上周，焦炭期貨主力合約J2005價格呈震蕩上行走勢，焦價偏強運行。

焦炭現(xiàn)貨市場情緒樂觀，經(jīng)歷前兩輪漲價后，焦企平均噸焦利潤已上升至140元/噸左右。近期，山東不斷有焦化去產(chǎn)能的消息公布，再加上上游原料端頻發(fā)安全事故，且臨近年底，各地區(qū)安全檢查升級，主焦煤供應(yīng)明顯下滑，價格不斷探漲，焦企煉焦成本上移。而下游部分鋼廠有補庫行為，致使山西、河北、山東等地焦企開始第三輪提出漲價50元/噸，受焦炭供應(yīng)下降影響程度較大的江蘇徐州提出漲價100元/噸，但下游鋼廠暫未有明確回復。從目前形勢看，上述情況依然存在，焦炭仍有較強支撐，預計此輪漲價大概率落地。

供給方面，上周，全國100家獨立焦企產(chǎn)能利用率為77.70%，周環(huán)比大幅下降1.21個百分點，其中華東地區(qū)下降較為明顯，主要原因是山東部分焦企已停產(chǎn)。據(jù)相關(guān)機構(gòu)調(diào)研，山東目前已退出焦炭產(chǎn)能420萬噸，另有120萬噸產(chǎn)能等待關(guān)停。去產(chǎn)能持續(xù)推進致使部分地區(qū)焦炭供應(yīng)出現(xiàn)缺口，個別鋼廠到其他省份進貨。

需求方面，全國163家鋼廠高爐開工率為65.75%，環(huán)比略降0.14個百分點，各地區(qū)仍受到階段性環(huán)保限產(chǎn)影響。不過，上周，河北唐山重污染天氣二級響應(yīng)已經(jīng)解除，鋼廠有復產(chǎn)預期，焦炭需求或稍有回暖。

庫存方面，上周，焦炭總庫存有較大幅度下降，為911.53萬噸，周環(huán)比下降20.81萬噸，同比上升137.88萬噸;港口庫存為389.0萬噸，周環(huán)比下降22.0萬噸。受焦炭產(chǎn)地價格上漲影響，港口資源報價也不斷上漲，出貨較為平穩(wěn)，但受庫存壓力影響，貿(mào)易商采購意向依舊謹慎。目前，港口庫存較前期已有明顯下滑，庫存壓力持續(xù)減弱;焦企開工積極，庫存整體水平不高，上周有小幅增加，主要是受雨雪天氣影響，部分發(fā)運受阻;主流鋼廠焦炭庫存相對充足，多保持按需采購，而其他非主流鋼廠庫存低，采購補庫意愿增強，尤其是山東地區(qū)因出現(xiàn)供給缺口，庫存有一定消耗。

短期來看，焦炭供需兩端均有好轉(zhuǎn)，利好焦炭市場，再加上煉焦成本的支撐，焦炭價格或仍偏強運行，市場第三輪漲價也有較大概率落地。目前，時間已接近年底，要重點關(guān)注山東市場焦化產(chǎn)能變化情況，也要關(guān)注鋼廠的冬儲行為。

2019年，去產(chǎn)能政策對市場有一定程度的影響，但整體來看，各地壓減焦炭產(chǎn)能任務(wù)完成情況一般。焦化去產(chǎn)能缺少全國性的政策強制要求，實際執(zhí)行在于各地區(qū)。例如，山東省相關(guān)部門自7月份就已下發(fā)產(chǎn)能壓減任務(wù)，但地方焦企基本沒有落實，直到臨近年底再次發(fā)文，才有部分焦企停產(chǎn)，但距離壓減目標仍有一段距離。同時，這也是今年焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)明顯增量的原因。部分地區(qū)產(chǎn)能退出任務(wù)針對的是“僵尸產(chǎn)能”，或者是以產(chǎn)能置換形式進行，對在產(chǎn)產(chǎn)能影響較小。因此，盡管去產(chǎn)能消息不斷在市場發(fā)酵，但實際對焦炭總供給的影響相對有限。此外，焦炭高供給的態(tài)勢與下游需求有一定關(guān)系。1月~11月份，生鐵累計產(chǎn)量73894萬噸，同比增加3109萬噸，需求好帶動焦企生產(chǎn)積極性升高。不過，盡管下游需求良好，但階段性環(huán)保限產(chǎn)致使鋼廠高爐被動減產(chǎn)，對焦炭消耗量仍有一定抑制。2019年，焦炭供需持續(xù)偏寬松狀態(tài)壓制焦炭價格，整體價格重心在不斷下移。

從2019年情況來看，去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)等因素帶來的供給減量作用已開始減弱。預計2020年，焦炭供給端整體維持較高水平。不過，上半年山東去產(chǎn)能對市場的擾動仍然存在，屆時焦價或得到一定提振。下游需求端對焦價的主導作用或進一步增強，而終端需求仍然處于回落趨勢，將帶動黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體需求減少。市場普遍預計，2020年上半年需求好于下半年，因此，焦價或在上半年有一定上漲空間，而下半年，焦炭價格重心或跟隨需求減少而下移，全年整體呈前高后低的態(tài)勢。

關(guān)鍵詞： 焦炭價格 重心 前高后低