摘要：加息預(yù)期強(qiáng)化+供應(yīng)緩慢回升+消費(fèi)表現(xiàn)清淡，下方成本支撐，短期區(qū)間震蕩偏弱，中期下跌。

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一、熱門消息解讀

一季度中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)GDP同比增長(zhǎng)1.3%，竣工的回暖一定程度上有望支撐電解鋁市場(chǎng)消費(fèi)。

昨日統(tǒng)計(jì)局一季度數(shù)據(jù)公布，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng) 4.5%，預(yù)計(jì)二季度繼續(xù)增長(zhǎng)的概率較高，經(jīng)濟(jì)開(kāi)局運(yùn)行良好。

地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降 5.8%，而竣工面基累計(jì)同比增長(zhǎng) 16.8%，商品房銷售面積同比也出現(xiàn)明顯修復(fù)。

竣工的回暖有望給到電解鋁市場(chǎng)消費(fèi)一定的支撐，但目前的數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不及年初的過(guò)熱預(yù)期，因此電解鋁市場(chǎng)消費(fèi)一季度的表現(xiàn)相對(duì)清淡。

二、技術(shù)分析

滬鋁從去年七月開(kāi)始整體在17050-19575區(qū)間震蕩運(yùn)行，呈現(xiàn)箱體形態(tài)，日線從3月初至4月走出W底，突破頸線19080將持續(xù)上行。

三、品種解析

4 月份之后，云南地區(qū)枯水期壓力逐漸減輕，5 月份有望進(jìn)入復(fù)產(chǎn)期，從供應(yīng)上看，繼續(xù)減產(chǎn)的可能性很低，供應(yīng)將呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升的態(tài)勢(shì)。

消費(fèi)復(fù)蘇力度不足，下游表現(xiàn)清淡。鋁材等開(kāi)工并未見(jiàn)起色，庫(kù)存去庫(kù)較為緩慢，主因可能是地產(chǎn)復(fù)蘇進(jìn)度慢和出口消費(fèi)回落，社會(huì)庫(kù)存尚在去庫(kù)，上期所庫(kù)存去庫(kù)走緩，下游開(kāi)工未有起色，隨著走出季節(jié)性旺季，料消費(fèi)將逐漸轉(zhuǎn)弱。

近期預(yù)焙陽(yáng)極、氟化鋁、氧化鋁價(jià)格均有所回落，電解鋁成本出現(xiàn)持續(xù)下移，而電解鋁價(jià)格短期存在支撐，鋁廠利潤(rùn)出現(xiàn)回流。

四、投資建議

加息預(yù)期強(qiáng)化+供應(yīng)緩慢回升+消費(fèi)表現(xiàn)清淡，下方成本支撐，短期區(qū)間震蕩偏弱，中期下跌。建議考慮入少量空單。

關(guān)注點(diǎn)：消費(fèi)走出季節(jié)性旺季；美聯(lián)儲(chǔ) 5 月加息路徑。

【信達(dá)期貨研究所】

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