金秋時(shí)節(jié)恰是券商秋季策略會(huì)密集召開(kāi)之時(shí)。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前華創(chuàng)證券、開(kāi)源證券、東北證券、國(guó)金證券、廣發(fā)證券、德邦證券等多家券商已陸續(xù)召開(kāi)秋季策略會(huì)或投資峰會(huì)，整體上看，“底部”成為券商近期預(yù)判的主要關(guān)鍵詞，“政策底”出現(xiàn)、“經(jīng)濟(jì)底”在即、部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好對(duì)市場(chǎng)的積極影響等因素成為券商關(guān)注的重點(diǎn)；在市場(chǎng)配置層面，當(dāng)前券商較為看好的方向集中在人工智能（AI）和大消費(fèi)兩大賽道。

市場(chǎng)底部特征明顯

(資料圖)

從房地產(chǎn)政策進(jìn)一步“松綁”，到多類增量資金有望入市，近期政策層面一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”舉措持續(xù)受到業(yè)內(nèi)關(guān)注，A股市場(chǎng)也在政策助力下出現(xiàn)反彈行情：Wind數(shù)據(jù)顯示，9月11日A股三大股指集體收漲，盤(pán)中漲幅一度均突破1%；北向資金當(dāng)日凈流入規(guī)模逾22億元。

華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)、首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)判較為積極，“我們的周度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)在6月第三周已經(jīng)見(jiàn)底，且8月起已經(jīng)能觀測(cè)到數(shù)據(jù)改善的穩(wěn)定性，經(jīng)濟(jì)邊際正在磨底?！?/p>

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“底部”特征明顯，隨著“政策底”出現(xiàn)，“經(jīng)濟(jì)底”在即或?qū)⒅κ袌?chǎng)信心恢復(fù)?！拔逶轮醒詠?lái)，無(wú)論是機(jī)構(gòu)行為還是市場(chǎng)定價(jià)，‘底部’特征都越發(fā)明顯；七月‘政策底’出現(xiàn)，決策層明確強(qiáng)調(diào)‘加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)’，針對(duì)制約經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的核心‘癥結(jié)’也都提出相應(yīng)思路。政策支持下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)或于四季度見(jiàn)底?！?/p>

日前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，8月我國(guó)CPI同比由降轉(zhuǎn)漲，PPI也呈現(xiàn)環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲、同比降幅收窄的態(tài)勢(shì)。在廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊看來(lái)，價(jià)格周期觸底對(duì)于工業(yè)企業(yè)、居民消費(fèi)均存在引導(dǎo)性，本輪PPI底部可能已在6月出現(xiàn)，CPI底部較大概率出現(xiàn)在7月。

海外諸如美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期等因素同樣對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)重大影響。從市場(chǎng)交易的角度出發(fā)，東北證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付鵬指出，控制通脹是美聯(lián)儲(chǔ)的第一要?jiǎng)?wù)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況是美聯(lián)儲(chǔ)能更長(zhǎng)時(shí)間維持較高利率的基礎(chǔ)?！懊缆?lián)儲(chǔ)暫時(shí)沒(méi)有降息打算，寬松交易目前依舊不可?。痪蛧?guó)內(nèi)而言，經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)?！?/p>

板塊輪動(dòng)頻繁

從近期市場(chǎng)走勢(shì)看，A股行業(yè)板塊輪動(dòng)仍然頻繁。對(duì)于秋季策略會(huì)上看好的布局方向，當(dāng)前券商之間的看法大相徑庭，相對(duì)而言，AI、大消費(fèi)賽道的配置價(jià)值較為確定。

國(guó)金證券策略首席分析師張弛認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚未進(jìn)入“被動(dòng)去庫(kù)”階段前，成長(zhǎng)風(fēng)格仍將是市場(chǎng)主線，因此建議關(guān)注AI以及智能汽車、無(wú)人駕駛賽道的確定性機(jī)會(huì)等；一旦CPI筑底回升，消費(fèi)風(fēng)格或切換為市場(chǎng)主線，行業(yè)配置方面則首選汽車（含無(wú)人駕駛）、消費(fèi)電子和醫(yī)藥生物（含醫(yī)美）。

對(duì)于后市配置，廣發(fā)證券策略研究首席分析師戴康建議，投資者采取“杠鈴策略”，把握兩類資產(chǎn)：一是低估值且具備永續(xù)經(jīng)營(yíng)確定性的“高股息中特估”；二是政策扶持及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)均具備“高彈性”的數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI。具體品種方面，看好“中特估”（石油石化、電力、泛公用事業(yè)、通信運(yùn)營(yíng)商）以及“AI+”處于通用技術(shù)創(chuàng)新向資本市場(chǎng)映射初期的算力環(huán)節(jié)（光模塊、服務(wù)器）、AI應(yīng)用（游戲、廣告營(yíng)銷）。

開(kāi)源證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師何寧判斷，短期來(lái)看，8月下旬至9月為政策密集出臺(tái)期，可重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)、基建等增量政策，配置上建議關(guān)注周期相關(guān)板塊；長(zhǎng)期看，權(quán)益方面可關(guān)注與長(zhǎng)期政策支持方向更為一致的科技、先進(jìn)制造、消費(fèi)等領(lǐng)域。

同樣看好消費(fèi)的德邦證券首席策略分析師吳開(kāi)達(dá)認(rèn)為，本輪庫(kù)存周期中，下游消費(fèi)主要處于被動(dòng)去庫(kù)存階段，后續(xù)系列擴(kuò)需求政策落地有望催化市場(chǎng)走出谷底，大消費(fèi)方向建議重點(diǎn)關(guān)注家電、食品飲料、紡織服飾、輕工制造、醫(yī)藥生物、傳媒、商貿(mào)零售、建筑裝飾、美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)等領(lǐng)域。

（文章來(lái)源：中證網(wǎng)）

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