上半年時(shí)間里將繼續(xù)加息，盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國陷入衰退的可能性高達(dá)62.5%。

盡管巴拿馬和哥倫比亞等國決定為新發(fā)行的債券定價(jià)，但巴拉圭等其他國家由于利率持續(xù)上升，計(jì)劃暫時(shí)遠(yuǎn)離全球債券市場(chǎng)，而是尋求在明年初從多邊貸款機(jī)構(gòu)獲得貸款，以滿足支出需求。該地區(qū)還有部分國家也在規(guī)劃類似的道路。

Remizov表示，一些拉美國家政府如果有能力，現(xiàn)在將更被迫走多邊化的途徑(比如在本國市場(chǎng)發(fā)行債券，以及發(fā)行美元債)，并希望利率水平會(huì)下降，從而融資成本變得更具吸引力。他還表示，對(duì)墨西哥或巴西等其他主權(quán)國家而言，本國市場(chǎng)成為一種選擇。

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