隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)對(duì)環(huán)境、氣候等多方面因素的高度關(guān)注，相關(guān)主題的投資品種也迎來(lái)一波成立熱潮，公募行業(yè)中的ESG主題基金應(yīng)運(yùn)而生，也在后續(xù)發(fā)展迅速。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，ESG投資概念主題基金已超過(guò)120只，從年內(nèi)業(yè)績(jī)情況看，不僅高至48.22%，更有多只產(chǎn)品同類排名靠前。近日，在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的表態(tài)中，這類產(chǎn)品的制度規(guī)范和備案通道等更有望迎來(lái)新的利好。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，當(dāng)前國(guó)內(nèi)公募ESG評(píng)價(jià)體系正得到逐步搭建，但從長(zhǎng)期角度看，缺乏統(tǒng)一量化標(biāo)準(zhǔn)、考核指標(biāo)相對(duì)寬泛、不夠本土化等問(wèn)題也仍然存在。

主題基金發(fā)展利好出現(xiàn)

7月17日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)黃麗萍在“2021第十五屆中國(guó)證券投資基金業(yè)年會(huì)暨資產(chǎn)管理高層論壇”上表示，下一步，基金業(yè)協(xié)會(huì)將積極加強(qiáng)基礎(chǔ)研究和制度引導(dǎo)，深化資產(chǎn)端綠色/ESG指標(biāo)內(nèi)涵研究，推動(dòng)資產(chǎn)端完善ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)和披露質(zhì)量。同時(shí)，還將適時(shí)完善綠色投資指引，規(guī)范ESG投研制度、投資方法和產(chǎn)品發(fā)行，推動(dòng)綠色/ESG投資覆蓋公募基金、私募基金等各類工具和股票、債券、未上市股權(quán)等核心資產(chǎn)。另外，積極探索碳基金、ESG基金備案綠色通道，推動(dòng)綠色投融資數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)字標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。

滬上某公募從業(yè)人士指出，若某一類型公募基金納入監(jiān)管備案的綠色通道，則相關(guān)產(chǎn)品從審核到獲批的流程有望加速，即相較于普通基金從申報(bào)到獲批備案會(huì)更加快速。“其實(shí)可以類比下2019年下半年，監(jiān)管鼓勵(lì)大力發(fā)展權(quán)益類基金后相關(guān)產(chǎn)品的獲批速度，在那之前，主動(dòng)權(quán)益類基金從申報(bào)到獲批多在3個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間，但當(dāng)時(shí)最短的申報(bào)7天就有獲批的產(chǎn)品。”

中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英也表示，ESG主題基金在標(biāo)的篩選上納入了環(huán)保、社會(huì)責(zé)任和公司治理等方面因素的考核，也就等于為注重可持續(xù)發(fā)展的上市公司提供更多的融資可能。在監(jiān)管鼓勵(lì)ESG投資的基礎(chǔ)上，也有望在未來(lái)給予相關(guān)主題基金提供備案綠色通道，即在相對(duì)公開(kāi)公平公正的審核原則背景下，推動(dòng)ESG主題基金更加快速獲批和上市。

所謂ESG，是環(huán)境(Environmental)、社會(huì)責(zé)任(Social)和公司治理(Governance)三個(gè)單詞首字母的縮寫(xiě)，屬于長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展投資的主要分支之一。而ESG投資是將可能影響企業(yè)長(zhǎng)期表現(xiàn)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入投資與研究的范疇，目的在于把社會(huì)責(zé)任納入投資決策，以改善投資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)控制，最終獲得較高的長(zhǎng)期收益。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，目前公募行業(yè)已有121只ESG投資概念主題基金(份額合并計(jì)算)先后成立，從細(xì)分類型產(chǎn)品情況看，包含114只權(quán)益類基金、3只債券型基金和4只QDII基金。

