在利率高企且流動性吃緊的大環(huán)境下，相比地區(qū)性小銀行，擁有最多資源、業(yè)務最多元化和監(jiān)管最嚴的大銀行將成為贏家。

美聯(lián)儲掏出新危機應對工具BTFP，美國財政部提供250億美元資金支持，拜登表態(tài)“采取一切必要措施”保護儲戶，但市場對此卻并不買賬。

(資料圖片僅供參考)

隔夜美股市場多家地區(qū)小銀行依舊暴跌，盤中觸發(fā)數(shù)次熔斷。第一共和銀行收跌近62%創(chuàng)上市來最大跌幅，西太平洋合眾銀行一度跌近60%，收跌21%。Refinitiv行業(yè)指數(shù)追蹤的156家美國上市銀行中，149家收跌。

一些分析師認為，鑒于投資者擔心的是銀行流動性，而不是償付能力，因此拋售似乎過頭了。

然而媒體分析指出，雖然關注焦點在未投保存款和利率風險等方面，但銀行規(guī)?？赡苁且l(fā)拋售的最重要的因素之一。

規(guī)模是最重要因素之一

小銀行遭拋售的其中一個原因是，銀行是否有大量無保險存款，這些存款可能存在流出風險。

第一共和銀行是一家典型的為富人服務的銀行，擁有大量無保險存款，截至去年年底接近1200億美元，約占總存款的三分之二。其他銀行的未投保存款也在這個水平，聯(lián)信銀行隔夜跌超25%，截至去年年底，該行約64%的存款未投保存款。

但這并不是下跌的最根本因素，截至2022年底，花旗和摩根大通的未投保存款均超過1萬億美元，美國銀行有超過7000億美元未投保存款，但周一他們均沒有出現(xiàn)兩位數(shù)跌幅，無保險存款可能不是最關鍵因素。

其次來看利率風險，大型銀行并非完全沒有對利率風險的擔憂。由于利率上升，許多大銀行的資本充足率下降，它們自己也有未實現(xiàn)的投資損失。但投資者似乎覺得，這些擁有最多資源、最多元化業(yè)務部門和受最嚴監(jiān)管的銀行將成為贏家。

所有這些都可能會使存款加速向大型銀行的轉(zhuǎn)移，事實上這種轉(zhuǎn)移多年來一直在存在。問題是，在地區(qū)性銀行相對規(guī)模更大銀行的競爭能力以及盈利潛力等一系列長期存在的擔憂下，本周投資者是否會繼續(xù)拋售？

美國銀行分析師Ebrahim Poonawala在周一給客戶的一份報告中，將24家地區(qū)性銀行的目標股價平均下調(diào)了24%。理由是隨著監(jiān)管機構審查更加嚴格，這些公司的合規(guī)成本可能會上升。

此外，由于存款外流的風險，任何需要保持大量流動性的銀行也將很難增加長期貸款。如果銀行被迫在短期投資工具中保留更多的資金，市場押注美聯(lián)儲將在存款仍然昂貴的情況下開始降息，那么凈利息收入就會降低。

總而言之，市場關注的重點并不是所有地區(qū)性銀行都存在倒閉的可能，美聯(lián)儲的行動可能足以遏制不穩(wěn)定的存款外流，但市場不會僅僅對銀行活下來感到滿意，而是更在意其長期的投資價值。

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