熬最晚的夜，吃最多的保健品。

【資料圖】

日前，保健品企業(yè)湯臣倍健（300146.SH）披露了最新半年報(bào)，增長頗為亮眼。

2023年上半年，湯臣倍健的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為55.96億元、15.45億元，分別同比增長了32.58%、47.41%。

其中，同期主品牌“湯臣倍健”創(chuàng)收32.84億元，同比增長39.11%；益生菌品牌“Life-Space”的國內(nèi)產(chǎn)品創(chuàng)收2.79億元，同比增長了57.59%。

更為矚目的是，湯臣倍健的線上渠道有了較為顯著的增長。2023年上半年境內(nèi)市場的線上渠道創(chuàng)收9.35億元，同比增長了71.33%，這打破了湯臣倍健過往年份中一直不溫不火的增長水平。

下半年，湯臣倍健的業(yè)績是否有望得到提升，市場正在拭目以待。

湯臣倍健的半年報(bào)業(yè)績頗為亮眼。

2023年上半年，湯臣倍健的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為55.96億元、15.45億元，分別同比增長了32.58%、47.41%。

“報(bào)告期內(nèi)，受益于國民健康意識提升帶來的多個(gè)品類產(chǎn)品市場需求增長和線下渠道經(jīng)營情況較上年同期有所改善?！睖急督”硎?。

今年部分保健營養(yǎng)品企業(yè)的業(yè)績都增長顯著。哈藥股份（600664.SH）的業(yè)績快報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2023年上半年的歸母凈利潤為1.66億元至1.99億元，同比增加36%至63%。

具體來看，2023年上半年主品牌“湯臣倍健”創(chuàng)收32.84億元，同比增長39.11%；益生菌品牌“Life-Space”的國內(nèi)產(chǎn)品創(chuàng)收2.79億元，同比增長了57.59%。

“主品牌和Lifespace收入高增主要原因是受益于國民健康意識提升，增強(qiáng)免疫的蛋白粉產(chǎn)品和有益于腸道健康的益生菌產(chǎn)品需求增長?！狈秸C券商貿(mào)零售分析師王澤華等人指出。

事實(shí)上，隨著消費(fèi)者對于腸道健康的重視，就連上游提供益生菌原材料的企業(yè)也從中受益。2023年上半年，科拓生物（300858.SZ）的食用益生菌制品創(chuàng)收0.86億元，同比增長了60.53%。

分渠道來看，湯臣倍健的線上收入增長同樣亮眼。

2023年上半年境內(nèi)市場的線上渠道創(chuàng)收9.35億元，同比增長了71.33%；同期境內(nèi)市場的線下渠道實(shí)現(xiàn)29.72億元收入，同比增長了16.48%。（注：下文無特別說明，渠道均只涉及境內(nèi)）

線上渠道顯著增長或離不開抖音的“助力”。

據(jù)湯臣倍健向信風(fēng)（ID:TradeWind01）提供的數(shù)據(jù)顯示，今年618全網(wǎng)銷售額已超8億元，同比增長超40%；今年上半年主品牌“湯臣倍健”在抖音銷售同比增長超100%。

