（原標題：泛科技成為投資熱點 市場有望展開震蕩向上行情）

上市公司一季報預告正在陸續(xù)發(fā)布，市場對一季報業(yè)績向好的預期沒有太多分歧。有券商認為，板塊機會多來自于超跌出來的空間，數字經濟板塊較為擁擠，但政策確定性高，保持配置為主。還有券商判斷，A股將呈現震蕩向上行情。

信達證券：市場風格或階段性轉向價值

(資料圖片僅供參考)

從歷年經驗來看，由于存在經濟預期降溫等季節(jié)性因素影響，4月股市風格大概率會偏向大盤價值。而TMT板塊在年初以來快速上漲后，交易擁擠度顯著提升，這種局部交易擁擠除非有持續(xù)的業(yè)績兌現或者大量增量資金流入任一因素的支撐，否則波動風險會加大。考慮到傳媒、計算機可能業(yè)績兌現還不是很強，且4月通常是資金活躍度偏弱的時間，市場風格可能階段性轉向價值。

分行業(yè)來看，銀行地產的超額收益大多出現在經濟下降后期到經濟回升早期，在經濟確定改善之前，反而更容易產生超額收益，2022年到2023年上半年均處在這一階段。金融地產是目前為數不多的估值仍處在絕對低位的板塊，作為防御性配置可能也會有不錯的超額收益。

2023年上半年，消費板塊大概率會有超額收益，驅動力從估值修復向盈利兌現轉變。消費板塊估值中等，風險釋放已經較為充分。過去一個季度，疫情影響的減退和地產政策的變化，帶來消費板塊年度邏輯的修復，本質上是超跌修復。本輪消費板塊估值修復的背后是年度盈利預期的修復。估值修復階段完成后，二季度開始重點關注消費板塊的業(yè)績兌現。

年度層面上，幾乎每一輪牛市都會有新的成長賽道走出來，2023年是關注新賽道的重要年份。關注計算機、港股互聯(lián)網、機械設備等板塊，供給端產能出清比較充分，需求端長期成長性好，年度邏輯正在反轉。硬科技（新能源、光伏、半導體等）長期需求邏輯較好，但仍需消化產能釋放的壓力。

東吳證券：降低科技比重 開始均衡配置

海外金融市場動蕩可能還會延續(xù)，甚至金融風險會進一步擴大。現階段美國中小銀行儲蓄仍在流出。美聯(lián)儲連續(xù)加息對證券市場造成的損失還在繼續(xù)，并且從維護市場信心角度出發(fā)，預計美聯(lián)儲在5月可能還會再加一次息。只有金融市場動蕩嚴重，美聯(lián)儲才可能完全停止加息。如果在金融動蕩與物價上漲之間做選擇，美聯(lián)儲會選擇平抑金融市場動蕩。

短期內，海外金融市場動蕩還會加劇?；诖?，有必要配置貴金屬作為避險資產，建議關注黃金及其相關標的。

接下來，泛科技主題仍會延續(xù)?；仡櫛敬畏嚎萍贾黝}投資興起，一是ChatGPT引領的AI技術突破確實正在改變人們生活的各個領域，投資者也普遍認識到投資相關領域的重要性；二是當前缺少總量刺激，市場有一定分歧，主要是存量資金博弈的情況下，泛科技主題成為當下最為突出的投資熱點。

4月有可能出現宏觀層面變化，建議均衡配置。從企業(yè)微觀層面觀察，一季報仍有部分企業(yè)業(yè)績不樂觀。假如這些微觀數據反映在3月宏觀數據中，可能會有更多經濟刺激政策出臺，傾向兩個方面會有變化：一是房地產開發(fā)企業(yè)，尤其是民營房地產開發(fā)企業(yè)可能獲得更為便利的資金融通，從而將房產銷售轉化為房地產投資的上升。二是地方財政或可獲得資金支持，能夠持續(xù)進行基礎建設投資。因此，建議投資配置更為均衡，增加食品飲料、建筑建材、公用事業(yè)等平衡組合。

萬和證券：回調結束，震蕩上行

A股在復蘇期起點附近的回調行情或已經結束。歷年每次復蘇期起點位置附近都將經歷一波前期的上漲回調行情，平均歷時一個月。本輪復蘇期開始于2023年3月，萬得全A于2023年2月14日達到階段高位，觀測低點在2023年3月16日，歷時30天，下調幅度為4.93%，而創(chuàng)業(yè)板距區(qū)間高點至低點調整歷時47天，調整幅度也已經超過12%。此次A股在經濟復蘇期起點附近的震蕩調整大概率已經結束。從歷年來看，A股在復蘇期起點附近調整完畢至ROE觸底期間的上漲概率較大，判斷今年二季度A股將呈現震蕩向上行情。

今年一季度以來，多項經濟數據的恢復不及市場預期，結合復盤A股在復蘇期起點附近調整完畢至ROE觸底期間的行業(yè)漲幅歷史，盡量選擇業(yè)績恢復穩(wěn)健且符合市場預期的概率較大行業(yè)。關注的行業(yè)包括食品飲料、社會服務和美容護理；受益大力發(fā)展數字經濟的計算機行業(yè)和消費升級、智能家居相關的家用電器，技術創(chuàng)新驅動相關性強且近期持續(xù)處低估值區(qū)間的電子、電力設備行業(yè)仍然值得配置；受益全面注冊制落地且估值較低的非銀金融。

推薦關注的央企估值重塑帶來的投資主線有：高質量發(fā)展、國家安全及數字經濟內容相關的企業(yè)；估值持續(xù)處于低位但業(yè)績較好、分紅較高的央企，以及AIGC相關受益板塊。建議關注和AI相關并可以從中獲益的上市公司：游戲行業(yè)、電影傳媒、VR和AR設備制造相關企業(yè)、和AI算法、算力相關的上市公司。大灣區(qū)推薦關注TMT和醫(yī)療板塊。

記者 張曌

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