公募發(fā)力ESG體系搭建

從年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，Wind顯示，在數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的157只產(chǎn)品(份額分開(kāi)計(jì)算，下同)中，創(chuàng)金合信氣候變化股票A暫以48.22%的收益率位居同主題業(yè)績(jī)排行榜首位，而收益率超過(guò)20%的多達(dá)40只，占到總數(shù)量的四分之一以上，遠(yuǎn)超二級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)下各類型產(chǎn)品的平均收益率。

在分析人士看來(lái)，ESG主題基金的突出收益，與其在投資體系中注重標(biāo)的可持續(xù)發(fā)展的因素不無(wú)關(guān)系。王紅英表示，在當(dāng)前國(guó)家推動(dòng)“碳達(dá)峰”“碳中和”的產(chǎn)業(yè)背景下，具備ESG評(píng)價(jià)體系的基金通常會(huì)受到更多投資者追捧。從過(guò)往ESG主題基金的收益率來(lái)看，也能發(fā)現(xiàn)，綠色、低碳環(huán)保的產(chǎn)業(yè)發(fā)展理念，疊加優(yōu)秀的公司治理和社會(huì)責(zé)任承擔(dān)，也會(huì)使得相關(guān)企業(yè)能夠長(zhǎng)期可持續(xù)地發(fā)展，并進(jìn)一步推動(dòng)主題基金的凈值提升。整體來(lái)看，相較于其他類型產(chǎn)品，ESG主題基金更具備穩(wěn)健增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)。

值得一提的是，在ESG投資日漸火熱的當(dāng)下，部分公募基金布局相關(guān)評(píng)價(jià)體系搭建的步伐也在加快。

據(jù)華夏基金ESG業(yè)務(wù)委員會(huì)主席、國(guó)際投資部負(fù)責(zé)人、國(guó)際業(yè)務(wù)部行政負(fù)責(zé)人潘中寧介紹，華夏基金目前已將ESG投資理念深度融入主動(dòng)權(quán)益投資國(guó)際賬戶管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了全投資流程的ESG整合。從投資策略的制定，到基本面的行業(yè)研究，再到組合構(gòu)建、日常風(fēng)險(xiǎn)管理，都加入了ESG考量。同時(shí)，華夏基金的ESG專員內(nèi)嵌到國(guó)際投資部門(mén)，與基本面研究融為一體。要求每一個(gè)內(nèi)部的研究員報(bào)告，都必須有ESG模塊在其中，基本面研究員的考核中也有不小的權(quán)重來(lái)自ESG團(tuán)隊(duì)對(duì)他們的打分。

博時(shí)基金則指出，公司從自上而下的角度，充分考慮了目前重點(diǎn)關(guān)注的ESG議題，包括股東權(quán)益、關(guān)聯(lián)交易、商業(yè)道德、供應(yīng)鏈管理、產(chǎn)品質(zhì)量和安全、員工福利、氣候變化、能耗和污染物排放等。ESG指標(biāo)體系一共有4級(jí)，其根據(jù)行業(yè)的不同屬性特征，確定具體行業(yè)的指標(biāo)權(quán)重。而指標(biāo)評(píng)分依據(jù)一方面來(lái)源于外部第三方評(píng)級(jí)公司提供的ESG基本面數(shù)據(jù)，另一方面來(lái)自于博時(shí)基金內(nèi)部基本面研究員對(duì)于公司的深入調(diào)研和理解給出的評(píng)分依據(jù)。

此外，嘉實(shí)基金表示，已于今年3月與Wind正式推出7只可持續(xù)ESG指數(shù)，相關(guān)指數(shù)由嘉實(shí)基金提供ESG評(píng)分及投研支持。公司搭建的ESG評(píng)分體系由內(nèi)部專業(yè)的ESG研究團(tuán)隊(duì)自主研發(fā)，既與國(guó)際通用ESG框架和標(biāo)準(zhǔn)接軌，也反映了中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展特點(diǎn)和行業(yè)政策標(biāo)準(zhǔn)。該體系由自上而下的三級(jí)指標(biāo)體系構(gòu)成，包括一級(jí)指標(biāo)3個(gè)、二級(jí)指標(biāo)8個(gè)、三級(jí)指標(biāo)23個(gè)，以及超過(guò)110個(gè)底層指標(biāo)。ESG得分區(qū)間為0-100分，反映相關(guān)標(biāo)的在實(shí)質(zhì)性ESG議題上的表現(xiàn)和管理水平。