這對于湯臣倍健來說，意義非凡。

一直以來，湯臣倍健的優(yōu)勢在于線下渠道，2018年前還一度打出“保線下、保價(jià)格、保品牌”的口號，并提出在此前提下，發(fā)展電商渠道。

但隨著Swiss等國內(nèi)外眾多保健品牌加碼線上渠道并獲得一定規(guī)模的業(yè)績后，湯臣倍健漸漸有了危機(jī)感。

2019年，湯臣倍健終于摒棄了“保線下”的戰(zhàn)略，開啟線上線下全渠道銷售體系的道路。

但轉(zhuǎn)型之路并沒有想象中順利。2020年至2022年線上渠道收入同比增速分別僅為36.63%、10.39%和-9.64%。

這導(dǎo)致市場對于湯臣倍健的渠道轉(zhuǎn)型頗有微詞，甚至有投資者在社交平臺雪球上指出湯臣倍健是“被保健品渠道線上化變革拋棄的巨頭”。

盡管今年上半年湯臣倍健的境內(nèi)線上渠道收入占比不足2成，但高達(dá)71.33%的同比增速仍然給困于渠道的窘境帶來了更多期待。

然而加碼線上渠道需要付出代價(jià)——不斷攀升的銷售費(fèi)用。

2023年上半年，湯臣倍健的銷售費(fèi)用為18.28億元，同比增長了35.51%。

“主要為報(bào)告期市場推廣費(fèi)、平臺費(fèi)用及廣告費(fèi)增加所致?！睖急督〗忉尫Q。

今年上半年，市場推廣費(fèi)、平臺費(fèi)用和廣告費(fèi)分別為5.19億元、4.42億元和5.28億元，分別同比增長了78.64%、44.32%和21.62%。

不過湯臣倍健認(rèn)為線上渠道的高毛利率可以抵消一部分費(fèi)用的影響。

“總體來看，公司境內(nèi)線上渠道凈利率低于線下渠道，其毛利率高于線下渠道，線上高毛利率一定程度會抵消費(fèi)用率影響?！睖急督〗衲?月答投資者問時(shí)表示。

2023年上半年，湯臣倍健的線上渠道毛利率為75.87%，高出線下渠道7.59個(gè)百分點(diǎn)；同期銷售費(fèi)用率為32.67%，同比增長了0.7個(gè)百分點(diǎn)。

湯臣倍健的上半年增長主要發(fā)生在第1季度，其第2季度業(yè)績的收入、歸母凈利潤分別為24.88億元、5.15億元，分別環(huán)比下滑了19.94%、50%。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）以投資者的身份聯(lián)系湯臣倍健的證券事務(wù)部，其表示“第2季度業(yè)績有正常的銷售波動，這個(gè)跟這段時(shí)間的市場安排有關(guān)，和我們的銷售費(fèi)用的投放結(jié)構(gòu)有關(guān)。”

2023年第2季度，湯臣倍健的銷售費(fèi)用為10.63億元，環(huán)比增長了38.95%。但鑒于銷售費(fèi)用的轉(zhuǎn)化或具有滯后性，這是否有望推動下半年業(yè)績的提升仍待時(shí)間觀察。

不過1季度業(yè)績基數(shù)較高的情況下，第2季度的“降溫”似乎也在情理之中。

2023年1季度，湯臣倍健的收入和歸母凈利潤分別為31.08億元、10.30億元，二者分別同比增長了36.30%、55.27%，其中這一業(yè)績規(guī)模還創(chuàng)5年來同期業(yè)績的新紀(jì)錄。

對于1季度的高速增長，湯臣倍健曾解釋稱主要受到免疫力類產(chǎn)品的需求增長的推動。

“受益于國民健康意識提升帶來的增強(qiáng)免疫力等品類產(chǎn)品市場需求增長，公司境內(nèi)和境外業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)快速增長?！睖急督”硎?。

更為市場所擔(dān)憂的因素指向了用于增強(qiáng)免疫力的保健品在經(jīng)歷了后疫情時(shí)代的高增長后，是否具有可持續(xù)性，成為了擺在湯臣倍健面前的問題。

今年4月湯臣倍健答投資者對于“后疫情時(shí)代的免疫類產(chǎn)品需求增長是否具有可持續(xù)性”問題時(shí)，曾指出消費(fèi)者對這類產(chǎn)品可以形成長期的需求。

“免疫力類產(chǎn)品的需求爆發(fā)可以帶來短期集中的增長，也可形成一定的品類長期需求，為行業(yè)帶來增量人群?！睖急督”硎?。

伴隨著下半年多個(gè)線上購物節(jié)的到來，湯臣倍健是否有望借助線上渠道的增長打一場“翻身仗”，備受期待。