11月28日，國考延期的消息一石激起千重浪。據(jù)公開數(shù)據(jù)，本次國考的報(bào)名人數(shù)再創(chuàng)十年來新高，總報(bào)名人數(shù)已突破250萬，相比上一年增長了50萬人，同比增長25％。

(資料圖)

憂心的不止考生，還有“看天吃飯”的公考機(jī)構(gòu)們。

作為公考培訓(xùn)市場的龍頭，中公教育的經(jīng)營數(shù)據(jù)在2022年第三季度艱難扭虧。此前這家公司深陷拖欠協(xié)議班退費(fèi)的風(fēng)波中。遼寧、山東、廣東、河北等地陸續(xù)有學(xué)員爆料，中公教育“不過包退”協(xié)議班的退費(fèi)流程遲遲無法推進(jìn)。

在“協(xié)議班”模式拖累下，想要繼續(xù)維持微弱的盈利障礙重重。而隨著國考延期帶來的收入確認(rèn)延遲，中公教育的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)面臨更多不確定沖擊。

凈賺0.68億，沒錢退款？

在2022年公務(wù)員招錄考試中“上岸”失敗的王琳，又走上了“討學(xué)費(fèi)”的漫漫長路。

2021年6月，王琳報(bào)名了中公教育2022年度相關(guān)招錄考試的協(xié)議班，根據(jù)協(xié)議合同顯示，中公教育承諾如果學(xué)員未通過相關(guān)考試，將退還42800元學(xué)費(fèi)。

未能通過考試的王琳在2022年8月向中公教育提交了退費(fèi)申請。協(xié)議規(guī)定中公教育應(yīng)在30-45個工作日內(nèi)進(jìn)行退款，但學(xué)費(fèi)卻遲遲沒有到賬。王琳向中公教育杭州校方詢問退費(fèi)信息，工作人員起初表示，因?yàn)樽罱峭速M(fèi)高峰，所以“需要等一等，現(xiàn)在北京的撥款還沒有到位”。期間，王琳多次催促退款進(jìn)度，得到的回復(fù)都是讓她耐心等待。

11月中旬，王琳又前往門店催促退費(fèi)信息，工作人員向王琳提供了分期退費(fèi)的方案，分10期退還。工作人員還向王琳透露，杭州方面工作人員的工資目前只發(fā)到9月份，10月工資還沒有發(fā)。

《豹變》就王琳所說的問題致電中公教育杭州的某門店，工作人員并未作出正面回應(yīng)，表示不方便透露。

除了王琳所在的浙江，遼寧、山東、河北等地的學(xué)員也紛紛在社交媒體上發(fā)帖稱，中公教育在數(shù)次延期退費(fèi)之后，向自己提出了分期退費(fèi)的方案。部分學(xué)員稱，自己并沒有接受分期退費(fèi)的方案，但中公教育強(qiáng)制分期退款，以總金額的10%/期進(jìn)行償付。

來自河北的李欣就遭遇了強(qiáng)制退費(fèi)。11月7日，李欣向中公教育石家莊的對接人員催促退款進(jìn)度，工作人員表示確切的打款時間是12月19日-12月23日期間，目前公司正在給學(xué)員積極安排分期打款，并解釋退款慢的原因是疫情導(dǎo)致資金回流有所影響，無法快速處理大批量退款，選擇分期打款是因?yàn)楣久刻斓拇蚩铑~度有限。

李欣隨后致電中公教育北京總部，北京方面提出了30%/期的分期方案，她并未接受分期退款。

11月8日，李欣的銀行賬戶收到了“學(xué)員退費(fèi)”4100元，顯示由中公教育匯入，這個數(shù)額是協(xié)議約定的退費(fèi)金額的10%。也就是說，中公教育在未經(jīng)同意的情況下，強(qiáng)制采取了分期退款的方案。

《豹變》以退費(fèi)學(xué)員身份致電中公教育北京總部，咨詢強(qiáng)制分期退費(fèi)事宜。中公教育表示，部分省份是由于政府介入調(diào)解，進(jìn)行了強(qiáng)制分期執(zhí)行。

和8月起全國大范圍的退費(fèi)困難相比，中公教育在2022年10月30日發(fā)布的第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司當(dāng)季盈利0.68億元，打破了連續(xù)五個季度虧損的魔咒，經(jīng)營現(xiàn)金流環(huán)比有所改善。

“協(xié)議班”“學(xué)員貸”曾是中公教育的財(cái)富密碼，然而很快密碼變黑洞，退不出款的“協(xié)議班”模式成了中公教育巨大的拖累。在2021年底，“學(xué)員貸”被緊急叫停后，中公教育發(fā)布公告稱，將取消下架協(xié)議班。但截至目前為止，協(xié)議班模式仍在中公教育的課程產(chǎn)品列表中。