北京商報(bào)記者查詢Wind相關(guān)頁(yè)面發(fā)現(xiàn)，在一張針對(duì)某只個(gè)股的ESG評(píng)級(jí)圖中，具體涵蓋了環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)暴露、公司治理結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量等8個(gè)評(píng)分指標(biāo)。其中，環(huán)境和公司治理方面各3個(gè)，社會(huì)方面2個(gè)。

長(zhǎng)期發(fā)展仍存諸多難點(diǎn)

“前望未來(lái)，可持續(xù)發(fā)展、ESG投資已經(jīng)從‘重要但不緊迫的事’，變成‘重要且緊迫的事’。與國(guó)際上ESG的發(fā)展對(duì)比，客觀來(lái)說(shuō)，我們?cè)趪?guó)內(nèi)要做的事情還有很多。”潘中寧在展望國(guó)內(nèi)ESG投資時(shí)感嘆道。

但事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)公募ESG投資方面，不僅要做的事情多，難點(diǎn)也頗多。

某中型公募市場(chǎng)部總監(jiān)曾向北京商報(bào)記者直言，“海外成熟的資管機(jī)構(gòu)已經(jīng)構(gòu)建了非常完備的ESG評(píng)價(jià)體系，因此，外資在與國(guó)內(nèi)資管機(jī)構(gòu)合作時(shí)常常出現(xiàn)有ESG評(píng)級(jí)需求的情況，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前在這一方面還有著較為明顯的欠缺。整體來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)處于直接購(gòu)買海外機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果或斥巨資自建體系的階段，但海外機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)通常并不完全適配國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)發(fā)展，自建體系的指標(biāo)覆蓋也很難能完美匹配國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的各項(xiàng)ESG投資需求。換句話說(shuō)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)缺乏統(tǒng)一的、可量化的ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)”。

前述滬上公募從業(yè)人士也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，在他看來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)一方面有對(duì)上市公司進(jìn)行ESG評(píng)級(jí)的迫切需求，但另一方面，又缺乏統(tǒng)一的量化指標(biāo)，導(dǎo)致資管機(jī)構(gòu)在進(jìn)行ESG指標(biāo)調(diào)研時(shí)，難以對(duì)上市公司提供的環(huán)境、社會(huì)責(zé)任、公司治理方面的做為進(jìn)行有效求證。

王紅英則從更加細(xì)化的角度進(jìn)行分析，他指出，由于ESG主題基金不直接面向企業(yè)經(jīng)營(yíng)的終端市場(chǎng)，所以在一些社會(huì)責(zé)任指標(biāo)的量化層面仍集中在相對(duì)寬泛的評(píng)價(jià)體系上，對(duì)于非常具體的可持續(xù)指標(biāo)并不算完善，因此，如何進(jìn)一步細(xì)化量化標(biāo)準(zhǔn)可能也是未來(lái)基金公司研究部門(mén)需要深入思考的問(wèn)題。

另外，潘中寧也提到，希望未來(lái)國(guó)內(nèi)的ESG投資能夠具備更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和多樣的策略。在重視E(環(huán)境)因素的同時(shí)，也要重視S(社會(huì)責(zé)任)和G(公司治理)。同時(shí)，注重ESG評(píng)估體系的本土化、顆粒化，發(fā)掘出中國(guó)市場(chǎng)中特有的ESG議題和因子分析模型，也希望下沉到子行業(yè)，把通用型ESG的分析模板和不同行業(yè)個(gè)性化ESG的分析模板結(jié)合起來(lái)。此外，還要實(shí)現(xiàn)中外之間、國(guó)內(nèi)不同監(jiān)管部門(mén)之間標(biāo)準(zhǔn)的融合，從而極大地促進(jìn)國(guó)內(nèi)ESG的發(fā)展。(孟凡霞 劉宇陽(yáng))