本周面臨稅期，央行連續(xù)多日進(jìn)行大額資金凈投放，以逆回購口徑計(jì)算，本周累計(jì)凈投放7570億，規(guī)模創(chuàng)3月底來最高。

本周逆回購詳細(xì)操作和到期情況如下：（單位：億元）

具體來看，周一（8月14日）央行公開市場小幅凈投放30億元。周二（8月15日）開始，市場面臨稅期壓力，央行大幅提高公開市場操作量，當(dāng)日凈投放規(guī)模達(dá)到1980億元。需要注意的是，周二央行同時(shí)降調(diào)了逆回購的操作利率，當(dāng)日7天期逆回購中標(biāo)利率為1.80%，下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

(相關(guān)資料圖)

另外，本周二央行還有4000億中期借貸便利（MLF）到期，當(dāng)日，央行超額續(xù)作了4000億MLF，操作量達(dá)4010億元。但在操作利率上，央行意外將MLF操作利率下調(diào)了15個(gè)基點(diǎn)，至2.50%，創(chuàng)下2020年4月以來最大調(diào)降幅度。

周三（8月16日）為了對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，央行繼續(xù)進(jìn)行大額資金凈投放，單日凈投放2970億元，規(guī)模創(chuàng)2月底來的最大。周四（8月17日）、周五（8月18日）央行逆回購操作維持在高位，資金凈投放量分別達(dá)到1630億、960億元。

雖然央行連續(xù)四日進(jìn)行大額凈投放資金，但本周市場資金面持續(xù)緊張，銀行間隔夜回購利率連續(xù)6日走升至近2個(gè)月高點(diǎn)，邁向4個(gè)月來最長連漲。

廣發(fā)證券分析師劉郁認(rèn)為，8月稅期資金利率邊際收斂，往年8月資金利率也往往呈“上臺(tái)階”，重點(diǎn)是9月初資金利率是否明顯轉(zhuǎn)松，以及關(guān)注一線城市是否出臺(tái)超預(yù)期的地產(chǎn)政策；在基本面出現(xiàn)趨勢(shì)變化前，長端利率預(yù)計(jì)低位震蕩，調(diào)整空間較為有限。

下周將有超7700億元的7天期逆回購到期。下周一（8月21日）逆回購到期量只有60億元。但下周二（8月22日），逆回購到期規(guī)模將大幅提升至2000億元以上。下周三（8月23日）至周五（8月25日），逆回購規(guī)模分別達(dá)到了2990億、1680億、980億。

需要注意的是，下周一，央行將公布8月的貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR），屆時(shí)關(guān)注央行是否降調(diào)LPR利率。

中信建投宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，由于當(dāng)下地產(chǎn)市場的需求不足，LPR利率將會(huì)跟隨MLF利率同幅度調(diào)降，5年期LPR調(diào)降幅度大概率為15BP。同時(shí)，他們不排除后續(xù)會(huì)有降準(zhǔn)的操作。

下周央行公開市場到期情況如下：（單位：億元）

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