（原標題：迎峰度夏催化新能源裝機增長，光伏、風電三季度迎供需結(jié)構(gòu)改善）

紅周刊 本刊特約 | 梁杏

迎峰度夏，A股演繹沸騰人生，新能源賽道中的光伏、儲能等細分領域也迎來新的投資邏輯，或許煥發(fā)“第二春”。

(資料圖片僅供參考)

近期我國大部分地區(qū)氣溫較常年同期偏高，世界氣象組織預測，厄爾尼諾將使我國總體的氣溫升高，迎峰度夏電力系統(tǒng)壓力加大。目前我國正在由化石能源向清潔能源轉(zhuǎn)型，光伏、風電等新能源將成為新增裝機的主力。根據(jù)國家能源局發(fā)布的1-5月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國光伏累計新增裝機同比增長158.2%，風電累計新增裝機同比增長51.2%，整體需求旺盛。產(chǎn)業(yè)鏈供需結(jié)構(gòu)逐步改善后，三季度有望迎來階段性行情機會。

電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)出爐

新能源裝機維持高增

6月20日，國家能源局發(fā)布1-5月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。5月國內(nèi)新增光伏裝機12.90GW，同比增長88.87%。1-5月累計光伏裝機61.21GW，同比增長158.16%。而從出口數(shù)據(jù)來看，據(jù)海關總署，5月我國電池組件出口額為315.53億元，同比增長13.57%。1-5月份全國組件累計出口金額為1521.94億元，同比增加23.66%。

此外，根據(jù)國家能源局披露，2023年1-5月，國內(nèi)風電新增裝機到16.36GW，同比提升51.2%，5月單月新增裝機2.16GW，同比提升74.2%。今年3月以來，風電新增裝機持續(xù)實現(xiàn)同比高增。

目前國內(nèi)迎來迎峰度夏階段。根據(jù)美國國家海洋和大氣管理局預測，全球已進入厄爾尼諾狀態(tài)。世界氣象組織預測，厄爾尼諾將使我國總體的氣溫升高。

據(jù)中央氣象臺預測，我國近期共有19個國家氣象觀測站的最高氣溫突破歷史極值。2023年6月22日以來，京津冀、山東、河南中北部、蘇皖北部等地均出現(xiàn)35C以上的高溫天氣。國家氣候中心預測，今夏全國大部分地區(qū)氣溫較常年同期偏高，高溫日數(shù)高于常年同期。

而我國正在由化石能源向清潔能源轉(zhuǎn)型，光伏、風電等新能源將成為新增裝機的主力。據(jù)中電聯(lián)分析預測報告，2023年非化石能源發(fā)電裝機合計達到14.8億千瓦，占總裝機容量28億千瓦的比重上升至52.5%左右。

隨著“碳達峰、碳中和”目標的提出，我國清潔能源轉(zhuǎn)型要求輸配端加大風、光等新能源裝機的消納能力并維持電網(wǎng)穩(wěn)定。為保證極端天氣影響下尖峰用電負荷出力，保障新能源上網(wǎng)、負荷平衡，新型電力體系有望加速建設。

近期國家發(fā)改委先后多次發(fā)文，在電價改革、需求響應主體等多方面進行電力改革深化，包括用電價格歸并為三類，落實“管住中間”的總體思路，促進終端用戶和發(fā)電側(cè)企業(yè)市場化作用，加速可再生能源發(fā)電上網(wǎng)；新增“需求響應”章節(jié)并拓寬其主體范圍，促進可再生能源電力消納；逐步將需求側(cè)資源以虛擬電廠等方式納入電力平衡。

電力系統(tǒng)改革，讓電力市場從計劃制走向開放市場，或?qū)⒓铀偾鍧嵞茉窗l(fā)電上網(wǎng)，輸配電價將逐步過渡到按“準許成本加合理收益”原則，有利于可光伏、風電等新能源發(fā)電，和各類儲能項目加快發(fā)展。

