研發(fā)投入是技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ),而創(chuàng)新是一個(gè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,直接影響企業(yè)的效益及發(fā)展。選取2016—2019年我國(guó)滬深兩市環(huán)保行業(yè)61家上市公司連續(xù)4年的面板數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象,采用多元回歸分析的方法實(shí)證分析環(huán)保上市公司研發(fā)投入對(duì)公司績(jī)效的影響,并分析研發(fā)投入的滯后效應(yīng)。結(jié)果顯示:研發(fā)資金投入強(qiáng)度在當(dāng)期對(duì)公司績(jī)效有負(fù)向作用,在滯后一期時(shí)與資產(chǎn)收益率呈正相關(guān),滯后兩期時(shí)與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率呈正相關(guān);而研發(fā)人員投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)績(jī)效在當(dāng)期就有促進(jìn)作用。為促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,應(yīng)當(dāng)加大研發(fā)資金長(zhǎng)期性投入,提升研發(fā)人員創(chuàng)新能力,加強(qiáng)研發(fā)成果轉(zhuǎn)化。

研發(fā)投入是技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ),而創(chuàng)新是一個(gè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,直接影響企業(yè)的效益及發(fā)展。選取2016—2019年我國(guó)滬深兩市環(huán)保行業(yè)61家上市公司連續(xù)4年的面板數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象,采用多元回歸分析的方法實(shí)證分析環(huán)保上市公司研發(fā)投入對(duì)公司績(jī)效的影響,并分析研發(fā)投入的滯后效應(yīng)。結(jié)果顯示:研發(fā)資金投入強(qiáng)度在當(dāng)期對(duì)公司績(jī)效有負(fù)向作用,在滯后一期時(shí)與資產(chǎn)收益率呈正相關(guān),滯后兩期時(shí)與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率呈正相關(guān);而研發(fā)人員投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)績(jī)效在當(dāng)期就有促進(jìn)作用。為促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,應(yīng)當(dāng)加大研發(fā)資金長(zhǎng)期性投入,提升研發(fā)人員創(chuàng)新能力,加強(qiáng)研發(fā)成果轉(zhuǎn)化。

經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的同時(shí),勢(shì)必會(huì)帶來(lái)環(huán)境污染問(wèn)題。通過(guò)發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)控制污染,改善環(huán)境質(zhì)量,成為實(shí)現(xiàn)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展的重要途徑,環(huán)保產(chǎn)業(yè)借此機(jī)遇應(yīng)運(yùn)而生并快速發(fā)展。十九大報(bào)告中提出,要建設(shè)人與自然和諧共生的現(xiàn)代化社會(huì),重要任務(wù)之一即為推動(dòng)綠色發(fā)展,構(gòu)建市場(chǎng)導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系,壯大節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,技術(shù)水平對(duì)于企業(yè)發(fā)展意義重大,而研發(fā)投入是環(huán)保企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要支撐,研發(fā)水平直接決定著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)處于擴(kuò)張時(shí)期,但與國(guó)外相比整體缺乏創(chuàng)新能力,這對(duì)于我國(guó)的環(huán)境質(zhì)量改善乃至整個(gè)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展均有不利影響,需要加快環(huán)保科技創(chuàng)新步伐,以突破資源環(huán)境瓶頸,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展。因此,了解目前我國(guó)環(huán)保企業(yè)研發(fā)投入情況,探究其對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響,研究促進(jìn)環(huán)保企業(yè)高效高質(zhì)量發(fā)展的措施,必要且緊迫。

國(guó)外相對(duì)更早地認(rèn)識(shí)到了研發(fā)投入對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效和國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用,因此開(kāi)展了較為深入的理論和實(shí)證研究,取得了相對(duì)完整的理論體系和實(shí)踐成果。綜合看來(lái),目前國(guó)內(nèi)外主流的觀點(diǎn)認(rèn)為研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系。

早期學(xué)者研究表明,企業(yè)研發(fā)投入的增加能夠顯著提高企業(yè)的收益并且增加其市場(chǎng)價(jià)值,研發(fā)投入與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率指標(biāo)表現(xiàn)出正相關(guān)性,且對(duì)企業(yè)盈利能力影響顯著。近年來(lái),具體到不同規(guī)?；虿煌袠I(yè)的企業(yè)研究發(fā)現(xiàn),研發(fā)是企業(yè)科技創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)力,研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向作用并能提升企業(yè)價(jià)值,但也存在一定的滯后效應(yīng)。與此同時(shí),部分研究者認(rèn)為研發(fā)投入與績(jī)效之間無(wú)顯著關(guān)系或呈負(fù)向關(guān)系。如Oswald研究發(fā)現(xiàn),英國(guó)企業(yè)的研發(fā)投入無(wú)論資本化還是費(fèi)用化,都與企業(yè)績(jī)效之間無(wú)明顯的關(guān)系;Taveira等選取巴西企業(yè)的面板數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn),研發(fā)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)績(jī)效無(wú)顯著影響。對(duì)于我國(guó)新能源上市公司、國(guó)有上市公司、高新技術(shù)企業(yè),研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效均不存在明顯影響。還有部分研究指出,研發(fā)活動(dòng)在當(dāng)期、短期內(nèi)或初創(chuàng)期對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)效應(yīng),但是研發(fā)的持續(xù)投入會(huì)在未來(lái)幾年對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生促進(jìn)效應(yīng)。孫瑩提出戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入對(duì)當(dāng)期和后續(xù)績(jī)效分別具有負(fù)向和正向影響;賁友紅指出當(dāng)期研發(fā)投入對(duì)企業(yè)綜合績(jī)效產(chǎn)生顯著負(fù)影響,滯后一期不存在顯著影響,滯后二期具有顯著的正向促進(jìn)作用。

