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（原標(biāo)題：倫鋁強(qiáng)勁反彈，三月電子盤(pán)漲幅一度沖高近8%）

9月29日晚間， LME市場(chǎng)鋁、鎳期價(jià)大幅上漲。倫鋁三月電子盤(pán)漲幅一度接近8%，最后收漲4.54%。倫鎳小幅收漲1.77%，結(jié)束連續(xù)四個(gè)交易日的下跌。

據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，LME（倫敦金屬交易所）正在推出一份討論文件，討論是否以及在何種情況下禁止俄羅斯金屬的新供應(yīng)。

繼LME旗下由行業(yè)全方位代表組成的銅委員會(huì)在3月投票贊同禁止俄羅斯銅交付之后，LME鋁委員會(huì)近期也開(kāi)始廣泛支持相關(guān)禁令，代表LME內(nèi)部的天平正向“阻止俄羅斯供應(yīng)”傾斜。俄羅斯作為全球第二大的電解鋁生產(chǎn)國(guó)，其產(chǎn)能占到全球的6%。此外，俄羅斯還是全球主要的鋁、鎳、鈀金、鉑金出口國(guó)。2021年，俄羅斯鋁、鎳、鈀金、鉑金出口貿(mào)易量占全球出口貿(mào)易量比重分別為12%、7%、26%、4%。如果對(duì)俄羅斯金屬實(shí)施任何禁令，將對(duì)全球金屬市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。有貿(mào)易商稱(chēng)，禁令將嚴(yán)重削弱西方供應(yīng)。

目前LME庫(kù)存僅為33萬(wàn)噸，比去年同期低91萬(wàn)噸。其中亞洲的新加坡倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存約為10.0萬(wàn)噸，巴生倉(cāng)庫(kù)18.8萬(wàn)噸，LME庫(kù)存集中在東亞地區(qū)。此前由于大量俄羅斯金屬流入LME系統(tǒng)，LME鋁合約變成一種“事實(shí)上的”俄羅斯合約。

近幾個(gè)月來(lái)，歐洲大型金屬消費(fèi)國(guó)已表示，他們將在談判明年的年度供應(yīng)合同時(shí)避開(kāi)俄羅斯金屬。由于難以找到買(mǎi)家，俄羅斯鋁業(yè)巨頭Rusal公司將更多鋁直接運(yùn)往LME的亞洲倉(cāng)庫(kù)。由于電力緊張，歐洲多個(gè)國(guó)家的冶煉廠產(chǎn)能都已關(guān)閉。一旦LME考慮禁止接收俄羅斯金屬，中國(guó)以外地區(qū)供應(yīng)將更加緊張。因此相較于鎳、銅，LME倫鋁價(jià)格對(duì)該消息反應(yīng)尤為敏感。

2018年美國(guó)財(cái)政部制裁俄鋁公司Rusal時(shí)，LME曾一度不再接收其鋁產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)在幾天內(nèi)令倫鋁價(jià)格飆升了30%。后因美國(guó)財(cái)政部推遲制裁時(shí)間，倫鋁出現(xiàn)快速回落。隨后不段地推遲制裁時(shí)間，最終于2019年1月分正式解除對(duì)俄鋁的制裁。2022年2月份俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，LME鋁價(jià)持續(xù)大漲。一方面擔(dān)心俄羅斯鋁供應(yīng)出現(xiàn)中斷，另外一方面不斷上漲的能源價(jià)格導(dǎo)致鋁廠減產(chǎn)范圍擴(kuò)大。但3月7日盤(pán)間突破4000美元/噸后，隨著多頭減倉(cāng)，鋁價(jià)震蕩回落。因過(guò)高的價(jià)格抑制了消費(fèi)，同時(shí)刺激了全球歐洲以外地區(qū)新增產(chǎn)能和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的投放。

倫鋁昨日大幅上漲，一是消息的刺激，另外倫鋁此前已經(jīng)跌到了俄鋁的生產(chǎn)成本線附近，而俄鋁是業(yè)內(nèi)成本較低的冶煉廠之一，空頭回補(bǔ)導(dǎo)致倫鋁大幅反彈。目前LME限制俄鋁的事情目前僅停留在討論階段，并未付諸實(shí)施。如果LME禁止新的俄羅斯鋁供應(yīng)，或?qū)?dǎo)致更多俄羅斯鋁進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，影響近期滬鋁強(qiáng)于倫鋁的這一格局。今年前八個(gè)月，中國(guó)自俄羅斯進(jìn)口的原鋁23.1萬(wàn)噸占所有進(jìn)口量的78%。如果西方對(duì)俄羅斯的制裁僅停留在限制其生產(chǎn)的鋁的貿(mào)易、使用，這只會(huì)導(dǎo)致俄羅斯生產(chǎn)的鋁流向全球其他地區(qū)，對(duì)全球整體供應(yīng)預(yù)計(jì)影響有限。目前全球經(jīng)濟(jì)衰退陰云籠罩，需求憂(yōu)慮不斷上升，預(yù)計(jì)鋁價(jià)繼續(xù)大幅上升的可能性并不高。后續(xù)密切關(guān)注相關(guān)俄羅斯金屬制造商是否會(huì)被西方制裁，這是LME對(duì)俄羅斯金屬禁令生效的前提。

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