對此，中公教育10月在回復(fù)投資者問詢時表示，目前公司根據(jù)經(jīng)營情況調(diào)整了課程產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大幅降低或取消高收高退的協(xié)議班型，但并未取消所有協(xié)議班。

有中公教育的員工對《豹變》表示，以目前門店的課程選擇情況來看，很多學(xué)生依然愿意選擇高額的“協(xié)議班”。

從「雙贏」到「雙輸」

“不過包退”是中公教育運(yùn)用到極致的一種模式，后來在公考培訓(xùn)市場得到廣泛應(yīng)用。協(xié)議班以遠(yuǎn)高于普通課程的客單價為特點(diǎn)，考生不惜高價選擇它，就是看中“考不上也不虧”的保障。

早期，協(xié)議班模式是機(jī)構(gòu)和考生之間的“雙贏”選擇。學(xué)員通過預(yù)付高額學(xué)費(fèi)獲得備考的心理保障，而巨量的現(xiàn)金也源源不斷地流入中公教育的資金池中，利用備考到退費(fèi)的時間差，中公教育相當(dāng)于擁有了一大筆無息貸款可供投資，或者擴(kuò)張規(guī)模以吸納更多學(xué)生。

這樣的商業(yè)模式能否跑通？關(guān)鍵在于后續(xù)有足夠的、持續(xù)增加的協(xié)議班學(xué)員以維持現(xiàn)有的退費(fèi)率，否則退費(fèi)擠兌的情況將成必然。

2019年前后，中公教育借殼上市，靠的正是大肆宣傳協(xié)議班來擴(kuò)張規(guī)模，提高市場占有率，以提前完成對賭。協(xié)議班助推公司市值在2020年底飆升至最高點(diǎn)2600多億元?？此祈樌馁Y本化背后，暗藏危機(jī)。同時，火熱的公考市場看似讓培訓(xùn)機(jī)構(gòu)們有利可圖，但在疫情影響下，線下授課受到影響，考試節(jié)奏被打亂也讓中公走鋼絲般的現(xiàn)金流面臨巨大壓力。

中公教育公告顯示，2019年至2021年公司協(xié)議班的報(bào)名人數(shù)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，但退費(fèi)率逐漸攀升。2019 至 2021 年，中公教育的退費(fèi)率分別為 44.14%、46.54%、68.46%。自2021年以來，中公教育的退費(fèi)率顯著提高。

公務(wù)員考試連年暴漲的報(bào)考人數(shù)，顯然挑戰(zhàn)了中公教育等公考機(jī)構(gòu)過去的盈利邏輯。報(bào)考人數(shù)帶來了考生規(guī)模的增長，但公務(wù)員考試的招錄規(guī)模始終處于穩(wěn)定態(tài)。因此，暴增的“營收”實(shí)則是一筆龐大的流動負(fù)債。

中公教育公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，公司賬面上流動資產(chǎn)7.21億元，而流動負(fù)債高達(dá)65.3億元。

愈發(fā)嚴(yán)峻的考情必然造成通過率下降，中公教育看似前期營收可觀，實(shí)際上后期需要騰挪出來用以償付的現(xiàn)金也在像滾雪球一樣增長。

“雙贏”變成了“雙輸”。中公教育在前期大規(guī)模擴(kuò)張線下網(wǎng)點(diǎn)所花費(fèi)的大量成本，導(dǎo)致現(xiàn)金流日益吃緊，疫情沖擊下，線下課程也直觀受到?jīng)_擊，退費(fèi)量再次上升。而需要退費(fèi)的學(xué)生規(guī)模同樣日益增長，追討高額協(xié)議班的學(xué)費(fèi)成了“上岸”失敗之后的另一門功課。

王琳表示，自己曾在小紅書咨詢其它追討返還學(xué)費(fèi)的博主，對方稱自己同意了分期退款方案后，只收到了前兩期退款，剩下的學(xué)費(fèi)杳無音信，只能通過起訴討要，目前仍在等待開庭?！翱荚囀《紱]這么讓我心力交瘁。”王琳說。

國考延期的新考驗(yàn)

經(jīng)歷第三季度的短暫盈利，中公教育依然焦頭爛額，11月28日，國考延期的消息又給中公教育帶來新考驗(yàn)。

從2021年下半年開始，中公教育營收大幅度下滑，連續(xù)虧損。到2022年第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.67億元，同比增長15.36%；凈利潤0.68億元，同比增長108.6%，終于扭虧為盈。

