近日，國家能源局發(fā)布統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年1至3月，國內光伏新增裝機3366萬千瓦，2022年同期為1321萬千瓦，同比增長154.8%。

結合國家能源局發(fā)布的1至2月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年3月光伏新增裝機量為13.29GW，較2022年同期增長466%。總體來看，一季度光伏新增裝機超預期增長，高景氣度得到延續(xù)。

(資料圖片僅供參考)

在此背景下，市場擔憂的降價影響短期利潤的情況并未大面積發(fā)生。相反，受益于下游需求的爆發(fā)，不少企業(yè)業(yè)績依然維持了高速增長趨勢。目前來看，裝機預期差將有望帶領光伏行業(yè)擺脫新能源車的拖累，進而走出獨立行情。

從產業(yè)鏈來看，光伏產業(yè)可以分別為硅料、硅片、電池、組件和光伏系統(tǒng)等環(huán)節(jié)，其中硅料與硅片環(huán)節(jié)為產業(yè)上游，電池片與光伏組件為行業(yè)中游，下游為發(fā)電系統(tǒng)。

去年最受益的當屬硅料環(huán)節(jié)，硅片次之，而電池、組件環(huán)節(jié)均受高價硅料影響，利潤微薄，輔材產業(yè)鏈中整體毛利幾乎均被壓縮。來到今年，在上游硅料、硅片產能大幅釋放落地的背景下，全產業(yè)鏈迎來降價潮，產業(yè)鏈開啟利潤再分配，中下游環(huán)節(jié)盈利望持續(xù)修復，這構成。

另一方面，技術創(chuàng)新一直是光伏行業(yè)重要的投資方向，在光伏眾多新技術迭代中，電池片進步意義最大。雖然PERC當前仍為主流技術，但提效降本已近尾聲。N型電池作為下一代高效電池技術路線變化備受矚目，TOPCon、HPBC、HJT都得到更大的產業(yè)投入。

近期國電投100MW項目實證數(shù)據(jù)顯示，TOPCon組件發(fā)電量增益可達5.2%，性價比優(yōu)勢凸顯，TOPCon正逐漸成為光伏新老玩家的擴產首選。受效率、良率、產線調試等因素影響，光伏新進企業(yè)投產進度有不確定性，中短期TOPCon電池相對緊缺，N型電池企業(yè)或形成分化，領先企業(yè)有望獲得超額收益。

目前，布局TOPCon電池的企業(yè)眾多。結合一季報表現(xiàn)，證券之星篩選表現(xiàn)亮眼的一些上市公司。如下圖所示：

其中，晶科能源、鈞達股份業(yè)績表現(xiàn)亮眼且市場關注度較高。下面為大家簡單的點評上述兩只個股。

晶科能源：老牌光伏組件龍頭企業(yè)。2022年全年，公司組件出貨量超過44GW，整體出貨量位居全球第二，其中N型組件出貨超過10GW, 成為首家N型年出貨突破10GW量級的組件企業(yè)。公司電池自供程度高，一體化布局領先，有望充分發(fā)揮產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)協(xié)同效應，體現(xiàn)N型電池擴產優(yōu)勢。

晶科能源TOPCon大規(guī)模上量帶來盈利彈性，一體化程度提升穩(wěn)固龍頭地位，未來全球光伏裝機需求高速增長，該公司在產品技術、品牌渠道和供應鏈管理方面的優(yōu)勢均不斷加強，有望迎來業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定提升。

鈞達股份：跨界光伏的成功案例。公司2021年通過收購上饒捷泰51%股權進入光伏行業(yè)，2022年實現(xiàn)主營業(yè)務的徹底轉型，全面聚焦光伏電池主業(yè)，成為集光伏電池研發(fā)、生產及銷售于一體的新能源企業(yè)。

目前公司滁州二期10GW項目已經投產，預計于2023年二季度達產，淮安基地一期13GW計劃于2023年內投產。預計2023年底產能可達40.5GW，其中31GW為N型TOPCon產能。作為N型TOPCon電池的領先者，目前產品轉換效率25%以上，后續(xù)有望享受更多的技術紅利。

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