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中金發(fā)布研究報(bào)告稱，往前看，該行認(rèn)為港股最艱難的時(shí)刻在逐步過去，轉(zhuǎn)機(jī)漸現(xiàn)。不過，疫情的不確定性可能使得路徑上仍會(huì)有波折，更為持續(xù)性上漲空間需要更多催化劑、尤其是國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)的改善。配置策略上，政策受益標(biāo)的和高股息可能仍然是對(duì)沖潛在波動(dòng)的良好標(biāo)的，同時(shí)建議投資者更加關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)(低PEG)，重點(diǎn)聚焦政策優(yōu)化下的消費(fèi)和地產(chǎn)、高景氣的科技制造、預(yù)期反轉(zhuǎn)修復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)藥等三個(gè)方向。

在市場(chǎng)快速反彈后，短期內(nèi)市場(chǎng)如果停下腳步等待預(yù)期兌現(xiàn)甚至階段回調(diào)都不足為奇，近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)可能就成為部分投資者借機(jī)獲利回吐的理由和契機(jī)。后續(xù)如果疫情進(jìn)一步升級(jí)的話，波動(dòng)不排除仍有可能延續(xù)。不過，這也并不意味著徹底逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)的上行勢(shì)頭。上周港股市場(chǎng)更多是明顯的風(fēng)格輪動(dòng)而并非普遍性拋售也可以側(cè)面說明這一點(diǎn)。當(dāng)前市場(chǎng)依然較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、持續(xù)政策加碼以及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮步伐大概率趨緩都有望成為市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)的“緩沖墊”。

上周港股市場(chǎng)整體回調(diào)并伴隨著明顯的風(fēng)格切換，反映了投資者在權(quán)衡國(guó)內(nèi)疫情反彈但與此同時(shí)更多利好政策出臺(tái)兩方面的交互影響。這一背景下，此前跑贏的成長(zhǎng)股落后，價(jià)值周期板塊大幅跑贏。

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