在財(cái)報(bào)中中公教育表示，本報(bào)告期，招錄考試得到有序恢復(fù)，公司的招生及教學(xué)也陸續(xù)回歸正常，上半年因考試延期積壓的待確認(rèn)收入在第三季度也獲得部分釋放。

好轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)之外仍有難題。

此前中公教育財(cái)報(bào)上呈現(xiàn)“存貸雙高”的特點(diǎn)。收費(fèi)高昂的協(xié)議班在繳費(fèi)時形成巨額資金沉淀，為中公教育提供了巨大便利，公司不斷購買短期理財(cái)，2020年公司理財(cái)收益為1.8億元，約占利潤總額的6.8%。2020年公司貨幣資金、定期存款及理財(cái)產(chǎn)品等金額合計(jì)89.19 億元。

同時，從2018年開始，中公教育的短期借款不斷攀升，2020年末、2021年末短期借款余額分別為39.76億元、31.5億元。

明明資金充裕還要大幅新增債務(wù)，這一矛盾一度引發(fā)監(jiān)管關(guān)注，中公教育在2021年底回復(fù)稱，協(xié)議班模式下公司需要充足的資金以應(yīng)對可能的退費(fèi)；同時，公司先后在山東、吉林、遼寧、陜西、北京等地購置建設(shè)學(xué)習(xí)及辦公場所，對資金有一定需求。

而2022年第三季度的財(cái)報(bào)顯示，截至2022年9月末，中公教育的貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)、短期借款均出現(xiàn)大幅下滑。短期借款從2022年年初的31.53億元下降為2022年9月30日的2億元，貨幣資金則同期從19.7億元下降到4.6億元。

說明公司優(yōu)先用償還了短期借款，但這并不能完全消除中公教育的債務(wù)壓力。

到2022年9月末，中公教育來自學(xué)員預(yù)收款的合同負(fù)債為47.36億元。這其中有多少比例來自協(xié)議班，退費(fèi)率會有多高，如何騰挪避免集中退費(fèi)給公司緊張的資金鏈帶來重壓，成為中公教育需要應(yīng)對的問題。

在一份由北京中公教育科技有限公司蓋章發(fā)布的“保證書”中，中公教育表示現(xiàn)計(jì)劃分10期償付學(xué)員學(xué)費(fèi)，如中公教育未履行分10期按時打款約定，保證將公司所持有的位于石家莊市平山縣裝備路以西、興工路以北的中公澤宏未來科技城項(xiàng)目通過抵押、拍賣、出售等形式換取資金，并優(yōu)先用于河北學(xué)員學(xué)費(fèi)返還。

值得注意的是，第三季度中公教育銷售費(fèi)用同比下降25.45%，管理費(fèi)用同比下降49.75%。而從2021年的四季度起，中公教育已經(jīng)將投資性房地產(chǎn)和在建工程在財(cái)報(bào)上的數(shù)據(jù)基本處于停滯。也就是說，中公正在一邊在進(jìn)行成本控制；一邊叫停過去以地產(chǎn)投資為主的第二增長曲線業(yè)務(wù)，以緩解短期借款等壓力。

11月28日國家公務(wù)員局表示，原計(jì)劃于12月3日、4日舉行的2023年度國家公務(wù)員錄用筆試延期舉行，具體時間另行通知。

國考延期，導(dǎo)致中公教育第四季度的收入確認(rèn)具有一定不確定性，或?qū)⒂绊懝救陿I(yè)績。

QYResearch發(fā)布的《2022-2028中國公考培訓(xùn)市場現(xiàn)狀研究分析與發(fā)展前景預(yù)測報(bào)告》稱，預(yù)計(jì)2025年公考培訓(xùn)市場規(guī)模有望超280億元。

但目前為止，公務(wù)員考試燃燒的報(bào)考熱情并未傳遞到這個百億規(guī)模的公考市場。業(yè)內(nèi)人士表示，公考機(jī)構(gòu)普遍正在經(jīng)歷“協(xié)議班”尾大不掉的窘境，行業(yè)內(nèi)亟需探索出新的模式，以適應(yīng)新的公考考情，抹平協(xié)議班這個不可持續(xù)的發(fā)展模式對業(yè)績帶來的負(fù)面影響。

同時，最近各地此起彼伏的疫情反撲，也對公考機(jī)構(gòu)的線下業(yè)務(wù)帶來了挑戰(zhàn)。中公教育緩過來的一口氣，也許在下一個季度又會岌岌可危。在線下市場恢復(fù)之前，如何在線上課程中突圍，可能是行業(yè)需要暗暗發(fā)力的增長方向。

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