針對(duì)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的滯后效應(yīng),Teirlinck等進(jìn)行了最佳滯后期的研究,但沒(méi)有得出一致的結(jié)論,而近期研究發(fā)現(xiàn)這種滯后效應(yīng)隨時(shí)間推移遞減,也即研發(fā)投入對(duì)績(jī)效產(chǎn)生影響的時(shí)間有所縮減,以更快的速度逐漸凸顯出來(lái)。

綜上,關(guān)于研發(fā)投入對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響鮮有定論,其與企業(yè)性質(zhì)、類(lèi)型、規(guī)模等因素均有關(guān)聯(lián),但研發(fā)投入對(duì)于科技創(chuàng)新的推動(dòng)作用值得肯定,而創(chuàng)新對(duì)于產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展則至關(guān)重要。環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為國(guó)家培育和發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一,相關(guān)的系統(tǒng)化實(shí)證研究較為有限。筆者以我國(guó)深市滬市環(huán)保上市公司作為樣本進(jìn)行研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究,以期探索促進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的著力點(diǎn),并提出可行措施。

1 研究設(shè)計(jì)

1.1 研究假設(shè)

1.1.1 研發(fā)投入對(duì)企業(yè)當(dāng)期績(jī)效的影響

根據(jù)創(chuàng)新理論可知,創(chuàng)新是通過(guò)技術(shù)進(jìn)步實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程,創(chuàng)新能夠提高企業(yè)在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力,對(duì)企業(yè)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。而研發(fā)投入則是技術(shù)創(chuàng)新的主要來(lái)源,企業(yè)通過(guò)加強(qiáng)對(duì)研發(fā)活動(dòng)的支持,加大研發(fā)投入,有助于開(kāi)發(fā)新的技術(shù)和產(chǎn)品,同時(shí)能夠提高生產(chǎn)效率,降低生產(chǎn)成本,從而在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一定優(yōu)勢(shì),促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的提升,使得企業(yè)可持續(xù)發(fā)展?；诖?提出假設(shè)1,即研發(fā)投入與企業(yè)當(dāng)期績(jī)效之間存在正相關(guān)關(guān)系。

1.1.2 研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的滯后性影響

研發(fā)活動(dòng)一般具有較長(zhǎng)的時(shí)間周期,新的技術(shù)或產(chǎn)品從開(kāi)始研發(fā)到投入生產(chǎn)需要一個(gè)過(guò)程,另外新技術(shù)的運(yùn)用對(duì)企業(yè)生產(chǎn)力的提高具有長(zhǎng)期影響,因此當(dāng)期的研發(fā)投入可能對(duì)企業(yè)的績(jī)效具有滯后性作用?；诖?提出假設(shè)2,即研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響具有滯后性。

1.2 樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

以2016—2019年上海證券交易所(上證主板)、深圳證券交易所主板市場(chǎng)(深證主板)、中小企業(yè)板市場(chǎng)(中小板)及創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市企業(yè)為樣本庫(kù),選取環(huán)保產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)業(yè)收入比例超過(guò)10%的企業(yè)作為研究對(duì)象。為保證研究期間樣本數(shù)據(jù)的完整性,選取的樣本須在2016年之前上市且連續(xù)4年披露研發(fā)投入數(shù)據(jù),并剔除數(shù)據(jù)不完備的樣本。經(jīng)處理后,最終選取61家環(huán)保公司作為研究樣本,相關(guān)數(shù)據(jù)均來(lái)自于上海證券交易所和深圳證券交易所披露的公司年報(bào)。

1.3 變量選取

(1)解釋變量。企業(yè)的研發(fā)投入主要包括資金、研發(fā)人員、研發(fā)設(shè)施等?？紤]到企業(yè)規(guī)模的差異性,為使研究更具有可比性,從研發(fā)資金投入強(qiáng)度和研發(fā)人員投入強(qiáng)度2個(gè)方面衡量我國(guó)環(huán)保上市企業(yè)的研發(fā)投入水平。

(2)被解釋變量。企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)的目的是獲得相應(yīng)的研發(fā)成果,并由此獲得產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的增加,為企業(yè)增加利潤(rùn),這也是企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)的最終目的。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力,也稱(chēng)為企業(yè)的資金或資本增值能力,通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。鑒于當(dāng)前對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的研究中,衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)多為主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和資產(chǎn)收益率2個(gè)指標(biāo),因此選取主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、資產(chǎn)收益率作為反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。

關(guān)鍵詞： 研發(fā) 投入 我國(guó) 上市