光伏、風電產(chǎn)業(yè)鏈景氣度或?qū)⑵蠓€(wěn)

新能源產(chǎn)業(yè)鏈，特別是光伏板塊去年以來調(diào)整幅度較大。行業(yè)發(fā)展受國際貿(mào)易政策、市場供需、技術變革、系統(tǒng)成本等因素影響。包括美國通脹削減法案、印度產(chǎn)能掛鉤激勵計劃強化海外國家自建光伏產(chǎn)業(yè)鏈預期，疊加國內(nèi)光伏廠商大幅擴產(chǎn)，市場對行業(yè)存供給過剩擔憂，板塊估值也回落到歷史低位。

從上游價格來看，根據(jù)PVInfolink統(tǒng)計，截至2023年6月28日，多晶硅致密料平均價格64元/kg，較上月底下跌45.76%，而6月最后一周跌幅顯著收窄。硅料價格已跌破行業(yè)平均成本線，新投產(chǎn)產(chǎn)能面臨投產(chǎn)即虧損壓力。

預計部分在建和擬建的硅料項目將延緩或者暫停投產(chǎn)，行業(yè)供給端增長速度將放緩。而硅片、電池、光伏組件價格跟隨硅料價格下調(diào)，幅度依次減小。電池片由于裝機需求旺盛，階段盈利較好。

出口限制方面，美國寄希望于《通脹削減法案》（IRA），通過撥款410多億美元來刺激光伏行業(yè)本土制造業(yè)發(fā)展。但是，從成本上看，其組件制造成本偏高，進口組件仍然占據(jù)優(yōu)勢。未來相關零部件仍將持續(xù)依賴從亞洲進口。

5月16日，美國總統(tǒng)拜登否決了國會恢復對原產(chǎn)自東南亞四國的太陽能電池板關稅的決議。該項決議要求取消美商務部對進口自柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南的光伏組件的關稅豁免。當前美國對東南亞光伏組件將繼續(xù)免征關稅直至2024年6月，美國光伏需求將繼續(xù)由東南亞等地的產(chǎn)能來滿足。

自美國開始對中國企業(yè)在東南亞的光伏進行反規(guī)避調(diào)查，美國國內(nèi)光伏裝機增速顯著放緩，嚴重影響美國新能源轉(zhuǎn)型進程。隨著關稅豁免政策的實施，預計美國光伏裝機需求或?qū)⒂瓉矸磸棥?/p>

另外技術迭代促進光伏電池效率不斷提升。目前TOPCon電池處于量產(chǎn)規(guī)?；瘮U張階段，HJT處于量產(chǎn)轉(zhuǎn)化早期階段，鈣鈦礦電池作為未來儲備技術處于早期研究開發(fā)階段，未來相關上市公司有望享受技術革新帶來的溢價。

風電方面，2022年風電新增招標量為98.5GW，而2022年風電新增并網(wǎng)量為37.6GW，并網(wǎng)與招標缺口大，2022年開工受影響的裝機將遞延到2023年，下半年風電開工需求確定性高。

隨著大兆瓦機型占比的不斷增加，部分環(huán)節(jié)大兆瓦機型零部件供給偏緊，2022年5月以來風電主要原材料價格進入下行通道，由于大部分企業(yè)庫存周期在半年左右，隨著高價原材料庫存的不斷消化，2023年或?qū)⒂瓉碛拯c。

總體來說，今年新能源可能會遇到一些挑戰(zhàn)。一方面，隨著新能源滲透率提升，增速或?qū)⑦呺H下滑，市場就要重新尋找估值中樞；另一方面，出口可能面臨全球經(jīng)濟增速放緩的壓力。但展望中長期，裝機量的增長，以及技術升級依然是新能源賽道的主驅(qū)力。

（本文已刊發(fā)于7月1日《紅周刊》，文中提及基金僅做舉例，不做買入推薦。）

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